科伦药业发布了2024年上半年的业绩快报，报告显示其营收达到118.3亿元，同比增长10%；归母净利润为18.0亿元，同比增长28%；扣除非经常性损益后的归母净利润为17.5亿元，同比增长30%。其中，第二季度营收为56.1亿元，同比增长9%；归母净利润为7.7亿元，同比增长31%；扣非归母净利润为7.6亿元，同比增长36%。业绩增长超出预期，这主要得益于公司在输液市场的产品结构优化和市场开拓，原料药中间体市场的恢复以及成本管理的有效实施，还有积极推行的创新驱动战略。

    在具体业务方面，大输液业务随着诊疗量的恢复实现了增长，公司也进一步扩大了市场份额并优化了产品结构，特别是提高了高附加值产品的比例。仿制药和制剂方面，公司充分利用集采政策，推动多个疾病领域的高端制剂技术发展，增强了增长动力。此外，川宁生物的产品价格回升，也为公司贡献了更多的业绩增量。

    在创新药领域，科伦博泰和默沙东的合作进展顺利，预期未来将有更多里程碑式的收入。例如，默沙东的K药已在全球获批30多个适应症，并在2024年上半年创造了142亿美元的销售额。默沙东正快速推进SKB264的多项全球三期临床试验，预计年内将公布妇科肿瘤的数据。SKB264有望在2024年第四季度成为中国首个上市的TROP2 ADC药物，而A166（HER2 ADC）则有望在2025年第一季度成为国内首款用于治疗HER2阳性乳腺癌的国产ADC药物。总体来看，公司预计到2025年将有4款新药在国内上市。

    基于对公司业务的分析，东吴证券研究所预测科伦药业2024年至2026年的归母净利润分别为29.5亿元、35.3亿元和42.4亿元，对应的PE分别为17倍、14倍和12倍。鉴于公司的三大主营业务稳定增长，以及创新药物的高效兑现，东吴证券首次给予科伦药业“买入”评级。然而，需要注意的是，公司仍面临新药研发失败、仿制药集采风险、原料药价格波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

    千红制药发布了2024年中报，报告显示2024年上半年公司实现营业收入8.56亿元，同比下降19.04%，归母净利润1.83亿元，同比增长53.57%，扣非归母净利润1.79亿元，同比增长60.64%。其中，第二季度单季实现收入3.94亿元，同比下降12.05%，归母净利润0.79亿元，同比增长137.87%，扣非归母净利润0.77亿元，同比增长196.88%。整体来看，业绩符合市场预期。

    原料药板块方面，2024年上半年营业收入为2.69亿元，同比下降41.34%，主要原因是肝素原料药下游仍在经历去库存周期，肝素价格持续低位运行。然而，原料药板块的毛利率达到了33.7%，较去年同期提高了20.31个百分点，这得益于上游猪价下降，使得肝素粗品价格大幅下滑。作为行业内库存水平较低的企业之一，千红制药因此受益，毛利率得到显著提升。此外，河南千牧建设项目进展顺利，预计将在2024年底完成，届时公司将能够生产高质量可追溯的肝素原料药，满足原研采购的要求。

    制剂板块方面，2024年上半年实现收入5.84亿元，同比下降1.49%，毛利率为61.36%，较去年略有下降。制剂业务总体保持稳健发展态势，依诺肝素钠通过集采政策实现了销量的增长。公司核心产品怡开、怡美继续保持稳定的销售增长，同时，怡美系列产品的医院品牌拓展进一步加强，并探索了与德国拜耳医药的合作模式，以提高品牌的知名度和市场竞争力。

    在创新转型方面，千红制药的QHRD107与QHRD106项目进展顺利，均已进入临床2期。其中，QHRD107针对复发难治性急性髓系白血病的治疗取得了积极的临床结果，具有良好的安全性，是国内同靶点进度领先的候选药物。而QHRD106针对脑卒中的治疗也展现出了较好的安全性和药效稳定性，计划进入二期临床试验。

    综合上述因素，考虑到短期内肝素API价格持续低位运行以及中期河南千牧项目完成后对公司业绩的潜在影响，分析师调整了2024年至2025年的归母净利润预测，从3.32亿元/4.06亿元下调至3.31亿元/3.79亿元，2026年归母净利润预测为4.23亿元。按照当前市值计算，2024年至2026年的P/E估值分别为22倍、19倍和17倍。鉴于公司肝素原料药毛利率的改善、蛋白酶制剂业务的稳步发展以及创新转型取得的良好进展，分析师维持了对该公司的“买入”评级。需要注意的是，肝素周期存在的不确定性风险、研发失败风险以及资金链断裂风险等因素可能会影响公司的未来发展。

