美亚光电（002690）研报：2024半年报点评：Q2收入增速回正，关注齿科需求恢复节奏

    国海证券研究所于2024年8月23日发布了关于美亚光电（002690）的公司研究报告，给出了“增持”的评级。报告指出，美亚光电2024年上半年实现营业收入9.30亿元，同比下降3.83%；归母净利润2.72亿元，同比下降21.48%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降22.25%。第二季度，公司营业收入同比增长6.87%，归母净利润同比下降22.71%，业绩调整幅度较大主要是由于汇兑收益减少导致财务费用上升所致。报告分析，公司毛利率下降至50.88%，净利率降至29.23%，这主要受到医疗设备板块的影响。面对口腔医疗行业的下行期，美亚光电加大了市场开拓和研发投入，虽然短期内销售和研发费用率明显提升，但在我国老龄化背景下，口腔医疗需求复苏可期，公司有望长期受益。此外，色选机业务继续保持良好景气度，为公司业绩提供了重要支撑；医疗设备板块虽阶段性承压，但随着新产品的推出和市场的进一步开拓，未来有望带来新的业绩增量；X射线工业检测板块则因战略性减少部分低盈利业务而导致收入下降，但毛利率大幅提升。基于对公司国内外色选机业务的良好预期以及对医疗板块的谨慎乐观态度，预计美亚光电2024-2026年的营业收入分别为24.9亿元、28.4亿元和32.8亿元，归母净利润分别为7.1亿元、8.0亿元和9.2亿元。需要注意的是，公司面临宏观经济环境和政策变化、市场竞争加剧、核心技术人才流失、海外拓展以及新产品推广不及预期等风险。