聚胶股份（301283.SZ）近日发布了2024年半年度报告，显示公司上半年实现了稳定的业绩增长。报告期内，公司营收达到9.42亿元人民币，同比增长26.23%；归母净利润为0.57亿元，同比增长35.00%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.53亿元，同比增长63.35%。基本每股收益为0.72元。尽管第二季度受到成本和海运费价格上涨的影响，导致业绩略有压力，但总体而言，公司的国内外销售收入均实现了增长。上半年，公司海外营收为5.57亿元，占总营收的59.11%，同比增长32.10%。在国内业务方面，毛利率为13.16%，较上年同期增加了1.23个百分点；海外业务毛利率为14.89%，增加了1.63个百分点。此外，公司持续加强海外专业团队建设，扩大了经验丰富的海外专业队伍，并稳步推进全球产能布局，以增强应对国际贸易壁垒风险的能力。基于对公司未来发展的积极预期，分析师预计2024至2026年EPS分别为1.59元、1.91元、2.42元，维持“买入-B”评级。然而，需要注意的是，公司仍面临项目投产不及预期、原材料价格波动以及海外市场拓展等潜在风险。

    2024年8月19日，中宠股份发布了其2024年中期报告，报告显示公司在上半年实现了营业收入19.56亿元，同比增长14.08%，归母净利润达到了1.42亿元，同比增长48.11%。从产品毛利率来看，宠物主粮毛利率上升至35.84%，宠物零食毛利率达到25.45%，宠物罐头毛利率为33.95%，均较上年同期有所提升。此外，无论是境内还是境外市场，毛利率均有不同程度的增长。同一天，中宠股份还公布了2024年的员工持股计划草案，计划涉及的股票规模不超过446.3858万股，占公司股本总额的1.52%。该计划设定了2024年至2026年境内外收入以及归母净利润的考核目标，旨在进一步巩固团队信心，促进公司业绩的稳健增长。基于中宠股份2024年上半年的良好业绩表现，分析师预计公司2024年至2026年的营收分别为43.51亿元、51.09亿元、61.04亿元，归母净利润分别为3.02亿元、3.77亿元、4.59亿元，并维持了对公司的“买入”评级。需要注意的是，公司面临的主要风险包括品牌信誉、国内外市场竞争加剧、原材料价格波动等问题。

    公司发布2024年半年报显示，报告期内营收为5.25亿元（YoY+23.88%），归母净利润为1.34亿元（YoY+12.35%）。上半年新增订单金额（含税）为7.11亿元，同比增长13.38%。Q2单季度营收3.09亿元（YoY+17.65%），归母净利润0.84亿元（YoY+0.00%）。业绩增速放缓主要受行业竞争加剧及下游客户产品放量不及预期影响。2024H1毛利率为68.75%（+2.19pct），创2016年来新高，主要得益于高毛利技术成果转化业务的放量。期间费用率方面，研发费用率为28.32%，较去年同期增加6.66pct，主要原因是公司持续加大对创新药、仿制药的研发投入。报告期内，公司研发团队扩充至1271人，同比增加25.59%。临床前业务收入为1.13亿元（YoY-9.09%），毛利率为57.78%（-0.43pct），预计受行业竞争加剧影响。临床业务实现收入0.93亿元（YoY+32.22%），毛利率为37.78%（-1.84pct），预计受二、三类药物研发项目数量增加带动。CDMO与权益分成业务短期增速放缓，主要受客户产品放量不及预期影响。展望未来，随着客户药品生产销售逐步恢复，赛默制药与权益分成收入有望重回快速增长轨道。公司项目储备充分，加速推进创新药与难仿药研发进程，业务结构持续转型升级，奠定长期成长基础与业绩弹性。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.76、5.08、6.68亿元，EPS分别是3.45、4.66、6.13元，对应PE分别10.7、7.9、6.0倍。维持“买入”评级。

    请务必仔细阅读正文之后的免责声明。招商轮船是一家以油气能源运输、干散货运输为双核心主业的航运公司，业务范围包括国际原油运输、干散货运输、LNG运输、集装箱运输、内外贸滚装运输。公司的油运船队以油轮VLCC为核心，散货船队则以Capesize为主的多元化船队。2024至2026年，预计招商轮船将分别实现营业收入294.51、300.99、319.99亿元；实现归母净利润69.34、78.47、91.07亿元，当前股价对应的PE分别为9.70、8.57、7.39倍。基于对公司业务和市场的深入分析，我们首次覆盖给予“买入”评级。