    千味央厨(001215)作为一家专注于B端餐饮客户的食品加工企业，在餐饮供应链领域展现出清晰的发展逻辑。东吴证券研究所分析指出，2024年7月，百胜中国旗下的肯德基推出了K萨新品，这是一款香炸饼底类披萨，该产品的推出预示着下半年千味央厨还将有更多新品上市，新品推出的节奏正在加快。此外，百胜中国维持了2024年的新开店目标为1500-1700家，上半年已经完成了779家新店的开设，其中肯德基和必胜客分别新增635家和192家。尽管面临复杂的外部环境，百胜中国计划通过推出创新产品来提升单量，进而带动同店表现的改善。除了百胜中国之外，千味央厨也在为塔斯汀、海底捞等客户提供新品，这些举措有望促进大B端业务的边际改善。

    在小B端市场方面，千味央厨致力于深耕米面品类，同时积极拓展预制菜品类。今年，公司在米面品类上的重点布局包括早团餐主食、全熟蛋挞和春卷等，近期还推出了黄金脆新品，适用于宴席和团餐等多种场景。同时，公司加快了预制菜的品类拓展，推出了鸡排、肉串、咸蛋黄荔枝形虾球等新产品，以满足不同渠道和场景的需求。2023财年，公司有11个新品系列销售额超过千万，占新品总销售额的70%，这表明公司的创新能力较强，新产品能够持续推动公司业绩的增长。

    从估值角度来看，截至2024Q2末，主动基金对于千味央厨的持仓已经降至历史最低水平，公司PE(Forward)自2023年以来经历了剧烈的估值调整，目前估值处于上市以来的最低点，高估值风险已经得到释放。东吴证券研究所预计，随着餐饮连锁化率的持续提升，餐饮供应链企业在帮助下游客户降低成本、提高效率方面的长期逻辑仍然稳固。基于此，尽管考虑到当前餐饮市场的整体低迷情况，东吴证券研究所仍维持对千味央厨的“买入”评级，并对2024-2026年的盈利预测进行了略微下调。预计2024-2026年公司收入分别为20.8亿、23.2亿、26.3亿元，同比增长9.6%、11.5%、13.2%；预计归母净利润分别为1.6亿、1.9亿、2.2亿元，同比增长17%、21%、16%。

    2024年8月17日，东吴证券研究所发布了关于迎驾贡酒（603198）的2024年上半年业绩点评报告。报告显示，迎驾贡酒上半年实现了营业收入和归母净利润分别同比增长20.4%和29.6%的良好成绩。其中，第二季度收入和归母净利润分别同比增长19.0%和28.0%，超出市场预期。这主要得益于公司持续推进“1233”工程，强化C端市场布局，尤其是洞藏系列产品的销售保持了强劲的增长势头。分产品来看，中高档酒在第二季度实现了24.9%的增长，其中洞藏系列增速估计保持在30%以上，而普通酒类也实现了个位数的增长。从地域角度来看，安徽省内和省外市场分别取得了22.9%和15.3%的增长，显示出公司在安徽省内的市场优势以及在省外市场的稳健拓展。

    在费用控制方面，迎驾贡酒第二季度的净利率达到32.0%，同比上升2.2个百分点。这主要归功于毛利率的小幅提升以及销售和管理费用的有效控制。其中，销售费用和管理费用（含研发）分别同比下降0.7%和3.0%。虽然预收款有所减少，但公司的现金流状况依然保持稳定，收现比达到了107%。

    展望未来，报告认为迎驾贡酒在安徽市场100到300元价位段的增长潜力巨大，尤其是在大众消费市场表现出较强的韧性。合肥及周边地区的消费者正在加速向更高价位的白酒过渡，这为公司的洞6、洞9等系列产品提供了良好的发展机遇。同时，公司将继续深耕合肥等核心市场，并逐步向皖南等地扩展，进一步巩固市场份额。

    基于对公司未来发展的乐观预期，东吴证券研究所将迎驾贡酒2024-2026年的归母净利润预测分别上调至29.0亿元、35.8亿元和43.3亿元，并维持“买入”评级。需要注意的是，报告也提示了一些潜在的风险，包括省内消费升级速度低于预期、省外市场竞争加剧以及食品安全等问题。

