骏鼎达(股票代码: 301538.SZ)近日公布了其2024年中期报告，显示公司上半年实现营业收入3.63亿元，同比增长36.48%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长57.43%。此外，公司还宣布了2024年半年度利润分配预案，计划向全体股东按每10股派发现金股利2元(含税)，合计派发现金红利1,120.00万元(含税)。受益于汽车领域需求的景气，尤其是新能源汽车业务的快速增长，上半年来自汽车领域的销售收入为2.26亿元，占公司总营收的62.28%，同比增长43.02%。其中，新能源汽车业务实现收入0.94亿元，同比增长70.11%。此外，公司的毛利率也有所提升，2024年上半年达到46.91%，较2023年同期提升了4.77个百分点。展望未来，随着汽车行业销量的进一步提振以及新能源汽车市场的快速增长，公司预计其功能性保护套管业务将持续保持稳定增长。同时，公司在苏州和墨西哥的配套生产基地有望于年内实现投产，进一步助力业绩增长。全资子公司东莞骏鼎达还计划投资4亿元扩充产能，这将进一步加强公司的规模化优势。综上所述，预计2024-2026年，骏鼎达的营业总收入将分别达到8.07亿元、10.21亿元、12.44亿元，归母净利润分别为1.76亿元、2.29亿元、2.87亿元。首次覆盖，给予骏鼎达增持-A评级。

    奥飞娱乐(002292.SZ)在2024年上半年实现了营业收入13.05亿元，同比增长0.36%，归母净利润达到5500.38万元，同比下降9.02%；扣非后归母净利润为6117.18万元，同比增长22.15%。公司毛利率显著提升至42.54%，较去年同期提高了5.77个百分点。基于对公司未来发展的积极预期，分析师维持了“买入”评级。影视业务成为推动增长的重要因素之一，其收入占比提高到了13.93%，较上年同期提升了3.94个百分点。此外，公司在2024年下半年计划推出一系列动画作品，包括《疯狂超能营》、《喜羊羊与灰太狼之守护》等，并将推出新的玩具产品，有望进一步增强其市场竞争力。然而，报告也指出了一些潜在风险，包括IP投资回报率下降、市场竞争加剧以及玩具销量可能不如预期等问题。

    万达轴承（920002.BJ）在2024年的市场表现亮眼，截至8月21日，其投资评级维持“买入”。当前股价为51.49元，总市值达到16.74亿元。2024年上半年，万达轴承实现了1.77亿元的营收，同比增长4.11%，归母净利润达到了2989.95万元，同比增长17.41%。其中，第二季度营收创下历史新高，达0.92亿元，同比增长8.86%。受益于叉车行业的高景气度以及公司在工业机器人领域的积极布局，预计未来几年业绩将持续增长。据预测，2024至2026年，万达轴承的归母净利润将分别达到0.56亿元、0.68亿元和0.81亿元，EPS分别为1.73元、2.11元和2.49元，对应的PE分别为29.7倍、24.5倍和20.6倍。

    叉车行业方面，2024年上半年，中国机动工业车辆总销售量达到662,118台，同比增长13.09%，其中电动叉车占比高达70.77%，显示出电动化趋势明显。国内外市场均呈现增长态势，国内销售量增长9.92%，出口销售量则增长19.64%，展现出国产品牌在全球市场的竞争力不断提升。

    万达轴承作为叉车轴承领域的佼佼者，不仅在国内市场占据领先地位，在全球市场上也排名第二。此外，公司在工业机器人领域积极拓展，已与多家知名机器人制造商建立合作关系，为未来的增长打开了新的空间。尽管面临原材料波动、市场竞争加剧等风险，万达轴承凭借其技术和市场优势，有望继续保持良好的发展势头。

    海光信息(股票代码：688041.SH)于8月15日发布了2024年半年报，报告显示公司在2024年上半年实现了营业收入37.63亿元，较去年同期增长44.08%；归母净利润达到8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润为8.18亿元，同比增长32.09%。特别是在第二季度，公司营收达到了21.71亿元，同比增长49.62%，环比增长36.37%；归母净利润为5.64亿元，同比增加28.77%，环比增加95.16%。公司深耕通用计算市场，通过提供高性能、高可靠、低功耗的产品和服务，不断提高自身的知名度和竞争力，实现了较好的营收规模和利润增长。展望未来，公司计划继续优化产品结构，提升成本竞争优势，以实现持续盈利。

