国海证券研究所于2024年8月23日发布了关于美亚光电（002690）的公司研究报告，给出了“增持”的评级。报告指出，美亚光电2024年上半年实现营业收入9.30亿元，同比下降3.83%；归母净利润2.72亿元，同比下降21.48%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降22.25%。第二季度，公司营业收入同比增长6.87%，归母净利润同比下降22.71%，业绩调整幅度较大主要是由于汇兑收益减少导致财务费用上升所致。报告分析，公司毛利率下降至50.88%，净利率降至29.23%，这主要受到医疗设备板块的影响。面对口腔医疗行业的下行期，美亚光电加大了市场开拓和研发投入，虽然短期内销售和研发费用率明显提升，但在我国老龄化背景下，口腔医疗需求复苏可期，公司有望长期受益。此外，色选机业务继续保持良好景气度，为公司业绩提供了重要支撑；医疗设备板块虽阶段性承压，但随着新产品的推出和市场的进一步开拓，未来有望带来新的业绩增量；X射线工业检测板块则因战略性减少部分低盈利业务而导致收入下降，但毛利率大幅提升。基于对公司国内外色选机业务的良好预期以及对医疗板块的谨慎乐观态度，预计美亚光电2024-2026年的营业收入分别为24.9亿元、28.4亿元和32.8亿元，归母净利润分别为7.1亿元、8.0亿元和9.2亿元。需要注意的是，公司面临宏观经济环境和政策变化、市场竞争加剧、核心技术人才流失、海外拓展以及新产品推广不及预期等风险。

    雅达股份（430556.BJ）在2024年的市场表现中引起了关注。截至2024年8月23日，该股当前股价为4.14元，过去一年中股价波动区间为3.10至7.18元。公司总市值为6.68亿元，流通市值为3.30亿元，总股本1.61亿股，流通股本0.80亿股，近三个月换手率达到99.8%。投资评级方面，雅达股份被评为“增持（维持）”。

    2024年上半年，雅达股份实现营收1.45亿元，同比下降3.35%，归母净利润为1287.11万元，同比减少21.10%，扣非归母净利润为1064.31万元，同比下降28.49%，毛利率为34.47%，较上年同期下降0.57个百分点。其中，第二季度营收为0.83亿元，同比增长7.75%，归母净利润为802.03万元，同比下降4.25%。考虑到公司正在加大销售和研发投入，分析师调低了2024-2026年的盈利预测，预计公司三年内的归母净利润分别为0.42亿元、0.46亿元和0.52亿元，EPS分别为0.26元、0.29元和0.32元，对应的PE分别为15.9倍、14.4倍和12.8倍。

    近期，国家发改委和能源局联合发布了《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，旨在推动能源领域的设备更新和技术改造，这将为雅达股份带来新的发展机遇。预计到2027年，能源重点领域的设备投资规模将比2023年增长25%以上。随着输配电、风电、光伏、水电等领域设备更新和技术改造的推进，预计2025年电力监控市场规模将达到304.38亿元，2021-2025年的复合年增长率将达到15.69%。

    为了抓住这一市场机遇，雅达股份加大了研发投入，2024年上半年研发费用率达到了9.56%，同比增长1.29个百分点。公司的研发投入主要用于电力监控系统集成的研发，包括平台研发、算法类研发和软件研发。其中，平台研发聚焦于基于电力测控的基础平台及物联网平台的设计与研发；算法类研发则侧重于数据采集、调度、人工智能算法等方面的研究；软件研发则涵盖了应用软件及嵌入式软件的研发。

    尽管前景乐观，但也存在一些潜在风险，例如募投项目投产可能不及预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧等问题。总体而言，随着大规模设备更新政策的推进，雅达股份有望迎来新一轮的增长周期。

