学大教育（000526）研报：再次还款1.5亿，期待加速成长

    学大教育（000526）近期再次向紫光卓远偿还借款本金人民币1.5亿元，剩余借款本金约为人民币1.99亿元。2024年以来，公司显著提速还款进度，今年已累计还款4.2亿元，超过去年全年还款额。自2016年对学大美股私有化及A股重组上市以来，学大教育持续还款，不断优化上市公司的债务结构。我们认为，加速还款有助于减轻公司的财务费用负担，从而增厚业绩。此外，这还体现了教育行业的强现金流属性以及良好的预收款能力。

    近期发布的《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》中提到了教育和培训消费的重要性，强调了推动社会培训机构提高服务质量以满足公众的需求。我们相信这表明了政策层面对教育培训行业的支持态度，有利于行业的健康发展。在当前的环境下，合规运营尤为重要，全国性和地方头部机构的优势将更加凸显，有望成为地区机构转型及合规的标杆。

    我们维持对学大教育的盈利预测不变，预计2024年至2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.5亿元和4.4亿元，EPS分别为2.11元、2.84元和3.58元，对应的PE分别为28倍、20倍和16倍。基于上述分析，我们维持对该股的“买入”评级。需要注意的风险包括政策变动、新业务拓展、管理以及运营成本上升等。