    投资要点显示，招商轮船作为油散双核的综合航运龙头，在原油油运市场和散货市场均展现出良好的前景。在原油油运方面，尽管供给有限，但需求量和运输距离的双重增长有望推动市场景气度持续提升。预计全球原油产量将持续增加，同时产油国格局的变化将进一步拉长运输距离，从而提振油运需求。另一方面，在散货市场，虽然供需双方都呈现出较弱的趋势，但由于环保措施的推进，市场有望逐渐复苏。

    对于原油油运市场，需求端预计全球原油产量的持续增加将支撑海运量的增长，同时产油国格局的变化将延长运输距离，有助于提振需求。供给端方面，由于造船厂产能有限且被大量集装箱船订单占据，预计原油油轮交付量在2024-25年非常有限，尤其是VLCC基本面情况最为乐观。在散货市场，尽管需求和供给两端都表现出较弱的趋势，但环保出清有望推动市场逐渐复苏。需求端四大货种的运量增速预计将稳中有升，而供给端的新船交付量相对稳定，潜在拆船量增加，预计各个船型的供给增速有限。

    因此，预计招商轮船未来几年的业绩将持续向好。2024-2026年的营业收入预计将分别达到294.51、300.99、319.99亿元，归母净利润分别为69.34、78.47、91.07亿元。当前股价对应的PE分别为9.70、8.57、7.39倍。鉴于公司油运业务的持续向好以及散货运输市场的复苏，我们首次覆盖给予“买入”评级。

    然而，投资需注意的风险包括：分红不及预期、美联储降息不及预期、中国经济增长不及预期、环保及节能减排政策不及预期、航运市场波动、经济制裁和出口管制、汇率波动风险等。

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2024年08月20日，杭叉集团(603298.SH)发布半年报，报告显示公司上半年实现营业收入85.54亿元，同比增长3.74%，实现归母净利润10.07亿元，同比增长29.29%。单季度来看，Q2实现营业收入43.82亿元，同比增长1.53%，实现归母净利润6.28亿元，同比增长28.19%。“国际化+锂电化”的战略推动了市场需求结构的持续优化。2024年上半年，中国叉车总销售量达到66.21万台，同比增长13.09%。从区域结构上看，内销销量43.39万台，同比增长9.92%，出口销量22.82万台，同比增长19.64%；从车型结构上看，Ⅰ类车销量9.1万台，同比增长19.04%，Ⅱ类车销量1.3万台，同比增长22.62%，Ⅲ类车销量36.46万台，同比增长25.58%，而Ⅳ+Ⅴ类车销量19.36万台，同比下降7.02%。电叉占比已达70.77%，大车电动化比例已达31.97%，国产品牌的新能源产品优势持续显现。受益于需求结构改善和原材料价格处于低位，公司盈利水平持续提升。2024年上半年，公司毛利率为21.41%，同比增长2.32个百分点，净利率为12.53%，同比增长2.46个百分点。展望2024年下半年，预计内外需求边际变化不大，但随着全球布局的持续增强，公司的竞争力将进一步提高。因此，我们预计公司2024-2026年的收入分别为170.7、186.7、207.3亿元，净利润分别为20.1、21.8、24.7亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.9元，相当于2024年13X的动态市盈率。

    神火股份（000933.SZ）公布了2024年中期业绩报告，显示其营业收入为182.2亿元，同比下降4.7%；归母净利润为22.8亿元，同比下降16.6%；扣非后归母净利润为21.6亿元，同比下降21.4%。单季度来看，第二季度营业收入为100.0亿元，环比上升21.6%；归母净利润为11.9亿元，环比上升9.4%；扣非后归母净利润为11.4亿元，环比上升12.9%。鉴于煤炭业务量价齐跌对公司业绩的影响，分析师下调了2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为51.3亿元、60.5亿元和69.4亿元，同比分别下降13.1%、增长18.0%和14.6%。每股收益（EPS）预计为2.28元、2.69元和3.08元，对应的当前股价市盈率（PE）为7.5倍、6.3倍和5.5倍。尽管面临挑战，考虑到梁北煤矿技术改造有望带来增量，以及电池铝箔项目的推进，公司仍保持较高盈利预期，因此维持“买入”评级不变。

