德赛西威（002920）发布了2024年中期报告，报告显示上半年营收达到117亿元，同比增长34%，归母净利润为8.4亿元，同比增长38%，扣非归母净利润为7.9亿元，同比增长50%。其中，第二季度营收为60亿元，同比增长28%，环比增长7%；归母净利润为4.5亿元，同比增长64%，环比增长18%；扣非归母净利润为4.2亿元，同比增长77%，环比增长13%，整体业绩表现超出预期。从业务层面来看，智能座舱业务收入为80亿元，同比增长27.4%；智能驾驶业务收入为27亿元，同比增长45.1%；网联服务及其他业务收入为11亿元，同比增长66.9%。智能驾驶业务的增长主要得益于已有客户的销量提升以及新客户的拓展。例如，理想汽车产量在2024年上半年达到了19.7万辆，同比增长42%。此外，公司的高算力智能驾驶域控制器已经在理想汽车、极氪汽车等品牌上实现了规模化量产，并获得了来自丰田汽车、长城汽车、广汽埃安、上汽通用、东风日产等多个主流品牌的订单，有力地支撑了收入的增长。

    从毛利率角度来看，2024年第二季度毛利率为21.3%，较上年同期和上一季度分别提高了1.0个百分点和1.9个百分点。其中，智能座舱业务毛利率为19.6%，较上年同期下降0.02个百分点；智能驾驶业务毛利率为18.9%，较上年同期提高1.9个百分点，超出预期。这主要得益于产品产能的提升产生了规模效应，以及新产品量产带来的效益。在费用方面，2024年第二季度期间费用率为12.4%，较上年同期和上一季度分别下降2.0个百分点和0.6个百分点，显示出规模效应的显现。

    德赛西威作为智能驾驶领域的龙头企业，在国际化战略上也取得了显著进展。2024年上半年，公司在欧洲的新科技园区奠基仪式在德国魏玛举行，并在法国巴黎设立了首个办公室。此外，还在西班牙启动了智能工厂建设项目，旨在缩短交货时间并更快响应欧洲及周边市场需求，预计海外业务将成为公司下一阶段快速增长的重要推动力。

    基于对公司长期成长能力的信心，我们维持了德赛西威2024年至2026年的营收预测分别为285亿、369亿和462亿元，同比增长率分别为30%、30%和25%；基本维持同期归母净利润预测为22.9亿、30.7亿和39.5亿元，同比增长率分别为48%、34%和29%，对应的市盈率分别为23倍、17倍和13倍。因此，我们继续给予公司“买入”评级。然而，需要注意的风险包括下游乘用车需求复苏不及预期以及乘用车价格战超出预期等因素。

    国电电力(600795.SH)在2024年上半年实现了营收858.28亿元，虽然较上年同期下降了3.22%，但归母净利润达到了67.16亿元，同比增长127.35%。这份亮眼的业绩主要得益于资产转让带来的投资收益增加以及联营企业的投资收益增加。然而，扣除非经常性损益后的归母净利润为21.84亿元，同比下降18.83%，这主要是因为资产减值损失和信用减值损失的增加。尽管如此，国电电力在新能源领域的扩张势头依然强劲，上半年新增新能源装机177.03万千瓦，其中光伏占大部分。同时，公司也在积极推进水电项目的建设，预计未来水电板块利润将进一步增长。鉴于资产处置收益的增加，分析师上调了2024年的盈利预测，但由于预期电价下降，下调了2025-2026年的盈利预测。综合考虑，给予国电电力2024年11-12倍的市盈率，对应的合理市值区间为1052-1147亿元，合理股价范围为5.90-6.43元/股，这意味着较当前股价还有8%-18%的上涨空间。因此，维持对该公司的“优于大市”评级。

    安井食品(603345.SH)在2024年上半年实现了营业总收入75.44亿元，同比增长9.42%；归母净利润达到8.03亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润为7.72亿元，同比增长11.11%。其中，第二季度的营业总收入为37.89亿元，同比增长2.31%；归母净利润为3.64亿元，同比减少了2.51%；扣非归母净利润为3.52亿元，同比增长0.79%。尽管整体业绩稳健，但特通、电商渠道的收入出现了下滑，尤其是特通渠道受下游餐饮疲软的影响较大。第二季度中，米面制品、调制食品和菜肴制品的收入分别变化了-1.4%、+13.6%和-7.1%。虽然小龙虾销售额的下降导致了菜肴制品收入减少，但锁鲜装的良好销售支撑了调制食品的增长。此外，公司在第二季度的毛利率达到了21.3%，管理费用增加了55%，主要是因为股权支付费用的摊销增多。为了回馈股东，公司公布了半年度利润分配方案，现金分红和回购金额合计4.6亿元，占2024年上半年归母净利润的57.5%。面对下游餐饮需求疲软和市场竞争加剧的挑战，公司预计2024-2026年的营业总收入分别为152.4亿、164.8亿和176.3亿元；归母净利润分别为16.0亿、17.7亿和19.1亿元，EPS分别为5.45元、6.04元和6.51元。当前股价对应的PE分别为13.8倍、12.4倍和11.5倍，因此维持优于大市的评级。