    福能股份（600483.SH）发布了2024年半年度报告，报告显示，公司在2024年上半年实现了营业收入66.65亿元，较去年同期增长了4.57%；归属于母公司股东的净利润达到了11.88亿元，同比增长27.12%；扣除非经常性损益后的净利润为11.67亿元，同比增长25.50%。第二季度，公司营业收入达到35.77亿元，同比增长8.33%，环比增长15.84%；归属于母公司股东的净利润为6.62亿元，同比增长64.27%，环比增长25.86%；扣除非经常性损益后的净利润为6.44亿元，同比增长61.00%，环比增长23.14%。

    热电供应方面，2024年上半年，公司完成了111.59亿千瓦时的发电量，同比增长2.76%，供热量则达到了486.48万吨，同比增长12.43%。公司根据第一季度和第二季度的需求情况及时调整了热电供应规模，实现了更高的收益。第二季度发电量为58.33亿千瓦时，供热量为284.66万吨，同比分别增长3.32%和11.88%，环比分别增长9.52%和41.05%。火电板块方面，燃煤、热电联产和天然气发电在第二季度的发电量分别为13.04亿千瓦时、23.23亿千瓦时和10.43亿千瓦时，环比变化幅度分别为-35.6%、+103.1%和+61.5%。随着煤炭成本的下降，火电业务的利润空间得以释放，业绩持续增长。

    风电方面，2023年，公司在福建省内的风电发电量为54.96亿千瓦时，占总发电量的25.47%，其中海上风电产量为31.59亿千瓦时，占风电总量的57.48%。2024年上半年，公司风电发电量达到26.46亿千瓦时，同比增长3.7%；海上风电发电量为15.31亿千瓦时，同比增长4.93%；陆上风电发电量为11.15亿千瓦时，同比下降4.70%。第二季度，海上风电发电量为6.7亿千瓦时，同比增长21.82%；陆上风电发电量为4.8亿千瓦时，同比增长17.07%。此外，公司参股的漳浦六鳌二期项目已经实现全容量并网，预计可以增加超过16亿千瓦时的上网电量。公司近期还获得了长乐外海J区海上风电场项目的核准，计划建设容量不超过656兆瓦，包括41台风力发电机组，将进一步扩大公司的海上风电规模。

    在热电联产项目方面，5月13日，公司审议通过了投资建设泉惠热电联产项目，该项目计划建设两台660MW超超临界供热机组，并配套建设一座5万吨级的输煤码头，总投资超过69亿元。项目建成后，预计每年可发电62.04亿千瓦时，供应2813.55万吉焦的热量，税后内部收益率为9.20%，资本金内部收益率为12.55%。这将有助于满足福建地区的电力需求，扩大公司热电联产装机的比例，为公司未来的利润增长提供支持。

    对于公司的投资建议，考虑到当前煤炭价格仍然处于下降趋势，预计全年公司的煤炭发电业绩将继续改善。预测2024年至2026年，公司归属于母公司股东的净利润分别为30.12亿元、32.12亿元和32.77亿元，每股收益（EPS）分别为1.16元、1.24元和1.27元，按照8月22日的收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为8倍、8倍和8倍，维持“推荐”评级。需要注意的风险因素包括原材料成本上升、电价波动以及电量消纳不足等。

    裕同科技（002831）是一家专注于纸质印刷包装产品研发、生产和销售的企业，同时为客户提供创意设计、工程开发、材料研发、第三方采购、仓储管理和物流配送等一体化深度服务。公司的核心产品包括纸质包装、环保纸托、精密塑料、标签、功能材料模切和文化创意印刷产品等。客户群体广泛，涵盖了消费电子、智能硬件、烟酒、大健康、化妆品和奢侈品等行业，其中包括华为、联想、三星、小米、索尼等国内外知名品牌企业和仁宝、富士康等知名代工厂商。目前，裕同科技在全球范围内建立了50多个生产基地和服务网点，其中在国内拥有约40个生产基地，并在越南、印度、印尼、泰国和马来西亚设立了7个生产基地。