    煤炭业务方面，2024年上半年受安全事故和监管政策影响，煤炭产销量分别下降至322.8万吨和315.1万吨，同比分别减少15.0%和18.8%。市场煤价回调导致吨煤售价降至1114元/吨，同比下降2.4%；吨煤成本则上升至785元/吨，同比增长37.1%。电解铝业务方面，产销量达到75.0万吨，同比增长3.2%。吨铝售价为15608元/吨，同比下降5.9%；吨铝成本为11550元/吨，同比下降9.5%。铝箔业务方面，铝箔产品包括高端超薄电池铝箔、电容器箔等，2024年上半年铝箔产销量分别为4.15万吨和4.13万吨，同比增长-1.2%和7.3%。

    此外，梁北煤矿的改扩建项目已完成主体工程建设，预计将为2024年贡献增量。五彩湾五号矿的开发建设和电池箔项目的进展顺利，将进一步增强公司的产能和发展潜力。然而，需要注意的风险包括煤铝价格下跌超出预期以及新产能释放不及预期等。

    2024年8月20日，国海证券研究所发布了关于天山铝业（002532）的最新研究报告，维持对该公司的“买入”评级。报告显示，天山铝业2024年上半年实现了营业收入137.8亿元，尽管同比下降6.83%，但归母净利润达到了20.7亿元，同比增长103%。特别是第二季度，公司业绩显著提升，营业收入为69.6亿元，环比增长2.0%，而归母净利润则达到了13.5亿元，环比增长88.1%，同比增长更是高达161.5%。这一亮眼成绩主要得益于铝价和氧化铝价格的上涨以及氧化铝产量的提升。

    从细分业务来看，电解铝方面，2024年上半年产量为58.54万吨，同比增长1.3%。自产电解铝平均售价较上年同期上涨6.7%，成本端保持稳定，使得铝锭收入达到95.3亿元，毛利率达到了22.6%。氧化铝业务方面，上半年产量为109.3万吨，同比增长6.8%，对外销售均价同比上涨26.1%，推动氧化铝板块收入同比大幅增长80.38%至32.7亿元，毛利率提升至23.24%。

    此外，天山铝业还受益于税收优惠政策和政府补贴，包括先进制造业增值税加计抵减和高新技术企业所得税优惠等，进一步增强了业绩表现。展望未来，公司多个增量项目如20万吨电解铝指标、印尼的200万吨氧化铝项目等正在推进中，预计将为公司带来持续的成长动力。

    基于上述分析，国海证券研究所预计天山铝业2024年至2026年的营业收入将分别达到337亿、354亿和384亿元，归母净利润分别为42.20亿、45.11亿和49.53亿元。公司凭借其一体化经营模式和成本优势，未来发展前景值得期待。

    中宠股份（002891.SZ）在2024年上半年实现了营收19.56亿元，同比增长14.08%，归母净利润达到了1.42亿元，同比增长48.11%，两项指标均创下历史新高。其中，第二季度营收为10.78亿元，同比增长6.84%，归母净利润为0.86亿元，同比增长7.09%。鉴于公司主粮产品的销售高速增长以及推出的员工持股计划对公司长期发展的积极影响，分析师上调了2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为3.18亿元、3.99亿元和5.10亿元，EPS分别为1.08元、1.36元和1.73元，当前股价对应的PE分别为22.4倍、17.9倍和14.0倍，因此维持“买入”评级不变。

    2024年上半年，中宠股份的销售毛利率和销售净利率分别达到了27.97%和7.91%，较去年同期分别提升了2.97个百分点和0.58个百分点，盈利能力得到了显著提升。期间费用率为17.20%，较上年同期上升了2.29个百分点，其中销售费用率因自主品牌宣传投入增加而上升至11.19%，同比增加了2.12个百分点。

    分产品来看，2024年上半年零食、罐头、主粮的营收分别为11.36亿元、3.02亿元和4.22亿元，同比变化分别为+4.19%、-2.72%和+83.96%，毛利率分别为25.45%、33.95%和35.84%，同比分别变化+2.07个百分点、+1.01个百分点和+8.18个百分点。顽皮、领先、ZEAL等多个品牌在主粮赛道上的发力，推动了主粮收入的大增。

