请务必阅读正文之后的重要声明部分。华利集团2024年上半年业绩略超预期，实现营业收入114.72亿元，同比增长24.5%；归母净利润18.78亿元，同比增长29%；扣非净利润18.45亿元，同比增长28.4%。此前业绩预告为收入/归母净利润同比+20-30%，实际收入位于预告中枢附近，利润端位于预告上限。利润增速低于收入端主要受高基数及所得税率影响，单季度来看，Q2营业收入同比增长20.8%，归母净利润同比增长11.9%。盈利能力环比稳定，Q2单季归母净利润率为16.3%，盈利能力同比下降主要是因为23Q2单季归母净利润率处于高位、24Q2所得税率上升以及23H1较高的汇兑收益基数。销量保持较快增长，24H1销量达到1.08亿双，同比增长18.7%；单价方面，24H1单价为106.22元/双，同比增长4.9%。Deckers发布的FY25Q1业绩显示强势增长，其中HOKA/UGG品牌营收同比增长29.7%/14.0%。此外，On品牌在24Q1也保持强劲增长，预计全年收入同比增速超过30%。因此，尽管市场对NIKE下调指引有所担忧，但考虑到公司在NIKE供应商中的份额仍有提升空间，以及其他客户的良好表现，对公司的影响有限。基于此，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为38.6、44.5、50.3亿元，对应PE为17、15、13倍，维持“买入”评级。

    8月6日下午，北汽蓝谷与鸿蒙智行联合发布了享界S9旗舰轿车，Max/Ultra版售价分别为39.98万元和44.98万元，低于此前45-55万元的预售价格。享界S9的主要亮点包括首发ADS 3.0智能驾驶系统，该系统应用了端到端架构的核心算法，并新增了本能安全网络来保障算法的下限，同时还实现了从车位到车位的全场景智驾贯通，学习训练算力达到了5E FLOPS，每天可以学习3500万公里的数据。此外，享界S9延续了问界M9的家族设计语言，采用了“寰宇美学”的设计理念，内饰主打静谧、隐私和舒适，配备了一系列高级功能，如座椅按摩、通风、加热以及“零重力模式”的后排座椅。动力方面，全系标配了100kWh的华为800V巨鲸电池，底盘则基于D级轿车专属途灵平台打造，全系还标配了CDC+空簧。

    享界S9将主要竞争车型定位于豪华轿车市场，包括宝马5系、奥迪A6、奔驰E级以及沃尔沃S90等。2023年，这些车型在国内市场的销量分别为14.3万辆、17.8万辆和16.2万辆，而国内35万元以上级别的轿车年销量约为67万辆，其中大部分市场份额被合资或外资品牌占据。因此，享界S9凭借其越级的空间、配置、舒适性和智能化水平，加上华为品牌的加持，有望填补国产品牌在高端轿车市场的空白。随着增程版车型的上市，享界S9的月销量有望突破1万辆。

    从投资角度来看，享界品牌结合了北汽的制造实力和华为的智能化优势，首款车型享界S9集豪华与科技于一身，定价策略超出预期，有望对传统豪华合资品牌形成有力的竞争。考虑到享界的高端定位和后续的产品规划，预计其生产和销售将会稳步增长，从而显著改善公司的收入和盈利状况。预计2024-2026年，北汽蓝谷的归母净利润分别为-40亿元、-5亿元、10亿元，维持“买入”评级。然而，也需要关注汽车销量不及预期、新能源汽车行业竞争加剧以及原材料价格波动和供应短缺等风险因素。

    九号公司（689009.SH）2024年上半年业绩持续超出预期，营收达到66.66亿元人民币（同比增长52.2%），归母净利润为5.96亿元（同比增长167.82%），扣非归母净利润为5.83亿元（同比增长175.61%）。第二季度业绩同样亮眼，营收41亿元（同比增长51%），归母净利润4.6亿元（同比增长124%），扣非归母净利润4.4亿元（同比增长109.4%）。基于优异的业绩表现，分析师上调了盈利预测，预计2024至2026年的归母净利润分别为11.59亿、16.97亿和24.49亿元，EPS为16.21元、23.74元和34.25元，对应的PE为25.6倍、17.5倍和12.1倍。短期来看，两轮车、割草机器人和全地形车等产品处于渠道和产品的红利期，有望继续保持高速增长；长期则受益于两轮车渠道改革和优化带来的效率提升，以及割草机器人在高成长赛道上的持续强劲表现。此外，2024年上半年各业务的毛利率均有提升，激励费用减少和规模效应降低了费用率，归母净利率也达到了8.94%（同比增加3.86个百分点）。尽管如此，仍存在海外渠道拓展、新品开发和市场竞争加剧等风险。