    纸包装行业在中国市场占据重要地位，2023年该行业的营业收入达到2682.57亿元人民币，占整个包装行业的23.25%。然而，该行业整体集中度较低，CR5仅为18%，市场集中度有较大的提升空间。裕同科技作为行业领导者之一，市占率为6.10%，在中高端包装领域具备成本和服务优势，有望通过其一体化服务和全产业链布局推动市场集中度的提升。

    裕同科技正积极拓展业务领域，不仅巩固了在消费电子领域的地位，还向大消费包装领域拓展，如日化、医药等，并成功吸引了更多新客户。此外，公司通过构建多元产品矩阵来促进各业务线的增长，例如在ICT包装领域收购了华宝利和仁禾智能，增强了业务边界，尤其是在人工智能领域的发展潜力巨大。烟包业务方面，公司强化了四大烟包制造基地的智能化生产能力，随着市场招标逐步落地，有望获得更多发展机遇。环保包装业务上，公司聚焦环保纸塑产品，并通过宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目增强国际竞争力，支撑业绩增长。

    公司在智能工厂建设和全球化布局方面也取得了进展，智能工厂的建设有效降低了人工成本占比，提高了生产效率和成本控制水平。此外，公司加大了海外市场的拓展力度，完成了海外项目的投产，并增加了股东分红，2023年度分红总额达到了约5.7亿元人民币。

    基于对公司业务和市场前景的分析，分析师预计裕同科技2024年至2026年的营业收入将分别增长11.3%、10.3%和9.1%，归母净利润则分别增长11.5%、11.2%和10.9%。考虑到裕同科技的股价表现和估值水平，分析师首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的是，公司面临的潜在风险包括宏观环境变化、市场竞争加剧、原材料价格波动、核心人才流失以及汇率波动等。

    光电股份（600184.SH）作为兵器工业集团旗下的光电装备系统核心企业，首次被纳入我们的研究覆盖范围，并获得“推荐”评级。该公司是中国光电装备系统科研和生产的重要基地，同时也是国内外光学材料科研生产的主要供应商。自2003年在上交所上市以来，光电股份经历了多次重大变革，包括2010年的资产重组以及2023年计划的不超过12亿元人民币的定增募资，用于精确制导、高性能光学材料等项目的建设，以把握信息化装备的发展机遇。值得一提的是，光电股份目前是兵器工业集团下属唯一的光电类上市公司，未来国企改革的进展值得关注。

    从财务表现来看，2016年至2021年期间，光电股份的营收从22.1亿元增长到了33.1亿元，尽管2022年至2023年间营收出现了同比减少的情况，这主要受到产品销量和结构变动的影响。防务业务是公司的核心主业，其收入占比始终维持在70%以上，且毛利率总体呈现上升趋势，从2016年的10.6%提升至2023年的17.0%。光电材料与元器件业务的收入占比大约在20%至30%之间，受益于光学材料市场的蓬勃发展，公司面临着较好的发展机遇。特别是全资子公司湖北新华光成功开发了部分新产品，打破了海外垄断，技术水平达到了国内领先、国际先进的水平。

    基于对公司核心竞争力的评估以及定增扩产对精确制导与光电业务发展的预期助力，我们预计光电股份2024年至2026年的归母净利润分别为0.53亿元、0.73亿元和0.99亿元，对应的PE分别为78倍、56倍和42倍。因此，首次覆盖给予“推荐”评级。然而，需要注意的风险因素包括产品研发进度低于预期、产品价格下降以及项目建设不及预期等。

