远兴能源（000683.SZ）作为天然碱行业的龙头企业，凭借其资源优势和技术创新，在纯碱和小苏打的生产上具有显著的成本和效率优势。公司专注于天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素产品的生产和销售，纯碱产能位居全国第二，小苏打产能全国第一，尿素产能位于全国前十五。公司依托丰富的天然碱矿资源储备，通过持续的技术创新和产品研发，不断提高资源利用效率和产品绿色环保优势，致力于走精专、绿色、高质量发展之路。

    近年来，纯碱供需逐步趋于平衡，受益于下游浮法玻璃景气度的提升以及光伏玻璃、乘用车玻璃、碳酸锂等领域对纯碱消费的持续增长，公司天然碱业务优势突出且产能持续扩张。特别是在光伏需求方面，预计2024-2028年全球2.0+3.2双玻对应纯碱表观需求占比将显著增长，进一步推动公司纯碱业务的发展。

    尿素市场方面，供应格局趋于宽松，需求稳中有增。公司具备尿素产能154万吨/年，合成氨产能80万吨/年，毛利率水平较高于同行，业务维稳运行。盈利预测与估值方面，公司作为稀有的天然碱标的，具有成本和绿色竞争优势，预计2024-2026年归母净利润将实现稳健增长，合理估值8.65-9.90元，相对目前股价有22%-39%的溢价空间。

    风险提示方面，需关注纯碱及下游地产/光伏行业需求不及预期、产业政策变化、原材料价格波动、项目投产不及预期、参股子公司诉讼、大股东质押风险等因素。公司通过深耕天然碱行业多年，铸就了行业龙头地位，未来将继续推进控股子公司银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目建设，以实现做大做强做精天然碱和氮肥两大主业，提高市场占有率。

    在纯碱供给方面，我国作为全球最大的纯碱生产国，产能占比超过40%。国内纯碱生产工艺主要包括联碱法、氨碱法和天然碱法。近年来，我国纯碱行业实行等量或减量置换，严格控制新增产能，推动产业链完善和绿色化发展。展望未来，纯碱产量预期将处于小幅波动增长状态，新增产能项目多以天然碱法和联碱法为主。

    天然碱法纯碱在全球范围内具有显著的成本和环保优势，美国和土耳其等国家以天然碱法为主，而中国则同时具备氨碱法、联碱法、天然碱法和ADC发泡剂联产法。中国天然碱资源主要集中在内蒙古和河南，而美国则是全球最大的天然碱产品出口国。天然碱法生产成本较低，具有明显优势。

    纯碱需求方面，下游主要应用于玻璃制造，表观消费持续向好。随着城镇化进程的加快，房地产、汽车等行业对玻璃的需求平稳增长。政策对光伏/锂电行业的大力扶持，也加快了对纯碱的需求增长。预计在“双碳”目标背景下，光伏、锂电等新能源需求将成为未来纯碱下游需求增速更快的板块。

    平板玻璃作为纯碱下游最大的消费行业，其需求受房地产行业景气度影响较大。随着地产利好政策的持续加码，预计房地产销售及房企资金问题将逐步改善，新开工端将回暖，保交楼政策也将继续支撑竣工端需求，从而推动纯碱需求的增长。此外，汽车产销数据的增长也将为纯碱需求提供支撑。在房地产政策的推动下，房地产市场活跃度有所提升，有望进一步促进纯碱需求的增长。

    银泰黄金股份有限公司，作为一家以黄金为主的高品质矿山投资运营商，近年来在贵金属采选领域取得了显著的发展。公司通过收购和控股多家矿山企业，不断拓展其矿产资源版图，形成了以内蒙古玉龙矿业股份有限公司、黑河银泰矿业开发有限公司、吉林板庙子矿业有限公司、青海大柴旦矿业有限公司和芒市华盛金矿开发有限公司为主的矿业版图。银泰黄金的控股股东山东黄金的加入，为公司带来了资源、管理、技术上的协同效应，进一步增强了公司的市场竞争力和持续发展潜力。

    银泰黄金在资源储备方面表现强劲，截至2023年末，公司保有探明+控制+推测金资源量达4,553.6万吨，金金属量146.66吨，银铅锌多金属矿资源量7168.2万吨，展现出公司在增储方面的积极态度和广阔前景。公司不仅在国内市场深耕细作，更通过收购Twin Hills金矿100%股权，开启了海外资源布局，预计2026年投产，规划年产金5吨。

