迎驾贡酒（603198）研报：费效比提升显著，Q2利润超预期

    市场有风险，投资需谨慎。根据最新的证券研究报告，食品饮料行业中的迎驾贡酒（股票代码：603198）在2024年上半年实现了良好的业绩增长，展现出强劲的发展势头。具体而言，公司在上半年的营业总收入达到了37.85亿元，同比增长20.44%，归母净利润达到了13.79亿元，同比增长29.59%。其中，第二季度的表现尤其亮眼，营业总收入为14.61亿元，同比增长19.04%，归母净利润达到了4.66亿元，同比增长27.96%。

    公司的盈利能力得到了显著提升，毛利率和净利率分别达到了73.57%和36.42%，分别同比增加了2.63和2.57个百分点。这得益于洞藏系列产品的强劲销售以及规模效应带来的成本控制效果。从市场表现来看，省内市场继续保持高速增长，特别是洞6和洞9两款产品在省内自点率持续提升，成为公司核心增长动力。此外，公司的渠道策略也取得了积极成果，直销（含团购）和批发代理渠道均实现了不错的增长。

    展望未来，迎驾贡酒将继续推进“1233工程”，加强品牌、渠道和产品三方面的建设，在行业整体调整的背景下保持良好的增长势头。预计2024年至2026年，公司的营收将分别达到80.75亿元、96.87亿元和113.75亿元，同比增长率分别为20.16%、19.97%和17.43%；归母净利润预计将达到28.90亿元、35.90亿元和43.49亿元，同比增长率为26.34%、24.20%和21.15%。

    尽管如此，分析人士指出，经济复苏情况、食品安全问题、行业竞争格局变化以及产品结构升级进展等因素仍然可能对公司未来发展带来不确定性和挑战。因此，虽然目前公司股票被评为“买入”级别，投资者仍需密切关注市场动态，谨慎作出投资决策。