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2024年8月23日，新里程(002219.SZ)发布公司快报，主营业务平稳，重点关注定增进度。证券研究报告显示，医疗服务投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为2.04元，股价(2024-08-22)为1.71元。2024年上半年，公司实现营业收入18.20亿元，同比增长12.20%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长5.27%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增长18.46%。单季度来看，2024年Q2公司实现营业收入9.57亿元，同比增长14.41%；实现归母净利润0.36亿元，同比增长1.02%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比增长15.40%。公司坚持“医疗+医药”双轮驱动的经营模式，医疗服务板块保持平稳，2024年H1实现营业收入14.50亿元，同比增长2.98%；医药板块积极拓展增量，2024年H1实现营业收入3.71亿元，同比增长72.63%。2024年H1公司整体毛利率为29.06%，同比减少3.70pct，但从期间费用来看，销售费用率、管理费用率和财务费用率均有不同程度的变化。公司高度重视学科建设，2024年上半年新增6个省市级重点专科，截至2024年6月，公司下属医院共有省市级重点专科和重点学科37个。公司坚持“内生+外延”双轮驱动的扩张模式，一方面积极拓展现有院区建设，另一方面计划通过自筹资金、并购基金、并购贷款、发行股票等方式，优先将盈利能力好的优质医疗资产尽快注入上市公司。考虑到内生扩张和外延并购均需要资金支持，建议重点关注大股东定增进度。投资建议方面，预计公司2024年-2026年的营业收入分别为40.10亿元、43.99亿元、48.29亿元，归母净利润分别为1.22亿元、2.24亿元、3.00亿元。给予2024年30倍PE，6个月目标价2.04元，给予买入-A的投资评级。风险提示包括医药新业务发展不及预期、定增进度低于预期、大股东资产注入不及预期以及医保支付改革政策风险。

    2024年上半年，中宠股份实现了显著的业绩增长，归母净利润达到1.42亿元，同比增长48.1%。其中，第二季度表现稳健，实现收入10.8亿元，同比增长6.8%，归母净利润0.86亿元，同比增长7.1%。盈利能力的提升主要得益于原材料价格下降及产品结构优化。分地区来看，境外业务收入12.67亿元，同比增长9.8%，毛利率上升至25.1%；境内业务收入6.12亿元，同比增长22.9%，毛利率达到37.0%。从产品线角度看，宠物零食、罐头和主粮均有良好表现，尤其是主粮业务，收入同比增长高达84.0%，毛利率也增至35.84%。费用方面，销售费用率、管理费用率及研发费用率均有所增长，显示出公司在市场推广和技术研发方面的持续投入。

    此外，中宠股份发布了2024年员工持股计划，旨在通过股权激励进一步激发员工积极性，确保公司稳定发展。该计划覆盖了境内、境外业务相关人员，并设定了明确的考核目标，展现了公司对未来发展的信心。基于对公司国内外市场的深入分析，预计2024-2026年间，中宠股份将实现主营业务收入的稳步增长，分别为43.13亿元、50.20亿元、58.06亿元，同时归母净利润也将同步提升至3.09亿元、3.83亿元、4.58亿元。

    总体而言，中宠股份在2024年上半年取得了显著的成绩，不仅业绩表现出色，而且通过实施员工持股计划进一步增强了团队凝聚力和发展动力，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。

    菲利华（300395）发布了2024年中期报告，显示公司在石英玻璃领域的深耕取得了一定成果，尤其是在半导体板块实现了稳步增长。然而，2024年上半年，公司营收达到了9.15亿元，同比下降了10.54%，归母净利润为1.72亿元，同比降低了39.94%。这主要是由于全球经济形势复杂多变，导致需求端出现了显著影响，特别是航空航天领域的需求回落。尽管如此，公司依然在高性能复合材料方面取得了科研突破，新增了两个高性能复合材料产品的研发成功，并已通过相关试验考核，得到了用户的认可。此外，合肥光微光掩膜基板精密加工项目也已经通过了联调联试，部分产品规格通过了客户验证。

    作为国家高新技术企业，菲利华持续加强技术研发与创新，深耕核心产品，围绕半导体、航空航天、光学、光伏、光通讯等高新技术行业的发展需求，不断拓展业务领域并在产业链上快速补位、延伸和深耕。基于公司目前的表现和发展潜力，东吴证券研究所分析师苏立赞、许牧和研究助理高正泰维持了对公司的“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.73亿、7.21亿和8.73亿元，对应的PE分别为26倍、21倍和17倍。不过，报告也提示了宏观经济波动、主要产品价格波动和涉及国家机密等风险因素，投资者需要注意。