    学大教育(000526.SZ)近期被分析师看好，给出“优于大市”的投资评级，并预测其合理估值区间为72.99-77.89元。公司作为国内个性化教育的领先企业，其核心业务个性化辅导在当前教育赛道中展现出强劲的增长势头，同时，全日制培训业务也为公司注入了新的发展动能。分析师指出，随着高中学科培训市场供给端的大幅减少和需求端的持续增长，学大教育有望从中受益。预计2024年至2026年，公司个性化辅导业务收入将持续增长，分别达到23.3亿元、29.5亿元和36.1亿元，净利润贡献预计分别为2.1亿元、2.6亿元和3.2亿元。此外，公司在全日制培训领域的布局也显示出良好的前景，预计未来几年内将为公司带来显著的收入增长。值得注意的是，虽然公司面临一定的风险，包括政策变动、市场竞争加剧等因素，但分析师认为这些因素不会改变公司长期向好的发展趋势。因此，维持“优于大市”的评级，并建议投资者关注该公司的发展动态。

    众信旅游于2024年7月10日发布了其2024年上半年的业绩预告，报告显示，公司在2024年上半年预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比增长285.71%~328.57%，实现了同比扭亏；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.60~0.75亿元，同样实现了扭亏为盈；基本每股收益则达到了0.066元/股~0.081元/股。这份业绩预告反映了出境游市场的强劲复苏势头。根据中国旅游研究院发布的《中国出境旅游发展年度报告（2023-2024）》，2024年被定义为旅游经济周期内的关键时期，预计全年出境旅游人数将达到1.30亿人次。同时，CHAT资讯数据显示，2024年上半年的出境游市场综合景气指数上升至42，相比2023年有显著增长；中国出境游市场整体业绩指数也提升至35，较2023年提升了9个指数；出境游人次景气指数更是达到了45，比2023年同期提高了20个指数。此外，随着国际航班的快速恢复和主要目的地签证政策的便利化，居民出境游意愿显著增强，63.9%的受访者明确表示有出境游计划，其中超过四成的受访者计划在2024年完成2次以上的出境游。国际客运航班方面，中国航空公司往返中国与海外目的地的国际运力份额正在增加，2024年1月达到了63%，随着国际旅行限制的加速开放，运力份额有望逐步提升。民航局数据显示，2024年上半年国际航线旅客运输量达到了2967.3万人次，同比增长254.4%，恢复至2019年同期的81.7%。

    在此背景下，众信旅游积极拓宽目的地资源，与泰国、沙特阿拉伯、马来西亚、匈牙利等多个国家旅游局达成战略合作，不断提升出境游产品的竞争力，进一步释放了经营业绩，带来了更多的营收增量。公司还持续提升了运营效率，推进了降本增效的举措，这不仅使得单季度的业绩显著改善，也使得整体盈利能力持续提升，实现了扭亏为盈。同时，众信旅游还致力于整合资源和拓宽渠道，进一步加强了其在行业中的竞争壁垒。公司坚持批发零售一体化发展，线上线下全渠道共融互通，积极挖掘整合产业生态纵深资源，持续探索“旅游+”和“+旅游”的业务模式，拓展了一系列细分市场及旅游综合服务领域，如入境旅游、国内旅游、高端旅游、游学留学、移民置业、健康医疗等。这种多元化的发展策略使得公司能够更好地应对市场变化，进一步增强了其核心竞争优势和盈利能力。

    基于上述分析，华龙证券研究所给予了众信旅游“增持”的投资评级。预计2024年至2026年，公司分别实现归母净利润1.13亿元、2.12亿元和3.02亿元，对应的市盈率分别为60倍、32倍和22倍。尽管面临宏观需求、出入境政策、国际航班恢复、市场竞争加剧等风险，但在跨境游市场加速复苏的大环境下，众信旅游作为全国大型的旅游服务综合运营商及国内知名旅游零售品牌，其发展前景仍然值得期待。

