中煤能源（601898.SH）于2024年8月23日发布了2024年半年度报告。报告显示，2024年上半年，公司实现营业收入929.8亿元，同比下降15.0%；归母净利润为97.9亿元，同比下降17.3%；扣非归母净利润为96.6亿元，同比下降17.8%。第二季度（24Q2），公司实现营业收入475.9亿元，同比下降5.2%、环比增长4.8%；归母净利润为48.2亿元，同比增长3.0%、环比下降3.0%；扣非归母净利润为47.6亿元，同比增长3.2%、环比下降2.6%。

    24Q2期间，公司税金及附加同比增长13.5%至20.6亿元，其占收入的比重同比提升0.7个百分点至4.3%，主要原因是自2024年4月1日起山西省资源税税率提高使得税金及附加增加；同期，公司财务费用大幅下降25.1%至6.2亿元，财务费用率同比下降0.3个百分点至1.3%。

    24Q2自产煤销量同比增长，吨煤毛利率同比持平。商品煤产量为3377万吨，同比略降0.1%；动力煤产量3090万吨，同比微增0.1%，其中，蒙陕区域年产2000万吨的大海则煤矿产能稳定释放，商品煤产量同比增加285万吨；炼焦煤产量287万吨，同比下降3.0%。同期，自产商品煤销量为3388万吨，同比增长5.0%；其中，自产动力煤销量3094万吨，同比增长5.5%。24Q2自产动力煤价格为508元/吨，同比下降2.2%、环比下降1.1%；自产炼焦煤价格1239元/吨，同比增长8.1%、环比下降18.2%。

    24Q2煤化工盈利情况同环比好转。聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵的产量分别为36.7万吨、54.4万吨、45.7万吨、15.0万吨，同比变化分别为-4.4%、+7.3%、-1.9%、-13.8%；产品价格分别为7058元/吨、2106元/吨、1857元/吨、2115元/吨，同比变化分别为+4.4%、-4.8%、+9.1%、-11.2%；各产品吨毛利分别为1224元、715元、183元、995元，同比变化分别为+36.1%、+2.6%、扭亏、+11.0%，环比变化分别为+29.0%、+5.8%、扭亏、+35.1%。

    此外，公司拟派发中期现金股利29.36亿元，即每股分红0.221元（含税），分红率为30%，以2024年8月23日的收盘价和汇率（1港元=0.9152人民币）计算，A股股息率为1.71%，H股股息率为2.72%。

    展望未来，投资建议认为公司煤炭主业具备内部和外部的延展性，叠加高长协特点保障盈利稳步提升；且煤化一体的协同模式有助于提高估值。预计2024~2026年公司将实现归母净利润190.71亿元、200.99亿元、215.13亿元，对应EPS分别为1.44元、1.52元、1.62元/股，对应2024年8月23日收盘价的PE分别为9倍、9倍、8倍，维持“推荐”评级。需要注意的风险包括煤炭、煤化工产品价格大幅下滑，煤矿投产进度不及预期以及大额减值计提。

    2024年上半年，华电国际（600027.SH）实现营业收入531.81亿元，同比减少10.54%；实现归母净利32.23亿元，同比增加24.84%；实现扣非归母净利33.10亿元，同比增加43.31%。第二季度，公司实现营业收入222.29亿元，同比减少19.08%，环比减少28.18%；实现归母净利13.61亿元，同比减少6.01%，环比减少26.91%；实现扣非归母净利16.89亿元，同比增加26.14%，环比增加4.19%。

    发电量方面，2024年上半年，公司完成发电量1012.99亿千瓦时，同比减少5.85%；完成上网电量947.13亿千瓦时，同比减少5.97%。发电量下降主要是由于上半年来水颇丰及新能源装机容量持续增加，挤占了煤电上网电量空间。截至8月22日，公司控股装机容量为5881.532万千瓦，较2023年新增装机36.552万千瓦，装机容量持续提升，燃煤发电装机占比约79.53%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机占比约20.47%。

