海光信息（688041）研报：2024年半年报点评：CPU和DCU产品节奏顺利，业绩稳步提升

    海光信息(股票代码：688041.SH)于8月15日发布了2024年半年报，报告显示公司在2024年上半年实现了营业收入37.63亿元，较去年同期增长44.08%；归母净利润达到8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润为8.18亿元，同比增长32.09%。特别是在第二季度，公司营收达到了21.71亿元，同比增长49.62%，环比增长36.37%；归母净利润为5.64亿元，同比增加28.77%，环比增加95.16%。公司深耕通用计算市场，通过提供高性能、高可靠、低功耗的产品和服务，不断提高自身的知名度和竞争力，实现了较好的营收规模和利润增长。展望未来，公司计划继续优化产品结构，提升成本竞争优势，以实现持续盈利。

    公司在高端处理器领域的研发投入不断加大，CPU与DCU系列产品均实现了加速迭代升级，功能更加丰富，具有先进性能、安全可信和生态完善等优势。海光CPU系列产品兼容x86指令集及国际主流操作系统和应用软件，已被广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业。首次采用自研CPU微架构的海光四号已成为公司的主力产品，受到客户的高度认可，并有助于加速核心器件的国产化进程。此外，海光五号目前正处于研发阶段。海光DCU系列产品兼容通用的“类CUDA”环境，适用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域。

    与此同时，海光信息积极与国内主流服务器厂商合作，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系，共同推动产品向最终用户的导入和覆盖，实现了产业链的共赢。公司高端处理器产品已得到国内行业用户的广泛认可，并逐渐拓展了浪潮、联想、新华三、同方等知名服务器厂商的合作。基于海光高端处理器的产业链正在逐步形成和完善。

    基于对公司产品优势持续提升及出货节奏向好的预期，预计2024年至2026年公司归母净利润将分别达到16.52亿元、21.67亿元、28.82亿元，同比增长率分别为30.8%、31.2%、33.0%，对应当前股价的PE分别为108倍、83倍、62倍。鉴于此，维持“推荐”评级。然而，公司也面临着研发工作未达预期、客户集中度较高以及供应商集中度较高且部分供应商替代困难等风险。