    公司在高端处理器领域的研发投入不断加大，CPU与DCU系列产品均实现了加速迭代升级，功能更加丰富，具有先进性能、安全可信和生态完善等优势。海光CPU系列产品兼容x86指令集及国际主流操作系统和应用软件，已被广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业。首次采用自研CPU微架构的海光四号已成为公司的主力产品，受到客户的高度认可，并有助于加速核心器件的国产化进程。此外，海光五号目前正处于研发阶段。海光DCU系列产品兼容通用的“类CUDA”环境，适用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域。

    与此同时，海光信息积极与国内主流服务器厂商合作，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系，共同推动产品向最终用户的导入和覆盖，实现了产业链的共赢。公司高端处理器产品已得到国内行业用户的广泛认可，并逐渐拓展了浪潮、联想、新华三、同方等知名服务器厂商的合作。基于海光高端处理器的产业链正在逐步形成和完善。

    基于对公司产品优势持续提升及出货节奏向好的预期，预计2024年至2026年公司归母净利润将分别达到16.52亿元、21.67亿元、28.82亿元，同比增长率分别为30.8%、31.2%、33.0%，对应当前股价的PE分别为108倍、83倍、62倍。鉴于此，维持“推荐”评级。然而，公司也面临着研发工作未达预期、客户集中度较高以及供应商集中度较高且部分供应商替代困难等风险。

    金山办公发布了2024年半年度报告，报告显示公司实现营业收入24.13亿元，同比增长11.09%；归母净利润为7.21亿元，同比增长20.38%；扣非归母净利润为6.88亿元，同比增长19.35%。国内个人办公服务订阅业务收入达到15.30亿元，同比增长22.17%。截至2024年6月30日，金山办公的主要产品月度活跃设备数为6.02亿，同比增长3.08%。其中，WPS Office PC版月度活跃设备数为2.71亿，同比增长7.11%；移动版月度活跃设备数为3.28亿，同比增长0.31%。累计年度付费个人用户数达到3,815万，同比增长14.79%。此外，国内机构订阅及服务业务收入为4.43亿元，同比增长5.95%。个人订阅和机构订阅收入占总收入比重82%，同比提升5个百分点。国内机构授权业务收入为3.25亿元，同比下降10.14%。国际及其他业务收入为1.15亿元，同比下降18.12%。截至2024年上半年，公司合同负债总额达26.85亿元，国内机构订阅业务向SaaS模式转型进展顺利，为公司长期健康发展奠定坚实基础。

    今年7月，金山办公正式发布WPS AI 2.0，在个人版方面实现了AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手四个维度的范式革新。例如，AI写作助手可为用户提供沉浸式的伴写功能；AI阅读助手可帮助用户对文档进行解析、总结和问答；AI数据助手可帮助用户通过自然语言交互，完成大规模数据的AI计算、分析和归类；AI设计助手则可帮助用户快速完成排版、风格设计和图片处理等工作。2024年3月，金山办公对会员体系进行了调整，目前会员体系主要分为超级会员、AI会员和大会员三类。WPS AI的商业化探索处于国内AI应用行业的领先地位，AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万，为国内个人订阅业务发展注入强劲动力。

    面向组织管理与提效场景，WPS AI企业版集AI Hub（智能基座）、AI Docs（智能文档库）、Copilot Pro（企业智慧助理）三大核心模块于一体，助力客户构建专属“企业大脑”。针对政务办公的垂类应用场景，公司推出了WPS AI政务版，为企业客户提供政务办公专用模型、电子公文素材库、公文写作等服务，聚焦政务AI写作、政务AI问答、政务AI工具等能力，充分实现“内容源于可信知识”“严格控制内容权限”“摒除模型幻觉”“内容可信溯源”等目标。

    综上所述，金山办公作为国内办公服务软件领军企业，继去年推出WPS AI个人版产品后，如今面向B端市场发布企业版WPS AI产品，不仅赋能企业客户提升办公智能化水平，还或将探索形成国内AI应用在B端落地的新模式和新场景，对整个AI产业发展意义深远。预计公司2024-2026年实现营业收入52.11/61.36/72.95亿元，归母净利润15.56/19.22/23.71亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价247.83元，相当于2024年22倍PS。