    从地区分布来看，2024年上半年境内和境外的营收分别为6.17亿元和13.39亿元，同比分别增长23.45%和10.22%。随着海外工厂产能的提升，预计境外业务将持续回暖。

    此外，公司还发布了2024年员工持股计划草案，计划规模不超过446万股（占总股本1.52%），参与人数不超过62人，按40%、30%、30%的比例分三期解锁。计划中设定了高标准的业绩考核目标，旨在保障公司未来几年的发展。境内业务方面，以2023年为基数，若2024年、2025年、2026年境内营收增长率分别达到30.00%、62.45%、103.57%，或归母净利润增长率分别达到28.64%、67.24%、101.54%，则可实现100%解锁。境外业务方面，同样以2023年为基数，若2024年、2024-2025年、2024-2026年境外营收增长率分别达到8.00%、126.80%、260.56%，或归母净利润增长率分别达到28.64%、67.24%、101.54%，也可实现100%解锁。

    国海证券研究所发布了一份关于圣湘生物（股票代码：688289）的公司研究报告，给出了“买入”的评级。报告指出，圣湘生物在2024年上半年实现了收入7.17亿元人民币，同比增长68%；归母净利润1.57亿元，同比增长71%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.21亿元，同比大幅增长288%。公司呼吸道类产品继续保持高速增长态势，2023年营业收入超过4亿元，同比增长680%，2024年上半年的营业收入已经接近去年全年总额。此外，公司在妇幼健康、血源、慢病、基因测序等多个领域取得突破性进展，不断丰富产品线。研发投入方面，报告期内达到1.45亿元，占营业收入的比例为20%，新增发明专利21个。值得一提的是，圣湘生物推出了“传染病数智化系统”，有望对公共卫生防控产生深远影响。同时，公司宣布了中期分红计划，拟每10股派发现金红利2.50元，共计派发1.43亿元现金红利，并计划注销100万股以提高每股收益水平。预计2024年至2026年，公司营业收入将分别达到15.12亿元、20.23亿元、25.40亿元，归母净利润分别为3.30亿元、4.60亿元、6.15亿元。

    华力创通（300045.SZ）在2024年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到了3.67亿元，同比增长66.18%；归母净利润为282.65万元，同比增长123.06%。特别是在第二季度，公司业绩表现出色，单季度营业收入达到1.94亿元，同比增长48.51%，环比增长11.33%。此外，2024Q2单季度实现归母净利润151万元，相比2023Q2的亏损1431万元有了明显改善，环比2024Q1增长了14.46%。这得益于公司主营业务卫星导航及其仿真测试产品的收入快速增长。2024Q2的销售毛利率也达到了37.70%，比去年同期提升了1.54个百分点，显示出了盈利能力的提升。

    国家重点扶持北斗产业的发展，规模化应用有望提速。工信部发布的《关于开展工业和信息化领域北斗规模应用试点城市遴选的通知》表明，将在大众消费、工业制造和融合创新三个领域开展试点工作，以加快提升北斗渗透率，促进北斗设备和应用向北斗三代有序升级换代等。预计到2025年，北斗将在国计民生的重点行业领域实现全面覆盖及规模化应用，在大众消费领域实现北斗普及应用，北斗兼容应用覆盖率将达到90%以上。

    卫星互联网基础设施建设的不断完善也为市场空间的逐步打开提供了条件。我国已建成天通一号卫星移动通信系统，覆盖范围广泛，随着天通卫星移动业务的国际化运营，将推动卫星通信产业链需求的进一步释放。此外，低轨卫星市场的崛起，以及海南商发二号工位的竣工，都将加速民营商业航天公司火箭验证进程，进而促进卫星通信技术的成熟和发射成本的降低。这将有利于我国在卫星应用相关领域加速国产替代，为国内卫星应用产业带来快速发展。

    鉴于上述分析，预计华力创通2024-2026年的营业收入将分别达到9.67亿元、12.92亿元、17.14亿元，归母净利润将分别达到0.40亿元、0.75亿元、1.13亿元。因此，维持对该公司的“推荐”评级。但也需要注意相关风险，包括我国卫星发射进程、卫星互联网建设资金支持和技术终端应用等方面的不确定性，以及信用减值的风险。