    公司发布2024年半年度报告，业绩持续高增长，2024年上半年实现营业收入11.64亿元，同比增长78.16%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长94.56%；实现归母扣非净利润3.12亿元，同比增长88.18%。第二季度实现营业收入7.32亿元，同比增长78.13%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长90.86%；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增长77.87%。从地区分布看，2024年上半年境外和境内市场分别实现营业收入10.88亿元和0.76亿元，同比增长73.94%和106.15%。受益于核心大客户的订单持续增长，公司业绩显著提高。同时，公司在产品研发方面不断努力，满足了消费者的个性化需求，提升了公司的营收规模和盈利水平。此外，2024年上半年的销售、管理、研发和财务费用率均有所下降，归母净利润率为27.26%，同比提升2.30个百分点。目前，越南生产基地建设进度已达87.81%，产能扩张将为未来的订单需求提供支撑。预计公司2024-2026年的营收分别为27.44亿元、32.61亿元和37.37亿元，归母净利润分别为7.50亿元、8.99亿元和10.37亿元。基于这份超出预期的中期报告，我们上调了盈利预测，并维持“买入”评级。然而，仍需要注意的风险包括国际宏观经济下行、国际贸易摩擦、原材料价格波动以及人民币汇率波动等。

    千红制药(002550.SZ)在2024年上半年实现了较快的利润增长，这主要得益于肝素原料药毛利率的显著提升。报告期内，公司收入为8.56亿元，较去年同期下降19.04%，主要是因为去年较高的基数效应；然而，归母净利润达到了1.83亿元，同比增长53.57%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.79亿元，同比大幅增长60.64%。期间费用方面，销售费用率降至18.41%，减少了2.16个百分点，主要原因是制剂集中采购政策进一步推进；管理费用率为6.06%，略微上升了0.12个百分点；研发费用率保持在3.73%，显示公司在创新药研发方面的持续投入。肝素原料药的毛利率在2024年上半年达到了33.70%，相比去年同期提高了20.31个百分点。

    展望未来，随着肝素价格的回暖，预计2024年下半年将迎来新一轮的价格上涨周期，这将进一步促进公司利润的增长。同时，千红制药与国内领先的生猪养殖企业牧原股份成立合资公司，加强了上游供应链的整合，有助于构建完整的肝素产业链。在制剂方面，公司依诺肝素成功中标第八批国家集中采购，为未进入医院市场的品种提供了新的销售机会。此外，公司还与拜耳集团合作，将达喜复方消化酶胶囊纳入拜耳的OTC销售渠道，拓展院外市场，增强药店渠道的销售力。

    在创新药领域，千红制药正积极布局差异化的产品管线，其中CDK9抑制剂QHRD107正处于治疗急性髓系白血病(AML)的II期临床试验阶段，预计2024年底将获得临床数据。此外，公司还在开发针对脑胶质瘤、急性缺血性脑卒中等多种适应症的新药，这些项目进展顺利，有望成为公司未来的新增长点。

    基于以上分析，我们维持千红制药2024年至2026年的营收预测分别为18.24亿元、20.69亿元和24.49亿元，净利润预期为2.85亿元、3.76亿元和4.66亿元。考虑到公司创新药管线的推进情况，预计其估值将持续提升，因此维持对该股的“推荐”评级。需要注意的是，肝素价格的波动性、新药研发的不确定性以及国家政策的变化都可能对公司业绩造成影响。

    江苏银行发布了2024年的半年度报告，报告显示该银行继续保持了良好的发展态势。2024年上半年，江苏银行累计实现营业收入416亿元，同比增长7.2%；归属于母公司股东的净利润达到187亿元，同比增长10.1%。不良贷款率稳定在0.89%，拨备覆盖率为357%。从各项业务收入来看，净利息收入、中间业务收入和其他非利息收入均实现了正增长，分别同比增长1.8%、11.3%、22.3%。值得注意的是，虽然其他非利息收入增速有所放缓，但是净利息收入和中间业务收入增速出现了回暖迹象。利润方面，江苏银行的归母净利润继续保持了两位数的增长速度，业务管理费用支出也有所增加，成本收入比达到了22.4%，但资产减值损失同比下降6.3%，这成为支撑利润增长的重要因素之一。贷款方面，对公贷款稳步增长，上半年对公贷款余额较年初增长17.8%，而个人贷款和票据贴现则分别下降2.8%和14.5%。存款成本方面，江苏银行成功降低了存款成本，净息差降至1.90%，与2023年相比下降了8个基点，与2023年上半年相比下降了38个基点。资产质量方面，不良率整体保持稳定，对公端资产质量有所改善，特别是租赁商务服务业和制造业的不良贷款率有所下降。根据预测，江苏银行2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为1.73元、1.90元和2.10元，2024年8月16日收盘价对应的市净率为0.6倍，因此维持对该银行的“推荐”评级。