    华锐精密(688059)公布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现了良好的业绩增长。2024年上半年(H1)，公司营业收入达到4.1亿元，同比增长14.9%；归母净利润为7194万元，同比增长15.3%。特别是第二季度(Q2)，营业收入达到了2.40亿元，同比增长16.17%，归母净利润为5475万元，同比增长高达43.10%。这一增长主要得益于毛利率的提升以及费用率的下降。Q2公司的毛利率为46.4%，同比提高了1.9个百分点，环比提高了9.1个百分点；净利率为22.8%，同比提高了4.3个百分点，环比提高了12.7个百分点。期间费用率也有所下降，为18.3%，同比下降了3.2个百分点，其中销售、管理和研发费用率分别下降了1.0、1.3和1.4个百分点，而财务费用率则上升了0.5个百分点。

    此外，公司计划通过全资子公司华锐新材实施高性能棒型材数字化生产线建设项目，该项目建成后将新增年产1000吨高性能棒材的产能，总投资额约为3.60亿元。这将进一步保障公司原材料的质量稳定性和可靠性。

    在海外市场上，公司加大了开拓力度，2024上半年海外营收达到2300万元，同比增长43%。长期来看，随着国内周期底部向上，华锐精密将受益于行业回暖。同时，国内数控刀片的国产化率仍然较低，国产替代的空间巨大；海外市场方面，公司的产品力和性价比优势使其能够进一步拓展市场份额。预计2024至2026年间，公司归母净利润将分别达到2.0、2.8和3.6亿元，未来三年的复合增长率将达到32%。因此，维持“买入”评级。然而，也需要注意宏观经济波动、行业竞争加剧以及新品推广等潜在风险。

    福耀玻璃(600660.SH)近期公布了2024年上半年财报，数据显示公司营收达到183.40亿元，同比增长22.01%；归母净利润为34.99亿元，同比增长23.35%；扣非归母净利润则为35.76亿元，同比增长28.05%。特别是第二季度，公司实现了营收95.04亿元，同比增长19.12%，环比增长7.57%，单季度营收创下历史新高。归母净利润达到21.11亿元，同比增长9.86%，环比增长52.12%；扣非归母净利润为20.58亿元，同比增长7.48%，环比增长35.59%，净利润同样创下历史新高。福耀玻璃的营收及利润增速远超行业平均水平，主要得益于公司加大了营销力度以及高附加值产品的销售比例提升。此外，公司在汽车玻璃行业的领先地位稳固，随着智能全景天幕玻璃、可调光玻璃等高附加值产品的持续推出，公司盈利能力进一步增强。

    福耀玻璃作为全球领先的汽车玻璃制造商之一，其在国内市场的占有率超过70%，在全球市场的占有率约为30%。公司不仅在中国、美国、俄罗斯、欧洲等地设有生产基地，而且在产业链上游如浮法玻璃、硅砂等方面拥有较强的垂直整合能力。2023年底以来，公司两次扩大产能，预计将形成每年约4,660万平方米汽车安全玻璃的生产能力，进一步满足国内外市场需求。

    随着汽车行业智能化、电动化的发展，汽车玻璃的需求量和功能性不断提高。福耀玻璃紧跟行业趋势，与京东方、北斗智能等合作伙伴共同研发智能车窗等高附加值产品，推动了公司产品线的不断升级。此外，通过与SAM铝饰条业务的整合，福耀玻璃正逐步实现模块化和集成化的产品供应，满足客户多样化需求的同时也为公司带来了新的增长点。

    综上所述，福耀玻璃凭借其在全球市场的领先地位和不断扩大的产能，加之高附加值产品比例的持续提升，预计未来几年将持续保持良好的增长态势。然而，也需要关注潜在的风险因素，如汽车销量波动、原材料价格上涨等。

    九号公司公布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现了强劲的增长势头。具体来看，公司在2024年上半年的收入达到了66.7亿元，同比增长52.2%；归母净利润为6.0亿元，同比大幅增长167.8%。尤其值得关注的是，第二季度的表现更为亮眼，单季度收入达到41.0亿元，同比增长51.0%；归母净利润为4.6亿元，同比增长124.5%。这表明公司不仅在收入方面实现了高速增长，在盈利能力上也有了显著提升。

    分业务来看，九号公司在第二季度的自主品牌零售滑板车业务增速显著改善，收入同比增长28%；同时，电动两轮车、全地形车、割草机器人等新业务继续保持高速增长，分别同比增长113%、71%和356%。相比之下，B端业务虽然仍面临压力，但在总收入中的占比已经从15%下降到了7%。