    2024年8月1日，公司发布公告，拟收购华电集团持有的江苏公司80%股权，向华电福瑞收购多个公司股权，包括上海福新51%股权、上海闵行51%股权、广州大学城55.0007%股权等。本次拟注入的资产以火电为主，合计在运装机规模达1597.28万千瓦，预计将带动公司装机规模增长27.16%。此次大规模火电资产注入完成后，有望带动公司整体收入规模提高。

    成本方面，公司90%以上火电机组为300兆瓦及以上高效低耗型机组，1H24公司供电煤耗为285.28克/千瓦时，显著优于行业平均水平。动力煤价格维持下行趋势，截至8月21日，环渤海动力煤价格：秦皇岛（5500K）为715元/吨，公司入炉标煤单价为970.88元/吨，同比降低11.16%。

    投资建议方面，鉴于煤价价格下降，公司火电板块业绩有望持续改善，预计24/25/26年归母净利润分别为61.27/70.73/78.57亿元，EPS分别为0.60/0.69/0.77元，对应8月22日A股收盘价PE分别为9/8/7倍，维持“谨慎推荐”评级。需要注意的风险包括燃料价格上涨影响成本、上网电价波动以及用电需求波动等。

    长电科技（600584.SH）发布了2024年半年度报告，显示其上半年实现营收154.87亿元，同比增长27.22%；归母净利润达到6.19亿元，同比增长24.96%；扣非净利润为5.81亿元，同比增长53.46%。第二季度业绩尤为突出，营收达到86.45亿元，同比增长36.94%，环比增长26.34%；归母净利润为4.84亿元，同比增长25.51%，环比增长257.96%；扣非净利润为4.74亿元，同比增长46.86%，环比增长339.87%。从业务结构来看，通讯电子业务占比最大，为41.3%，消费电子占比27.2%，运算电子占比15.7%，工业及医疗电子占比7.5%，汽车电子占比8.3%。其中，通讯电子业务收入同比增长超过40%，消费电子业务同比增长超过30%，运算电子业务同比增长超过20%，显示出下游市场的全面复苏。

    在技术布局方面，长电科技在高性能先进封装领域推出了XDFOI Chiplet高密度多维异构集成系列工艺，并已进入稳定量产阶段。此外，公司还布局了AIGC及通信基站供电模块等业务，并与头部用户紧密合作。子公司长电微电子晶圆级微系统集成高端制造项目也在2023年封顶，正在加速建设中。

    在存储赛道上，长电科技通过收购西部数据旗下的NAND封测厂晟碟半导体80%股权，进一步扩大市场份额。在半导体存储市场领域，长电科技提供涵盖DRAM、Flash等各类存储芯片产品的封测服务，并拥有16层NAND flash堆叠及35um超薄芯片制程能力。

    汽车电子业务方面，长电科技第二季度收入环比增长超过50.0%，并持续加大投入，布局智能座舱、智能网联、ADAS、传感器和功率器件等多个应用领域。位于临港的汽车电子封测产线正在加速建设中，并在2024年2月获得了大基金二期增资。

    展望未来，预计长电科技2024年至2026年的营收将分别达到337.00亿元、383.85亿元、424.93亿元；归母净利润预计分别为20.83亿元、30.41亿元、36.61亿元。鉴于公司在算力、存储等领域的持续投入和成长潜力，分析师维持其“推荐”评级，但也提醒注意下游市场消费需求变化、行业竞争加剧以及汇率波动等风险。

    福瑞达（600223.SH）于2024年8月23日发布了其最新的半年报，报告显示公司在剔除地产业务影响后，2024年上半年经营情况稳健。具体来看，公司2024年上半年实现营收19.25亿元人民币，同比下降22.2%，归母净利润为1.27亿元人民币，同比下降33.2%。然而，如果剔除地产业务的影响，营收实际上同比增长了1.5%，归母净利润同比增长了2.9%，这表明公司的主营业务依然保持稳定增长态势。公司持续聚焦于大健康业务的发展，预计未来将实现高质量的增长。