    在财务数据方面，银泰黄金2023年实现营收81.06亿元，同比减少3.29%；归母净利润14.24亿元，同比增加26.79%。公司资产负债率处于行业较低水平，2023年为17.98%，低负债率有助于公司拓宽融资渠道，推动矿山资源的进一步拓展。

    银泰黄金的管理层团队具备深厚的专业技能和行业经验，为公司的稳健发展提供了坚实的基础。公司制定了“四个规划”目标，展望未来，银泰黄金将继续深化与山东黄金的合作，发挥国企控股优势，推动公司在贵金属领域的持续发展和市场竞争力。

    在行业分析方面，黄金作为具有全球储备货币地位的主权货币，其定价逻辑与美元信用体系紧密相关。黄金的避险属性在面临不确定性或危机时尤为突出，投资者倾向于将资金转移到相对安全和稳定的资产中。此外，黄金的商品属性也不容忽视，其供需状况是分析黄金价格的基础。近年来，各国央行增加购金规模，扩大了黄金在美元体系之外的价值，预示着黄金价格的潜在上涨空间。

    白银市场近年来呈现出供需偏紧的态势，主要由于供应端受限和需求端的工业应用扩展。美国M2供应量的增加与黄金价格的上涨呈现强正相关性，而财政赤字率与金银价格正相关，体现了贵金属的避险属性。

    对于银泰黄金的盈利预测，公司预计2024-2026年营业收入分别为94.58亿元、120.21亿元和125.71亿元，净利润预计分别为19.51亿元、30.37亿元和32.57亿元。公司黄金和白银的产销量预计将随着新矿山的投产而大幅提升，黄金价格的上涨和白银价格的潜在上涨空间为公司的盈利前景提供了支持。

    风险提示方面，银泰黄金面临金属价格波动风险、安全和环保风险、资源管理风险以及测算具有主观性风险等。投资者在考虑投资银泰黄金时，应充分考虑这些风险因素。总体而言，银泰黄金作为贵金属领域的新星，凭借其丰富的资源储备、稳健的财务状况和专业的管理团队，展现出强劲的发展势头和良好的投资潜力。

    中联重科（000157）作为国内工程机械行业的领军企业，凭借其多元化产品线和海外市场的差异化布局，构建了强大的核心竞争力。公司在混凝土机械和起重机械等传统优势领域的市场地位稳固，同时土方机械、高空作业机械和矿山机械等新兴业务也呈现出迅猛的发展势头。在智能制造规模化优势的推动下，公司不断加大海外市场销售力度，尤其在“一带一路”沿线国家和地区取得了显著成效。

    随着基建投资和国标切换后的置换需求的增加，预计2024年工程机械行业需求将逐步回暖。特别是高空作业车市场，由于中国该市场起步较晚，近年来发展迅速，预计未来增速将保持较高水平。中联重科在起重机械和混凝土机械的销售额方面位居国内前列，新兴业务的快速增长为公司提供了持续的发展空间。

    公司在海外市场的业务发展同样令人瞩目，2023年海外收入同比增长超过79.2%，在“一带一路”地区的出口额约占该地区出口总额的10.9%。展望未来，公司预计2024-2026年的营收和归母净利润将保持稳定增长，EPS分别为0.55/0.66/0.82元/股，三年CAGR达到26.53%。基于公司的市场地位和增长潜力，我们给予公司2024年17倍PE，目标价9.38元，首次覆盖给予“买入”评级。

    然而，公司的发展也面临一些风险，包括原材料价格波动、国际贸易风险以及行业空间测算的偏差等。公司在2022年的财务数据显示，尽管受到行业周期和需求下滑的影响，公司营收和净利润有所下降，但2023年的业绩已经显示出回暖的迹象。公司在研发投入、智能制造和新能源产品开发等方面均展现出前瞻性和创新能力，这将有助于公司在行业中保持领先地位，并在未来实现可持续发展。

    总体来看，中联重科凭借其在工程机械行业的深厚积累和不断创新的精神，正稳步推进全球化战略，加强海外市场的影响力，同时通过智能制造和新能源产品的开发，提升公司的核心竞争力和市场地位。展望未来，随着全球基础设施建设的推进和工程机械行业的复苏，公司有望实现更加稳健的增长。

    根据最新发布的证券研究报告，天赐材料（002709.SZ）在电力设备和电池领域取得了显著进展。公司与宁德时代签订了供货协议，预计将向宁德时代供应大量电解液产品，这将有助于公司市占率的进一步提升。报告维持了对天赐材料的“买入”评级。

