宏发股份（600885）研报：公司信息更新报告：下游需求延续向好趋势，汽车继电器份额显著提升

    宏发股份(600885.SH)于2024年8月16日发布了其2024年上半年财报，报告显示公司实现了稳健的增长。2024年上半年，宏发股份营业收入达到72.31亿元人民币，同比增长8.89%；归母净利润为8.44亿元人民币，同比增长15.33%；扣非归母净利润为7.86亿元人民币，同比增长4.20%。公司的综合毛利率为34.78%，各项费用率分别为销售3.18%、管理9.27%、研发4.66%、财务0.73%。

    下游需求整体延续向好趋势，具体表现为：

    1、功率继电器在家电领域的表现良好，延续了自2023年下半年以来的复苏趋势，主要得益于下游市场的充分去库存和需求改善。

    2、功率继电器在新能源领域虽然同比有所下降，但随着逆变器下游去库存完成和需求回暖，市场已企稳并有所回升，预计下半年将持续复苏。

    3、汽车继电器业务表现出色，实现了高速增长，这主要是因为全球汽车生产和销售形势温和复苏，尤其是国内自主品牌的增速较快，使得公司在该领域的市场份额显著提升。

    4、高压直流继电器延续了高速增长态势，受益于全球新能源汽车产销和储能、充电设施建设需求的良好增长。

    5、电力继电器受益于全球智能电表安装数量的快速增长以及继电保护国产化需求的扩大，市场份额进一步提升。

    6、新门类产品方面，公司低压开关及成套业务在2024年上半年保持平稳，薄膜电容器发货量同比增长20%，公司正在积极规划进入电力和电子领域。

    分析师殷晟路和王嘉懿预计宏发股份2024至2026年的营业收入分别为143.80亿元、160.06亿元、178.29亿元人民币，归母净利润分别为16.12亿元、18.44亿元、21.02亿元人民币，每股收益(EPS)分别为1.55元、1.77元、2.02元人民币。当前股价对应的市盈率(PE)分别为17.5倍、15.3倍、13.4倍，维持“买入”评级。