    在化妆品业务方面，2024年上半年实现了营收11.86亿元人民币，同比增长7.2%，毛利率为61.4%，较上年同期下降1.7个百分点。其中，颐莲品牌营收达到4.47亿元人民币，同比增长14.2%，瑷尔博士品牌营收为6.45亿元人民币，同比增长7.8%。业务主体山东福瑞达生物股份归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元人民币，同比增长13.7%，显示了费用管控初见成效。医药业务方面，营收为2.40亿元人民币，同比下降17.3%，毛利率为52.1%，下降4.2个百分点。原料业务方面则表现相对稳健，营收为1.72亿元人民币，同比增长0.7%，毛利率达到了39.3%，上升3.7个百分点。

    展望未来，福瑞达将继续加强化妆品业务的战略升级，专注于研发创新，推进二/三类医疗器械的开发与注册，实施大单品策略并优化渠道布局。医药业务方面，公司将加速新品的研发进度，并探索医药电商业务，以实现全渠道覆盖。原料业务则将进一步布局多元化原料，加快高附加值产品的注册与市场推广，以提升市场份额。此外，公司还计划实施中期分红，拟派发现金红利共计5083万元人民币。

    综上所述，尽管面临一定的挑战，福瑞达在核心业务领域展现出了积极的发展态势。公司维持了其盈利预测，预计2024年至2026年的归母净利润分别为3.77亿元人民币、4.75亿元人民币和5.90亿元人民币。当前股价对应的PE分别为16.5倍、13.1倍和10.5倍。鉴于公司的稳健经营和未来发展前景，分析师维持了对其“买入”的投资评级。

    2024年8月23日，公司发布了2024年上半年财务报告，显示1H24营业收入为38.90亿元，较去年同期下降16.42%，但扣除非经常性损益后的归母净利润达到了1.63亿元，同比增长37.21%。具体来看，第二季度（2Q24）营业收入为17.13亿元，同比下降30.98%，而扣非归母净利润为0.89亿元，同比增长9.71%。营收下滑主要由于风电客户项目实施节奏放缓，部分收入未能按计划确认。新能源装备板块在1H24的收入为0.94亿元，同比下降88.18%。不过，2Q24新能源装备生效订货环比增长了237%，显示出市场需求开始回暖，预计下半年营收将逐步恢复。

    海外市场方面，公司在澳洲、非洲、南美等地区取得显著进展，实现了大规格破磨装备在海外超大型矿山的应用全覆盖，并成功进入北美高端矿业市场。受益于海外市场的持续突破，1H24公司毛利率提升至20.97%，其中2Q24毛利率达到25.31%，同比和环比均提升了7.76个百分点。此外，1H24海外生效订货超过39亿元，同比增长65%，占比创下历史新高。值得注意的是，2023年公司海外毛利率高达35.66%，远高于国内市场水平，这将有助于公司利润的持续释放。

    从行业角度来看，金属价格维持在高位水平，为矿山装备行业带来利好。2024年7月，铜和黄金的平均现货价格分别为9385美元/吨和2395美元/盎司，仍处于历史高位。美联储主席鲍威尔在全球央行年度经济政策研讨会上表示货币政策调整即将到来，降息预期进一步增强，这对维持铜和黄金价格高位形成支撑，有利于推动矿山企业的资本开支。

    展望未来，预计2024年至2026年公司营收将达到98.38亿元、111.15亿元和128.75亿元，归母净利润分别达到6.1亿元、8.8亿元和11.8亿元，对应的市盈率分别为27倍、18倍和14倍。基于上述分析，维持对该公司的“买入”评级。然而，也需要注意潜在的风险因素，包括铜、金价格波动、中资矿商海外扩张进度、能源转型进程以及汇率变动等。

