匠心家居（301061）研报：营收、净利双增，店中店模式稳步推进

    匠心家居(301061.SZ)发布了2024年上半年财报，显示公司收入达到12.07亿元，同比增长27.67%，归母净利润为2.85亿元，同比增长41.81%。尽管二季度的增长速度略低于一季度，但总体上依然实现了营收和净利润的双增长。上半年，公司在智能电动沙发和智能电动床两大核心业务上取得了显著的成绩，分别实现了35.62%和11.24%的增长。此外，公司的海外市场拓展顺利，尤其是美国市场占据了销售额的90.05%，并且与多家零售商建立了合作关系。上半年，公司新增了49位零售商客户，其中6位是“全美排名前100位家具零售商”。

    盈利能力方面，2024年上半年匠心家居的毛利率为33.22%，同比增长1.75个百分点，其中智能电动沙发和智能电动床产品的毛利率分别提升了1.71和0.81个百分点。销售净利率达到了23.64%，同比增长2.36个百分点。尽管销售和管理费用率有所上升，但是这主要是由于股份支付费用增加以及市场推广力度加大所致。财务费用则由于汇兑收益增加而有所下降。

    展望未来，匠心家居计划继续扩大其在美国市场的品牌影响力，通过店中店模式加强自主品牌的建设。预计2024年至2026年，公司营收将分别达到24.01亿元、30.24亿元和38.34亿元，EPS分别为3.04元、3.69元和4.76元。根据当前股价50.40元计算，对应的PE分别为17倍、14倍和11倍，因此维持对该股的“买入”评级。需要注意的是，汇率波动、国内外市场拓展难度增加以及市场竞争加剧等因素可能对公司未来发展造成一定影响。