    神火股份（000933.SZ）在2024年上半年的业绩出现了下滑，归母净利润同比下降了17%，营收也略有减少。业绩下降的主要原因是煤炭业务的量价齐跌，导致煤炭板块毛利润减少了12亿元。与此同时，电解铝板块虽然面临成本上升的压力，但整体上仍保持了一定的盈利能力。预计随着铝价的回升和氧化铝价格的回落，电解铝板块的利润将有所扩大。此外，公司在新疆的投资项目，包括风电建设和露天煤矿开发，将为其带来新的增长点。因此，尽管短期内面临挑战，但长期来看，神火股份在国内电解铝行业的地位稳固，且受益于供给侧结构性改革，未来仍有较好的发展前景。基于此，分析师维持了对公司“优于大市”的投资评级。

    2024年第二季度，金徽酒（603919.SH）实现了营业收入6.78亿元，同比增长7.7%；归母净利润达到0.74亿元，同比增长1.9%。上半年整体来看，公司实现营业总收入17.54亿元，同比增长15.2%；归母净利润为2.95亿元，同比增长16.0%。尽管二季度收入增长稳健，但产品结构有所下移，主要由于大众价位产品如金徽三星、四星等在淡季表现出较好的韧性。值得注意的是，2024年第二季度毛利率同比增加了2.63个百分点，这得益于促销活动减少带来的成本改善以及部分产品的提价。从区域分布上看，省内收入同比增长8.30%，省外收入同比增长1.10%。此外，公司2024年第二季度扣非归母净利润同比增长10.6%，受到对外捐赠节奏的影响。费用率方面整体保持平稳，但净利润率同比下降0.63个百分点，主要是因为营业外支出增加和所得税率提高。在预收款方面，合同负债同比增长9.3%，显示了经销商对未来销售的信心。公司还进行了股份回购计划，截至7月底已回购股份支付总金额1.81亿元。展望未来，考虑到宏观经济及白酒需求复苏的不确定性，分析师略下调了对金徽酒的盈利预测，预计2024-2025年营业收入分别为30.05亿元和35.77亿元，归母净利润分别为3.92亿元和4.75亿元，维持“优于大市”的投资评级。

    中宠股份发布了2024年中期报告，显示公司营收达到19.56亿元，同比增长14.08%；归母净利润为1.42亿元，同比增长48.11%。从产品角度来看，宠物主粮业务表现突出，上半年营收4.21亿元，同比增长83.96%；宠物零食营收11.36亿元，同比增长4.19%；宠物罐头营收3.01亿元，同比下降2.72%。销售毛利率方面，主粮、零食和罐头分别为35.84%、25.45%和33.95%，分别提升了8.18、2.07和1.01个百分点。国内市场方面，营收6.12亿元，同比增长22.94%，毛利率为37.03%，提升3.61个百分点；海外市场营收12.67亿元，同比增长9.78%，毛利率为25.10%，提升2.80个百分点。此外，公司的员工持股计划设定了未来几年的营收及利润增长目标，显示出管理层对未来发展的信心。基于以上因素，分析师维持对该公司的“买入”评级，并预计2024至2026年间，公司营收及归母净利润将持续增长。但也提示存在市场竞争加剧、原材料价格波动及汇率风险等不确定性因素。

    常熟银行发布了2024年中期报告，显示2024年上半年(H1)公司实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%；实现归属于母公司净利润17.34亿元，同比增长19.58%。业绩方面，营收增速较一季度略有改善，这主要是由于利息净收入的增长回升所致。2024H1利息净收入同比增长6.10%，增速较2024Q1增加0.48个百分点。值得注意的是，公司的其他非利息收入表现亮眼，同比增长52.94%，达到8.85亿元，其中投资收益尤为突出，上半年实现9.17亿元，同比增长95.96%。尽管归母净利润增速较一季度有所下降，但整体业绩增长依然强劲。

    信贷投放方面，常熟银行2024H1贷款余额为2389.34亿元，同比增长11.30%，但增速较一季度有所放缓，主要是由于零售端贷款增长较弱。2024Q2新增零售贷款9.96亿元，较去年同期减少了62.01亿元。不过，净息差业务表现良好，2024H1净息差为2.79%，虽然较2024Q1略微下降4个基点，但在上市银行中仍处于领先地位。负债成本方面，存款平均付息率降至2.22%，较2023年下降6个基点，这得益于存款利率的下调。

