常熟银行（601128）研报：投资收益表现亮眼，负债成本边际改善

    常熟银行发布了2024年中期报告，显示2024年上半年(H1)公司实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%；实现归属于母公司净利润17.34亿元，同比增长19.58%。业绩方面，营收增速较一季度略有改善，这主要是由于利息净收入的增长回升所致。2024H1利息净收入同比增长6.10%，增速较2024Q1增加0.48个百分点。值得注意的是，公司的其他非利息收入表现亮眼，同比增长52.94%，达到8.85亿元，其中投资收益尤为突出，上半年实现9.17亿元，同比增长95.96%。尽管归母净利润增速较一季度有所下降，但整体业绩增长依然强劲。

    信贷投放方面，常熟银行2024H1贷款余额为2389.34亿元，同比增长11.30%，但增速较一季度有所放缓，主要是由于零售端贷款增长较弱。2024Q2新增零售贷款9.96亿元，较去年同期减少了62.01亿元。不过，净息差业务表现良好，2024H1净息差为2.79%，虽然较2024Q1略微下降4个基点，但在上市银行中仍处于领先地位。负债成本方面，存款平均付息率降至2.22%，较2023年下降6个基点，这得益于存款利率的下调。

    资产质量方面，截至2024H1末，不良率和关注率分别为0.76%和1.36%，较一季度末分别变化不大和上升12个基点。不良生成率上升至1.40%，主要集中在信用卡和个人经营贷款领域。尽管面临一些挑战，但公司的拨备覆盖率高达538.81%，风险总体可控。

    展望未来，预计常熟银行2024-2026年的营业收入和归母净利润将继续保持稳健增长态势，三年复合增长率(CAGR)分别达到10.53%和15.93%。基于其在小微金融领域的领先地位和优秀的资产端表现，分析师维持对该公司的“买入”评级。然而，需要注意的是，稳增长情况、资产质量变化以及监管政策等因素可能对该公司业务产生影响。