行动教育（605098）研报：企业培训行业龙头，业绩稳定增长分红率高

    行动教育是中国企业管理培训行业的龙头企业，其核心产品包括校长EMBA和浓缩EMBA，主要面向企业管理层提供培训服务。公司创始人李践自身即为优秀的企业管理讲师，拥有超过20年的行业经验，为公司带来了丰富的客户资源和良好的业界口碑。2024年上半年，行动教育实现营收3.89亿元，同比增长35.16%，归母净利润1.36亿元，同比增长29.19%。截至2024年6月，公司合同负债为10.01亿元，显示出未来收入增长的潜力。此外，公司在2023年和2024年上半年的分红率分别达到了97%和87%。

    行动教育深耕行业多年，已形成良好的品牌优势和行业口碑。公司课程注重实战性和解决企业实际经营问题的能力，老客户的转介绍和复购率高达85%左右。讲师团队经验丰富，多数讲师拥有超过20年的企业实践经验，能有效解决企业管理者的痛点。同时，公司拥有成熟的研发体系，确保课程内容与时俱进。

    销售渠道方面，行动教育设有专门的营销管理中心，通过多种方式实现对潜在客户的触达，包括电话销售、关系销售、小规模课程试听等，并与行业协会等机构合作组织论坛活动。对于核心大客户，公司设有专门团队进行后续对接和维护，提高转化率。

    财务方面，行动教育展现出较强的盈利能力。2023年以来，公司平均ROE稳定在20%以上，连续两年实现了高分红。预计2024年至2026年，公司归母净利润分别为2.8亿、3.6亿、4.3亿元，对应同期PE分别为14倍、11倍、9倍。鉴于行动教育在行业中的领先地位、稳定的业绩增长和高分红政策，东吴证券首次覆盖给予“增持”评级。