    资产质量方面，截至2024H1末，不良率和关注率分别为0.76%和1.36%，较一季度末分别变化不大和上升12个基点。不良生成率上升至1.40%，主要集中在信用卡和个人经营贷款领域。尽管面临一些挑战，但公司的拨备覆盖率高达538.81%，风险总体可控。

    展望未来，预计常熟银行2024-2026年的营业收入和归母净利润将继续保持稳健增长态势，三年复合增长率(CAGR)分别达到10.53%和15.93%。基于其在小微金融领域的领先地位和优秀的资产端表现，分析师维持对该公司的“买入”评级。然而，需要注意的是，稳增长情况、资产质量变化以及监管政策等因素可能对该公司业务产生影响。

    璞泰来（603659）在2024年上半年的业绩报告显示，公司营收为63.32亿元，同比下降18.89%；归母净利润为8.58亿元，同比下降34.24%。第二季度单季营收为32.97亿元，同比下降19.71%，环比增长8.67%；归母净利润为4.13亿元，同比下降31.44%，环比下降7.14%。受负极产品价格下滑的影响，公司负极业务盈利阶段性承压。然而，随着高成本库存逐渐消化及快充等高性价比产品出货占比提升，预计2024年负极材料盈利能力将逐步恢复。此外，公司在涂覆隔膜、基膜、PVDF等领域的销售实现了较快增长，锂电设备、复合集流体等业务也进展顺利。基于公司持续强化平台化布局及新业务有望实现放量，分析师给予“买入”评级。需要注意的是，公司面临着新能源车需求不足、产品价格大幅波动及新技术发展不及预期的风险。

    继峰股份发布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现了约110.06亿元的营收，同比增长5.47%；归母净利润约为0.53亿元，同比减少35.54%。其中，第二季度营收达到57.19亿元，同比增长7.41%，环比增长8.18%；归母净利润约为0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.63%。继峰分部是公司营收增长的主要推动力，24年上半年营收达到24.84亿元，同比增长52.00%。乘用车座椅业务发展迅速，新业务收入增长较快，其中座椅业务交付8.9万套，营收8.97亿元，同比增长730.56%；出风口产品营收1.66亿元，同比增长74.74%，并实现了盈利；车载冰箱也在24年上半年首次贡献收入，实现营收约0.2亿元。另一方面，格拉默在24年上半年实现营收86.25亿元，同比下降2.82%，主要是受到海外部分汽车市场产量下滑的影响。尽管如此，格拉默在美洲地区的经营情况持续改善，24Q2 operating EBIT亏损缩小至-0.04亿欧元，亏损率降低至-2.4%。总体来看，继峰股份的战略新兴业务表现出色，特别是乘用车座椅业务，这为公司的未来发展奠定了坚实的基础。

    东山精密（002384.SZ）发布了2024年半年报，报告期内实现营收166.29亿元，同比增长21.67%；实现归母净利润5.61亿元，同比下降32.01%；实现扣非归母净利润5.16亿元，同比下降10.66%。第二季度公司实现营收88.84亿元，同比增长24.16%，环比增长14.71%；实现归母净利润2.72亿元，同比下降22.95%，环比下降5.88%；实现扣非归母净利润2.55亿元，同比下降14.43%，环比下降2.30%。整体业绩符合市场预期。

    从产品角度来看，2024年上半年，电子电路产品实现营收108.50亿元，同比增长20.93%，毛利率为17.41%，同比下降1.44个百分点；LED显示器件实现营收4.38亿元，同比增长4.30%，毛利率为-26.89%，同比上升20.1个百分点；触控面板及液晶显示模组实现营收31.22亿元，同比增长40.73%，毛利率为3.96%，同比上升3.4个百分点；精密组件产品实现营收21.11亿元，同比增长6.37%，毛利率为10.38%，同比下降4.24个百分点。

    公司在软板领域的布局值得关注，伴随着AI能力的提升，对于FPC形状复杂度和工艺难度的要求也在提高，这将有望带来价格和盈利的提升。东山精密的FPC业务主要服务于消费电子领域，与重要客户建立了紧密的合作关系，在技术和产能方面进行了积极投入，未来随着AI功能的落地，公司有望从中深度受益。

    新能源业务方面，公司正在快速成长，2024年上半年新能源业务实现营收38.10亿元，同比增长29.3%，占公司总营收的比重进一步提升，正逐步成为公司长期增长的重要驱动力。公司过去两年的主要资本支出集中在新能源汽车赛道上，包括FPC、硬板、车载显示屏以及功能性结构件产品的生产和供应。公司已经完成了对苏州晶端和美国Aranda工厂的收购，新基地的建设和新产品量产工作进展顺利。

    投资建议方面，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为23.2亿、32.9亿和40.0亿元，对应现价的PE分别为16倍、11倍和10倍。考虑到公司盈利水平逐步恢复，且下游AI创新即将展开，维持“推荐”评级。需要注意的风险包括下游手机需求、端侧AI创新以及客户验证等方面可能出现的不利情况。