    报告详细分析了天赐材料的交易数据和财务预测指标。当前股价为20.53元，52周价格区间在16.63至41.70元之间。公司总市值为39393.45百万元，流通市值为28434.37百万元。从涨跌幅比较来看，天赐材料在过去一个月、三个月和十二个月的表现分别为-1.25%、-5.04%和-50.53%。

    报告预测了天赐材料2022年至2026年的财务指标，包括主营收入、归母净利润、每股收益、每股净资产、市盈率和市净率。预计2024年至2026年，公司将实现归母净利润分别为12.18亿元、17.87亿元和20.86亿元，对应的市盈率分别为32.33倍、22.04倍和18.88倍。

    投资要点包括：

    1. 公司与宁德时代签订了供货协议，预计将供应大量电解液产品，有助于提升公司在宁德时代的供应占比，从而提高持续盈利能力和市场占有率。

    2. 电解液环节当前盈利处于底部区间，随着需求的增长，供给过剩情况正在逐步好转。与头部电池企业的协议签订有利于行业的加速出清。

    3. 风险提示包括竞争格局加剧、原材料价格大幅波动、需求不及预期以及技术路线发生重大变化。

    报告还提供了天赐材料的利润表、资产负债表和现金流量表的详细数据，以及投资评级系统说明和免责声明。免责声明强调，本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用，不构成任何广告，也不构成对任何人的投资建议。投资者应谨慎决策，并自行承担投资风险。

    太平洋证券股份有限公司在2024年6月19日发布了关于海德股份（股票代码：000567）的研究报告，维持“买入”评级。报告指出，海德股份2023年年报和2024年一季度报显示，公司业绩稳健增长，机构业务表现优异。

    2023年，海德股份实现营业收入12.30亿元，同比增长15.69%；归母净利润8.80亿元，同比增长25.68%。加权平均ROE达到16.57%，同比上升2.35个百分点。2024年第一季度，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长13.16%；归母净利润2.33亿元，同比增长21.49%，加权平均ROE为4.18%，同比上升0.52个百分点。

    报告分析了海德股份在不良资产处置和个贷不良资产管理业务方面的布局。公司在能源类、上市公司困境资产、特殊机遇项目和商业地产类困境资产项目中均取得了良好的业绩。此外，公司利用大数据和AI技术，通过收购和增资，加强了个贷不良资产管理业务的布局，使其在行业中的市场占有率位居前列。

    海德股份的分红比例保持在较高水平，2021年和2022年现金分红分别为2.9亿元和5.7亿元，分红比例分别为75%和82%。2023年报告期内，公司拟派发现金分红5.7亿元，分红比例为65%，虽然同比略有下降，但仍处于较高水平。

    太平洋证券预计，海德股份2024年至2026年的营业收入将分别同比增长16.25%、20.65%和24.25%，归母净利润分别为10.78亿元、13.38亿元和16.94亿元，同比分别增长22.50%、24.10%和26.57%。摊薄每股收益分别为0.55元、0.68元和0.87元，对应2024年6月18日的收盘价，市盈率分别为11.26倍、9.07倍和7.17倍。

    报告提醒投资者注意风险，包括个贷不良业务拓展不及预期和宏观经济波动。同时，报告中包含了投资评级说明和重要声明，强调了报告内容仅供参考，不构成买卖证券的建议，并且太平洋证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易。

    最后，报告要求读者务必阅读正文之后的免责条款部分，并提供了太平洋研究院的联系方式和地址。

    盐湖股份（000792）在2024年第一季度面临了收入和利润的大幅回落，但现金流表现强劲。公司实现营业收入27.2亿元，同比下降42.1%，归母净利润9.3亿元，同比下降58.0%。尽管毛利率和净利率分别同比回落23.5个百分点和13.7个百分点，公司经营活动现金流净额达到13.5亿元，同比增长2.8%，显示出公司在成本控制方面的优势。

    钾肥和碳酸锂的销售情况呈现分化。2024年第一季度，公司钾肥销量同比下降38.8%至76.4万吨，而碳酸锂销量同比大幅增长至0.99万吨。氯化钾和电池级碳酸锂的市场价格同比分别下降23.3%和75.7%，这直接影响了公司的收入和利润。钾肥销量的下降主要由于进口钾肥供给量的增加和港口库存的高位运行，但预计随着库存的消耗，销量将逐渐回归正常。碳酸锂销量的增长态势与价格的下降形成对比，显示出市场对碳酸锂的需求依然旺盛。