    2024年8月21日，怡和嘉业（股票代码：301367）发布了其2024年上半年财报，显示公司期内实现收入3.82亿元，同比下降48.79%；归母净利润0.92亿元，同比下降62.08%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降69.08%。尽管整体业绩受到北美市场去库存的影响出现下滑，但公司的耗材业务仍实现了26.13%的增长，收入达到1.36亿元，占总收入的比例上升至35.69%。预计随着去库存过程接近尾声以及与RH合作协议的落地，怡和嘉业的海外业务有望恢复正常增长态势。

    从区域上看，2024年上半年国际业务收入为2.19亿元，同比下降56.04%；国内业务收入为1.64亿元，同比下降34.31%，但国内业务的占比提高到了42.80%。此外，公司在毛利率方面有所提升，2024年上半年整体毛利率达到51.70%，较去年同期提升了5.61个百分点，这主要得益于高毛利率的耗材业务收入占比提升。然而，期间费用率的提升导致公司净利润率同比下降8.47个百分点至24.17%。

    怡和嘉业在研发投入上持续发力，2024年上半年获得多项国内外医疗器械注册及认证，进一步增强了公司的全球市场竞争力。基于上述分析，预计公司2024年至2026年的收入分别为9.18亿、11.72亿和14.17亿元人民币，归母净利润分别为2.29亿、2.99亿和3.63亿元人民币。鉴于怡和嘉业在国内家用呼吸机领域的领先地位及其在全球市场的竞争力，维持对其“买入”评级，同时提醒投资者注意经销商模式、知识产权及新产品研发相关的风险。

    请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容。证券研究报告 | 2024年08月21日。德赛西威（002920.SZ）优于大市。单二季度净利润同比增长 64%，域控制器持续放量。核心观点：2024Q2德赛西威归母净利润4.54亿元，同比+64%。公司 2024Q2实现营收 60.45亿元，同比+27.5%，环比+7.0%，公司营收增速超越汽车行业产量增速 23.8pct，归母净利润4.54亿元，同比+64.1%，环比+17.9%。整体来看，2024Q2，随着公司智能座舱业务、智能驾驶业务各产品竞争力的增强，新产品与新技术的落地与开发，新客户、新业务的开拓，公司经营业绩持续增长。2024Q2毛利率同比增加1.0pct，四费率同比下降2.0pct。存量客户高增长叠加增量车型放量贡献2024Q2重要的业绩增长。一方面，存量端，公司重要客户理想汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、一汽大众、上汽大众、一汽丰田、广汽丰田在2024Q2的销量同比分别+26%、+29%、+41%、-24%、-5%、-16%、-23%；另一方面增量车型和增量产品贡献了2024Q2重要的业绩增长，增量车型或来自于理想、吉利、广汽等。打造汽车计算（智能驾驶）及交互（智能座舱）底座。智能座舱方面，2024 年上半年，公司智能座舱业务营收79.65亿，同比+27.4%，公司第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等众多客户的车型上规模化量产，并获得奇瑞汽车、吉利汽车、广汽丰田等客户新项目订单，市场规模快速提升。第四代智能座舱域控制器已在理想汽车等客户上配套量产，并持续获得理想汽车、广汽乘用车、吉利汽车等多个新项目订单。智能驾驶方面，2024年上半年，公司智能驾驶业务营收26.67亿，同比+45.1%，高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、极氪汽车等规模化量产，并获得丰田汽车、长城汽车、广汽埃安、上汽通用、东风日产等客户新项目订单，营收规模持续提升；轻量级智能驾驶域控产品已受到多家客户认可，并已获得奇瑞汽车、一汽红旗等客户新项目定点。此外，公司加速推进国际化，公司已在多个区域设立子公司、办公室、建设生产基地，致力于以本地化的生产与服务积极响应客户需求，助力多个海外新项目订单的落地量产。风险提示：上游缺芯和原材料涨价风险；下游产销风险。投资建议：小幅下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑不同项目排产波动，我们小幅下调盈利预测，预期 24/25/26年营收 284.9/361.4/451.1 亿，利润 20.7/26.9/34.6亿，维持优于大市评级。