    箭牌家居发布了2024年中报，报告显示2024年上半年公司实现营收30.88亿元，同比减少10.07%；归母净利润为3800万元，同比大幅下降77.82%。其中，第二季度营收达到19.53亿元，同比降低15.96%；归母净利润为1.28亿元，同比减少23.69%。从季度表现来看，自第二季度起，行业竣工端的压力明显增大，整体需求疲软。分渠道而言，2024年上半年零售（门店）、电商、家装、工程渠道的营收分别下降了6.33%、12.64%、5.96%、17.73%。值得一提的是，公司继续扩大销售网络，截至2024年上半年末，经销终端门店总数增至19,621家，增加了2054家新网点，主要集中在家装店、社区店及乡镇店。在国际市场上，公司积极拓展海外业务，2024年上半年境外收入增长了178.25%，达到1.62亿元。智能坐便器方面，尽管销售数量同比增长2.55%，但由于轻智能产品的销量占比上升以及全智能产品销量和价格双双下跌的影响，智能坐便器收入同比下降7.66%至6.35亿元。此外，公司的毛利率出现小幅下滑，期间费用有所增加。2024年上半年销售毛利率为27.03%，同比下降2.41个百分点。期间费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别变化为-0.89、+2.02、+1.11、+0.68个百分点。经营活动产生的现金流量净额为-5.90亿元，同比大幅下降429.64%，主要原因是销售商品收到的现金减少以及购买材料和支付职工薪酬的增加。尽管面临挑战，箭牌家居作为国内卫浴行业的领导者，凭借其品牌影响力、产品实力和渠道优势，预计将继续优化产品结构、提高客单价并通过线上化和精细化运营加强其在卫浴市场的竞争力。然而，考虑到行业内的价格竞争加剧，预计2024年至2026年的归母净利润将调整至3.44亿、4.31亿、5.26亿元，对应的PE分别为18X、15X、12X，因此维持“增持”评级。需要注意的是，箭牌家居面临的潜在风险包括下游需求波动、市场竞争加剧以及原材料和能源价格的大幅波动等。

    北方国际（000065）在2024年的半年报中显示，公司实现了营收104.15亿元，同比增长0.12%，归母净利润达到了5.39亿元，同比增长7.38%。尽管第二季度归母净利润出现了10.68%的同比下滑，达到2.75亿元，但整体来看，公司的主要运营项目运行平稳，国际工程项目生效比例较高，为全年的业绩提供了保障。值得注意的是，孟加拉燃煤电站项目预计将在今年下半年完工，并有望在2025年为公司带来运营收益。基于此，分析师预计2024年至2026年，北方国际的归母净利润将分别达到10.3亿元、11.9亿元和13.9亿元，因此维持了对该公司的“买入”评级。

    从各业务板块来看，国际工程承包业务表现稳健，上半年收入增长10.1%至35.5亿元，而货物贸易业务虽然同比下降6.2%，但仍贡献了54.2亿元的收入。此外，公司的综合毛利率有所改善，达到10.09%，比去年同期提高了0.8个百分点。尤其是第二季度，毛利率达到了10.52%，同比增加了4.27个百分点。

    费用方面，期间费用率上升了1.5个百分点至3.74%，其中管理费用率上升较为明显。尽管如此，净利率仍然达到了5.55%，比去年同期提高了0.49个百分点。公司现金流状况持续改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.84亿元，相比去年同期减少了流出0.65亿元。资产负债率降至59.88%，比去年同期下降了0.89个百分点。

    北方国际还积极拓展海外市场，计划在匈牙利设立全资子公司，并在当地投资建设光伏项目，进一步深化其在中东欧地区的产业布局。然而，公司也面临着项目投产进度不及预期、汇率波动以及海外经营等风险。

    总体而言，尽管面临挑战，北方国际在国际工程承包领域的稳健表现和积极的市场拓展策略为其未来发展奠定了坚实的基础。