    公司在锂盐产能扩张方面有明确计划。2024年碳酸锂销量目标设为4万吨，较2023年有所增长。同时，公司正在建设4万吨基础锂盐产能，并计划于2024年底建成。盐湖股份在蓝科锂业的股权比例为51.4%，预计锂盐权益产能将达到2万吨左右。如果新增锂盐产能建设顺利，到2025年公司盐湖提锂权益产能将达到6万吨规模。

    在新《公司法》实施后，盐湖股份将修订《公司章程》，确保股东权益得到保障，并有望解决当前无法分红的问题。东方财富证券研究所维持对盐湖股份的“增持”评级，预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将逐年增长，EPS分别为1.32元、1.52元和1.83元，对应的PE分别为13倍、11倍和9倍。

    风险提示包括锂盐价格的大幅下降、锂盐产能投放不及预期以及钾肥价格的大幅下降。盐湖股份的总市值为90077.10百万元，52周最高和最低股价分别为20.44元和13.10元，52周最高和最低PE分别为14.94和6.58，52周最高和最低PB分别为4.31和2.32，52周涨幅为-13.87%，换手率为119.52%。

    华厦眼科（301267）在2023年实现了业绩的稳步增长，营业收入达到40.13亿元，同比增长24.12%，归母净利润为6.66亿元，同比增长29.60%。2024年一季度，公司继续保持良好增长态势，营业收入和归母净利润分别同比增长5.09%和3.75%。在业务模块方面，白内障业务增速显著，2023年实现营收9.87亿元，同比增长31.38%，得益于前期积压需求的释放和老龄化加剧带来的市场机会。

    公司整体毛利率在2023年小幅提升至49.03%，其中白内障和眼后段项目的毛利率分别增长了5.68%和3.60%。然而，屈光项目和眼视光项目的毛利率有所下降，反映出购买力不足和行业内竞争加剧的影响。

    华厦眼科采取“内生增长+外延并购”的战略，截至2023年底已布局60家视光中心，新增37家，计划在未来两年内新增200家视光中心。2024年4月，公司收购了厦门华厦聚信壹号投资咨询有限公司100%股权，加速全国眼科医疗网络的布局。

    公司通过回购股份提振市场信心，截至2024年一季度末，已斥资1.51亿元回购523万股公司股份。东方财富证券研究所维持对华厦眼科的“买入”评级，并预测2024-2026年公司营业收入将分别达到47.32亿元、56.74亿元和68.76亿元，归母净利润分别为7.07亿元、8.67亿元和11.53亿元。

    风险提示方面，需关注行业政策变化、行业竞争加剧、医保控费、重大医疗纠纷与事故以及专业医务人员流失的风险。华厦眼科的财务数据显示，公司在资产负债表和现金流量表上均表现稳健，具备良好的成长能力和偿债能力。

    长高电新（002452）近期宣布投资新建GIL（气体绝缘金属封闭开关设备）生产车间，此举将大幅增强公司在高压输电设备领域的研发和生产能力。公司计划建设GIL装配厂房，并购置相关生产及检测设备，预计在220-1000kV电压等级的GIL产品上实现研发和生产装配。

    公司的业绩表现亮眼，2023年实现营业收入14.93亿元，同比增长22.12%，归母净利润1.73亿元，同比增长198.15%。2024年一季度，公司营收和归母净利润分别同比增长11.62%和45.66%。毛利率方面，2023年综合毛利率为34.44%，2024年一季度进一步提升至35.33%。

    在产品创新方面，长高电新不断丰富其产品矩阵。2023年，公司首次中标550kV GIS项目，并在2024年国网输变电项目招标中再次中标超5000万元。750kV GIS产品的研发也在加速进行。此外，长高森源的10kV硅钢配电变压器和10kV非晶合金变压器分别在省配网和国网实现中标和资格审查，为公司开拓新的市场领域。

    公司在风险管理方面也表现出色。2023年，公司对淳化中略风电项目合同资产全额计提减值准备，有效释放了潜在风险。商誉减值方面，公司计提商誉减值准备2595.04万元，剩余商誉主要来自健康经营的子公司，不存在减值风险。

    东方财富证券研究所对长高电新的投资评级为“增持”，预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别实现显著增长。然而，投资者也需关注电网招标、新品推广和行业竞争等潜在风险。