    2024年8月23日，博雅生物发布了2024年半年度报告。报告显示，公司在上半年实现收入8.96亿元，同比下降41.87%；归母净利润达到3.16亿元，同比减少3.05%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.59亿元，同比增长0.57%。从单季度来看，第二季度收入为4.47亿元，同比下降39.14%；归母净利润为1.64亿元，同比增长5.36%；扣非归母净利润则为1.32亿元，同比增长10.02%。

    血液制品业务方面，博雅生物上半年实现了稳健的增长，血液制品业务收入达到7.90亿元，同比增长3.64%。具体到各产品线，人血白蛋白收入为2.33亿元，同比增长3.48%；静丙收入为2.20亿元，同比下降14.27%；人纤维蛋白原收入为2.08亿元，同比下降1.64%。新产品的市场表现尤为突出，PCC与Ⅷ因子的销售增长迅速，慢病管理平台建设也取得了显著成果。

    公司在原料血浆的采集方面也取得了进展，2024年上半年采集量达到了246.89吨，同比增长14.63%（未包括绿十字（中国）的采集量52.1吨）。此外，公司通过协议受让绿十字香港控股有限公司100%股权的方式，间接收购了绿十字（中国）生物制品有限公司，这将进一步增强原料血浆的规模。

    研发投入方面，公司持续加大投入力度，多个研发项目进展顺利，如静注人免疫球蛋白（IVIG)的研发获得了补充申请受理通知书，血管性血友病因子（vWF)进入临床试验阶段等，这些进展有望持续优化公司的产品结构。

    基于上述分析，我们预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为5.54亿元（+133%）、6.15亿元（+11%）和6.74亿元（+10%），对应的EPS分别为1.10元、1.22元和1.34元，当前PE分别为29倍、26倍和24倍。维持“买入”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括原料血浆采集拓展不达预期、产能落地不及预期、新产品销售推广不及预期以及血液制品的质量安全风险。

    2024年8月24日，公司公布了2024年度中期业绩报告，显示上半年营收达到13.9亿元，同比下降5.5%；扣除非经常性损益后的净利润为3.4亿元，同比减少23.3%；如果剔除财务费用的影响，净利润降至1.9亿元，同比下滑42.3%。具体到第二季度，营收为7.7亿元，同比下降10.5%；扣非后净利润为2.5亿元，下降26.3%；剔除财务费用后净利润为1.6亿元，下滑36.5%。

    从业务角度来看，2024年上半年，增值电信业务营收为7.7亿元，同比下降11.0%，主要原因是A股日均成交额下降8%所致。软件销售及维护业务营收为1.0亿元，同比下降7.2%，主要是由于下游券商客户IT支出减少。然而，广告及互联网业务营收达到了3.5亿元，同比增长9.5%；基金代销服务营收为1.7亿元，同比减少了4.9%。

    费用方面，2024年上半年销售、管理和研发费用合计增长了7.0%，但第二季度增速放缓至1.7%。公司财务费用相比去年同期增加了0.33亿元，主要是因为公司扩大了投资规模。

    值得关注的是，公司正加大在人工智能大模型领域的投入，特别是在专业人才引进和算力资源建设方面，目前已经构建了同花顺AI开放平台，提供了包括智能语音、智能客服、智能金融问答等在内的多项AI产品和服务。

    基于上述情况，预计2024年至2026年公司营业收入将分别为35.0亿、36.4亿和38.8亿元，同比增长-1.8%、3.9%和6.7%；归母净利润分别为13.6亿、14.0亿和15.4亿元，同比增长-3.4%、3.6%和9.6%。当前维持“买入”评级。需要注意的风险包括减持风险、AI研发进度不及预期以及市场剧烈波动风险。

