保隆科技（603197）研报：动态点评：新业务持续突破，多项目加速定点

    保隆科技（603197）近期在新业务领域取得显著进展，公司成功获得全球知名汽车零部件企业的带温度传感器线束Global项目定点，预计生命周期总金额达1.8亿元人民币，计划于2026年二季度开始量产。自2024年起，保隆科技已获得13个新项目定点，全生命周期金额超过67.7亿元，其中空气悬架产品和传感器业务表现尤为突出。

    公司在空气悬架系统领域主要聚焦于高端新能源汽车市场，通过自主研发减震器、控制器等核心部件，不断提升产品性价比，预计未来市场空间将进一步扩大。此外，随着智能驾驶技术的发展，对环境感知传感器的需求量持续增长，公司的摄像头、毫米波雷达、超声波雷达及域控制器等智驾产品将迎来快速发展。

    在2023年，保隆科技实现营收58.97亿元，同比增长23%，归母净利润3.79亿元，同比增长77%，扣非净利润2.94亿元，同比增长252%。2024年第一季度，公司营收同比增长25%，但归母净利润同比减少27%，扣非净利润同比减少8%。尽管短期盈利能力承压，主要受到股权激励费用和海运费上升等因素影响，但随着公司营收增长和运营管理水平提升，盈利能力有望逐步恢复。

    东方财富证券研究所首次覆盖保隆科技，给予“增持”评级。预计公司2024-2026年营收分别为74.13亿元、94.60亿元和108.92亿元，归母净利润分别为4.48亿元、5.97亿元和6.94亿元，对应EPS分别为2.11元、2.82元和3.27元，对应PE分别为17倍、13倍和11倍。

    风险提示方面，需关注空悬及传感器产品客户拓展情况、重点客户销量以及空悬产品行业竞争态势。保隆科技的资产负债表和现金流量表显示，公司财务状况稳健，具备持续成长潜力。