    百诚医药发布了2024年中期报告，显示公司上半年实现了5.25亿元的收入，同比增长23.88%，归母净利润达到了1.34亿元，同比增长12.35%。其中，第二季度收入为3.09亿元，同比增长17.65%，归母净利润为0.84亿元，同比持平。公司持续推进“药学研究+临床试验+定制研发生产”一体化平台建设，CRO业务表现出色，尤其是技术成果转化业务，实现了52.43%的增长。此外，CDMO业务也在稳步发展中，为公司提供了坚实的基础。尽管研发投入增加导致利润表现受到一定影响，但公司的新签订单实现了稳健增长，2024年上半年新增订单金额为7.11亿元，同比增长13.38%。预计未来几年，公司将继续保持良好的增长势头，2024至2026年的营业收入有望分别达到11.8亿、14.6亿和18.8亿元。然而，需要注意的是，行业竞争加剧、研发投入及外包需求下降等因素仍可能对公司的发展构成风险。

    富特科技（301607.SZ）即将于下周三（8月21日）启动创业板新股询价流程。该公司专注于新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售，其产品主要包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2021年至2023年间，富特科技实现了营业收入从9.64亿元增长至18.35亿元，年复合增长率显著；同期归母净利润也从0.58亿元增长至0.96亿元。然而，2024年上半年，公司营业收入下降至6.62亿元，同比下降24.23%，归母净利润降至0.58亿元，同比下降0.55%。展望全年，公司预计2024年度营业收入将达到186,574.34万元，较上年增长1.67%，但归母净利润预计为9,290.00万元，较上年下降3.67%。

    富特科技通过股权合作与广汽集团、蔚来汽车及小米汽车建立了深度绑定关系，成为了这些企业的多款车型高压电源系统的独家供应商。同时，公司在接下来的两年里预计将有多个首次定点项目进入量产期，包括雷诺汽车CMF-BEV平台及小米汽车配套项目，以及预计年内实现量产的长安汽车深蓝品牌新车、护卫舰和比亚迪宋的定点项目，这将对公司业绩形成有力支撑。

    在同行业中，富特科技的营收规模虽然低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。选取欣锐科技、英博尔、精进电动、威迈斯作为可比公司，行业平均收入规模为24.42亿元，可比PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为18.46X，销售毛利率为11.32%。

    值得注意的是，富特科技存在一定的风险，包括下游客户相对集中、对于蔚来汽车及广汽集团产品份额下降、存货规模较大、存在累计未弥补亏损等问题。此外，政策变化、市场竞争加剧以及新能源汽车市场需求波动等因素也可能对公司产生影响。

    尚太科技（001301.SZ）近日发布了2024年中期业绩报告，显示公司在上半年实现了营业总收入20.93亿元，同比增长6.5%，但归母净利润为3.57亿元，同比下降11.9%。其中，第二季度业绩表现尤为突出，营业总收入达到12.32亿元，同比增长21.5%，环比增长43.1%，归母净利润为2.08亿元，同比增长19.4%，环比增长39.8%。这主要得益于公司负极材料销量的快速增长，上半年销量达到了8.38万吨，同比增长59.34%，销售收入占总营收的87.98%。此外，公司预计第三季度将继续保持满产状态。尽管市场竞争激烈，尚太科技通过自主进行全部工序生产，特别是石墨化工序的自供率位居行业前列，有效减少了成本，保持了较好的盈利水平。公司在海外市场的布局也在稳步推进，已成功进入多家知名锂离子电池厂商的供应链，并计划在海外选择合适的地点建设产能。另外，公司正在积极研发硅碳负极材料，以进一步增强产品竞争力。考虑到当前市场环境的变化，尚太科技对公司2023年的限制性股票激励计划进行了调整，以更好地适应未来业务发展的需要。总体而言，尚太科技凭借其成本优势和优秀的客户结构，展现出良好的发展前景。