    8月23日，某公司公布了2024年中期财务报告，显示上半年营业收入达到107.6亿元，同比增长1.4%，归母净利润为9.28亿元，同比增长4.9%。值得注意的是，第二季度归母净利润为4.07亿元，同比下降21.8%，环比下降22%。尽管面临挑战，公司在胶膜业务方面表现出色，销量增长43.6%，全球市场份额显著提升。在此背景下，公司通过成本控制、产品结构优化以及海外产能布局等措施，成功抵御了行业压力，第二季度毛利率反而提升了2.8个百分点至18.05%。此外，公司在成本优势、差异化产品和海外产能方面的全方位努力进一步巩固了其市场领先地位。同时，公司还加强了现金流管理，上半年经营活动产生的现金流量净额转正至9亿元，展现了精益管理的优势。然而，由于谨慎的信用减值准备计提，上半年公司计提了2.35亿元的减值准备，对净利润产生了约2.08亿元的影响。展望未来，随着电池组件技术的快速发展，公司凭借其丰富的产品线和成本控制能力，预计将能够为多种技术路线提供最优封装解决方案，进一步提升盈利能力。此外，公司的电子材料业务也展现出强劲的增长势头，特别是感光干膜和铝塑膜销量分别增长35.8%和35.5%，预计随着产能扩张和客户基础的扩大，将进一步推动业绩增长。综合考虑行业现状，分析师下调了公司2024至2026年的盈利预测，但仍维持“买入”评级，看好公司在行业内的竞争优势及电子材料业务的发展前景。

    华鲁恒升(600426 CH)在2024年上半年实现了强劲的增长势头，总营收达到了169.75亿元人民币，同比增长37.35%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22.36亿元人民币，同比增长32.14%。营收增长的主要驱动力来自于产品销量的增加，尤其是新能源新材料相关产品、有机胺系列产品、化学肥料和醋酸及衍生品等产品的销售显著增长。尽管部分产品价格有所下滑，但总体销售毛利率和销售净利率仍分别稳定在21.20%和14.06%。此外，公司的三项费用率略有上升，但研发投入占比有所下降。在项目进展方面，华鲁恒升正在稳步推进酰胺原料优化升级、二元酸等项目的建设，并在荆州基地取得了良好进展。公司还注重技术升级和节能减排，以提高整体效率。基于这些因素，分析师维持对华鲁恒升的“优于大市”评级，并给出目标价36.89元人民币。然而，需要注意的风险包括原材料和产品价格的大幅波动、项目投产进度不及预期以及安全生产和环保合规等问题。

    永新股份发布了2024年半年报，报告显示24Q2公司收入为8.16亿，同比减少0.51%，归母净利润0.94亿，同比减少5.37%；24H1总收入为16.51亿，同比增长2.84%，归母净利润1.80亿，同比增长1.78%，扣非归母净利润1.69亿，同比减少0.47%。从产品线来看，彩印复合包装材料收入11.88亿，占总收入比例下降至71.96%，同比减少4.95%；塑料软包装薄膜业务表现亮眼，收入达到3.07亿，占比上升至18.57%，同比增长60.77%；油墨业务收入0.71亿，占比4.32%，同比减少1.46%。在国内市场，收入为13.78亿，同比增长3.64%；国际市场收入2.17亿，同比增长5.13%。毛利率方面，24H1公司整体毛利率为22.38%，同比减少2.01个百分点；其中彩印包装材料毛利率22.5%，同比减少4.4个百分点；塑料软包装薄膜毛利率14.7%，同比增加13.4个百分点；油墨业务毛利率24.7%，同比减少0.8个百分点；镀铝包装材料毛利率6.6%，同比增加4.7个百分点。费用率方面，24H1销售费用0.31亿，同比增长9.24%，销售费用率为1.9%，同比增加0.11个百分点；管理费用0.64亿，同比减少6.07%，管理费用率为3.89%，同比减少0.37个百分点；财务费用202.16万，同比增长65.06%，财务费用率为0.12%，同比增加0.04个百分点。24H1公司归母净利率为10.91%，同比减少0.11个百分点。此外，24H1公司经营现金流为2.15亿，同比增长155%，主要得益于供应链融资和票据贴现提前收款。