    国海证券研究所于2024年8月21日发布了关于奥瑞金（002701）的公司研究报告，维持了对该公司的“增持”评级。报告指出，奥瑞金2024年上半年实现了营业收入72.06亿元，同比增长1.14%；归属于上市公司股东的净利润为5.48亿元，同比增长18.39%。尽管第二季度营收略有下降，但整体利润仍保持双位数增长，展现出公司在行业总体平稳背景下的发展韧性。金属包装业务保持稳定增长，上半年实现营收63.60亿元，同比增长2.66%；灌装服务收入达到1.00亿元，同比增长48.49%。此外，公司的综合毛利率水平提升至17.82%，销售净利率也有所提高。期间费用率方面虽略有上升，但整体相对平稳。报告还强调了奥瑞金在金属包装领域的领先地位，以及其与红牛、战马、东鹏特饮等知名品牌的长期合作关系。预计随着产能持续扩张和客户关系的进一步深化，公司未来几年的盈利能力将持续提升。最后，报告提到了一些潜在风险，包括原材料价格波动、食品安全问题及宏观经济波动等。

    金晶科技2024年上半年实现营业收入35.5亿元，较去年同期下降4.4%，归母净利润达到2.7亿元，同比增长5.2%。其中第二季度营收为17.7亿元，与第一季度基本持平，归母净利润1.0亿元，环比减少38.8%。公司正积极拓展TCO玻璃的全球市场，受益于海外薄膜组件需求的增长及美国对本土光伏制造业的支持政策。尽管如此，纯碱和玻璃产品的价格处于波动下行周期，短期内对公司业绩产生压力。不过，鉴于公司在光伏玻璃项目上的推进进展顺利，TCO玻璃领域具有较高的成长潜力，分析师维持对该公司的“买入”评级。纯碱业务方面，上半年实现对外销售收入11.9亿元，同比下降12.2%，毛利率降至25.7%。玻璃业务则实现营收23.1亿元，毛利率为16.3%，同比提升8.0个百分点。此外，公司在光伏玻璃领域的布局也在稳步推进，包括宁夏的光伏压延玻璃项目及马来西亚的薄膜组件前板及背板玻璃生产。预计未来几年内，公司营收和净利润将持续增长，但需注意玻璃行业政策、产品价格波动及产能建设速度等风险因素。

    徐工机械作为国内工程机械行业的领军企业，通过2022年吸收合并徐工有限的方式，进一步丰富了其产品线，新增了挖掘机械、混凝土机械、矿业机械、塔式起重机等业务，使其产品种类更加齐全。根据英国KHL的数据，徐工机械在国内工程机械市场的份额排名第一，在全球范围内排名第四。尽管国内工程机械行业整体面临下行压力，但徐工机械依靠其战略新兴产业的强劲增长和海外市场拓展取得了优于行业的业绩表现。

    预计2024年国内传统工程机械行业将触底反弹。数据显示，尽管2024年7月房地产市场恢复速度缓慢，但随着国家支持房地产市场和大规模设备更新政策的出台，工程机械存量更新的需求有望加速释放。预计2024年挖掘机销量将同比持平或略有下降，这标志着工程机械行业底部已经出现，国内领先的制造商有望从中受益。

    此外，徐工机械的战略新兴板块如高空作业机械和矿山机械展现出良好的抗周期性特征。与发达国家相比，我国高空作业机械的人均拥有量还有很大的提升空间。矿山机械方面，由于我国采矿业保持较高的景气度，市场规模广阔。2023年，高空作业机械和矿山机械分别为公司贡献了89亿和59亿元的收入，同比增长36%和14%，成为重要的增长动力。

    在海外市场方面，徐工机械也展现出了强劲的增长势头。2023年，公司在海外市场的收入达到372.20亿元，同比增长33.7%，有效缓解了国内市场的需求下降带来的压力。特别是西亚北非、中美洲、欧洲、中亚和北美等地的收入实现了成倍增长。

    综合来看，徐工机械不仅在国内市场上表现出色，在海外市场同样取得了显著的成绩。预计2024年至2026年间，公司营收将分别达到1024亿元、1163亿元和1349亿元，同比增长10%、14%和16%；归母净利润将分别达到67亿元、84亿元和107亿元，同比增长25%、26%和27%。基于此，我们首次覆盖给予徐工机械“买入”评级。然而需要注意的是，行业周期性风险、国内外市场需求变化等因素仍可能对公司业绩带来不确定性。