    基本数据显示，长高电新的总市值为5037.10百万元，52周最高和最低股价分别为8.49元和4.01元，52周最高和最低市盈率分别为94.61和19.95，52周最高和最低市净率分别为2.25和1.22。

    本报告由东方财富证券研究所的证券分析师周旭辉和程文祥撰写，他们具有相应的专业资格和执业能力。报告基于公开信息和独立、客观的分析，旨在为客户提供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策，并自行承担投资风险。

    保隆科技（603197）近期在新业务领域取得显著进展，公司成功获得全球知名汽车零部件企业的带温度传感器线束Global项目定点，预计生命周期总金额达1.8亿元人民币，计划于2026年二季度开始量产。自2024年起，保隆科技已获得13个新项目定点，全生命周期金额超过67.7亿元，其中空气悬架产品和传感器业务表现尤为突出。

    公司在空气悬架系统领域主要聚焦于高端新能源汽车市场，通过自主研发减震器、控制器等核心部件，不断提升产品性价比，预计未来市场空间将进一步扩大。此外，随着智能驾驶技术的发展，对环境感知传感器的需求量持续增长，公司的摄像头、毫米波雷达、超声波雷达及域控制器等智驾产品将迎来快速发展。

    在2023年，保隆科技实现营收58.97亿元，同比增长23%，归母净利润3.79亿元，同比增长77%，扣非净利润2.94亿元，同比增长252%。2024年第一季度，公司营收同比增长25%，但归母净利润同比减少27%，扣非净利润同比减少8%。尽管短期盈利能力承压，主要受到股权激励费用和海运费上升等因素影响，但随着公司营收增长和运营管理水平提升，盈利能力有望逐步恢复。

    东方财富证券研究所首次覆盖保隆科技，给予“增持”评级。预计公司2024-2026年营收分别为74.13亿元、94.60亿元和108.92亿元，归母净利润分别为4.48亿元、5.97亿元和6.94亿元，对应EPS分别为2.11元、2.82元和3.27元，对应PE分别为17倍、13倍和11倍。

    风险提示方面，需关注空悬及传感器产品客户拓展情况、重点客户销量以及空悬产品行业竞争态势。保隆科技的资产负债表和现金流量表显示，公司财务状况稳健，具备持续成长潜力。

    长电科技，作为国内半导体封测领域的领军企业，在半导体行业涨价潮的背景下，公司一季度扣非净利润增速超过90%，展现出强劲的盈利能力。公司一季度实现营业收入68.4亿元，同比增长16.8%，归母净利润1.4亿元，同比增加23%。扣非净利润1.1亿元，同比上升91.3%，主要得益于客户业务量的增长和产能利用率的提升。

    在全球半导体市场逐渐复苏的背景下，长电科技正积极拓展其业务领域。公司近期看点包括一季度盈利低点后的全年逐季增长、受益于存储市场的快速成长、收购半导体公司80%股权以拓宽存储器封测布局，以及新工艺的稳定量产。此外，公司在全球前十大OSAT厂商中排名第三，中国大陆第一，市场地位稳固。

    长电科技的业务涵盖了先进封装、汽车芯片、存储芯片、汽车电子以及中芯国际概念等多个领域。公司在车载电子领域实现了营收超3亿美金，同比增长68%，并在算力领域推出了XDFOI®Chiplet高密度多维异构集成系列工艺，已在多个领域应用。在存储芯片领域，公司拥有20多年的Memory封装量产经验，技术处于国内领先地位。

    随着半导体产业链涨价潮的扩散，从元器件到晶圆代工端，库存已回到合理水位。长电科技作为产业链中的重要一环，有望在国产替代大潮中获取更多市场份额。同时，公司在机构调研中展现出对汽车电子、算力和存力领域的积极布局，以及与全球顶尖存储厂家的合作，为公司的未来发展提供了坚实的基础。

    在市场行为方面，长电科技近期融资买入情况活跃，融资余额上升，显示出市场对其前景的看好。此外，北向资金的流入和沪股通持股数量的增加，也反映了市场对公司的信心。一季度公司股东数上升，但平均每户持股数有所下降，显示出股东结构的变动。

    总体来看，长电科技在半导体行业的涨价潮中展现出强大的盈利能力和市场竞争力。随着全球半导体市场的复苏和公司业务的不断拓展，长电科技有望在未来实现更加稳健的增长。