嘉益股份（301004）研报：24H1业绩超预期，大客户订单延续高增长

    公司发布2024年半年度报告，业绩持续高增长，2024年上半年实现营业收入11.64亿元，同比增长78.16%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长94.56%；实现归母扣非净利润3.12亿元，同比增长88.18%。第二季度实现营业收入7.32亿元，同比增长78.13%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长90.86%；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增长77.87%。从地区分布看，2024年上半年境外和境内市场分别实现营业收入10.88亿元和0.76亿元，同比增长73.94%和106.15%。受益于核心大客户的订单持续增长，公司业绩显著提高。同时，公司在产品研发方面不断努力，满足了消费者的个性化需求，提升了公司的营收规模和盈利水平。此外，2024年上半年的销售、管理、研发和财务费用率均有所下降，归母净利润率为27.26%，同比提升2.30个百分点。目前，越南生产基地建设进度已达87.81%，产能扩张将为未来的订单需求提供支撑。预计公司2024-2026年的营收分别为27.44亿元、32.61亿元和37.37亿元，归母净利润分别为7.50亿元、8.99亿元和10.37亿元。基于这份超出预期的中期报告，我们上调了盈利预测，并维持“买入”评级。然而，仍需要注意的风险包括国际宏观经济下行、国际贸易摩擦、原材料价格波动以及人民币汇率波动等。