    从盈利能力角度分析，九号公司在第二季度的毛利率达到了30.4%，同比提升了3.1个百分点。其中，滑板车及平衡车、电动两轮车、服务机器人和全地形车的毛利率分别提高了4.3、3.0、3.1和1.4个百分点。这主要得益于公司规模效应的逐步体现，使得其对上游供应商的议价能力和制造效率得到了提升。

    费用控制方面，九号公司在第二季度也取得了不错的成绩。销售、管理和研发费用率分别同比下降了1.6、2.2和1.6个百分点。特别是管理与研发费用中的员工成本占收入的比例，同比分别下降了0.5和0.9个百分点，显示出了良好的费用控制能力。

    现金流方面，九号公司在第二季度的经营活动现金流量净额为15.4亿元，同比增长4.6亿元。这主要是因为电动两轮车业务的快速增长，该业务具有较高的周转率，其收入占比从去年同期的38%提升到了53%。

    展望未来，九号公司凭借丰富的产品线和强大的品类拓展能力，预计将继续保持增长势头。尤其是电动两轮车和全地形车业务的快速发展，以及服务机器人业务的潜在市场机遇，将进一步推动公司的长期发展。预计九号公司在2024年至2026年的每股收益分别为16.43元、22.71元和28.92元。因此，给予九号公司6个月的目标价为49.29元，对应2024年的市盈率为30倍，维持买入-A的投资评级。然而，需要注意的是，公司仍然面临着政策趋严、境外市场需求波动以及市场竞争加剧的风险。

    福耀玻璃(600660)公布了2024年上半年财报，报告显示公司实现营业收入183.4亿元，同比增长22%；归母净利润达到34.99亿元，同比增长23.4%。毛利率为36.7%，较去年同期提升了3.2个百分点。其中，第二季度营收为95.04亿元，同比增长19.1%，环比增长7.6%；归母净利润为21.11亿元，同比增长9.8%，环比增长52.1%。公司的盈利能力持续提升，第二季度毛利率达到37.7%，是连续第六个季度提升。净利润率为22.2%，其中环比提升较多主要是因为第二季度汇兑收益的影响。

    随着汽车智能化的发展，福耀玻璃的高附加值产品占比提升，包括天幕玻璃、HUD玻璃等在内的高附加值产品的渗透率提高，带动了公司平均售价(ASP)的增长。2023年公司汽车玻璃ASP为213.24元/平方米，同比增长5.94%。2024年上半年，高附加值产品占比同比提升了4.82个百分点，继续快速增长。此外，汽车电动化和智能化的趋势也持续推动市场的扩大。

    福耀玻璃在美国的工厂盈利能力也在提升，2024年上半年福耀美国实现净利润3.87亿元，同比增长103.7%，净利率达到12.1%，同比增长4.6个百分点。公司持续扩张产能，2024年上半年资本开支为23.46亿元，并凭借稳定的供应链和成本优势不断开拓客户，在业务聚焦、盈利能力、成本控制和研发投入等方面表现出明显的优势。

    基于以上情况，分析师预计福耀玻璃2024年至2026年的EPS分别为2.67元、3.11元和3.64元，对应的PE分别为16倍、14倍和12倍，归母净利润复合年增长率为19.1%，因此维持对该公司的“买入”评级。但也提醒投资者注意全球化进展不及预期、原材料价格上涨以及汇率波动等风险。

    社会服务领域的证券研究报告显示，米奥会展（股票代码：300795.SZ）在2024年上半年的业绩受到了一定影响。报告期内，公司营收达到2.60亿元，同比下降26.39%；归母净利润为0.41亿元，同比下降46.56%。业绩下滑主要由于部分展会举办时间延后所致，2024年上半年公司在4个国家举办了线下展览，相比去年同期的8个国家有所减少。不过，单展规模的提升带动了毛利率的提高，2024年上半年毛利率达到了54.18%，同比增长2.40个百分点。为应对挑战并展现对未来发展的信心，公司推出了股权激励计划，设定了较高的行权目标，计划在2024年至2026年间实现营收和净利润的稳步增长。此外，公司还宣布了现金分红计划，每10股派发现金红利3元（含税）。展望未来，随着公司业务的拓展和专业化、数字化转型，预计将持续推动业绩增长。