武汉蓝电（830779.BJ）2024年上半年实现营收8065.51万元，同比下降6%，归母净利润为3482.47万元，同比下降17%。业绩下滑的主要原因是电池及电池材料生产企业投资放缓，导致电池测试设备市场需求下降，订单减少。2024年第二季度，公司营收4957.41万元，环比增长60%，归母净利润1957.60万元，环比增长28%。鉴于微小功率设备需求下滑，分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.00亿元、1.22亿元、1.46亿元，EPS分别为1.75元、2.13元、2.55元，对应的PE分别为11.1倍、9.1倍、7.6倍。武汉蓝电持续开拓新产品并进行技术迭代，重视股东回报，因此维持“买入”评级。

    公司的微小功率设备营收在2024年上半年为3212.01万元，同比下降34.81%，主要受电池材料生产企业投资放缓的影响。尽管如此，该产品的客户粘性仍然较高，包括清华大学、复旦大学、中科院物理研究所等高等院校和科研院所。此外，公司积极拓展企业客户，产品已应用于宁德时代、珠海冠宇等知名电池企业，随着客户需求的提升，收入有望改善。

    另一方面，公司的大小功率设备营收均呈现增长态势，2024年上半年小功率设备营收2997.37万元，同比增长35.45%，大功率设备营收1466.29万元，同比增长30.89%。小功率设备受益于消费类电池市场需求回升，而大功率设备则受益于新能源汽车领域动力电池出货量的增长。目前，公司已进入比亚迪等新能源汽车企业供应链，大功率设备有望成为公司第二增长曲线。然而，公司面临的风险包括锂电行业需求下滑、市场竞争加剧、新产品研发进度不及预期等问题。

    2024年8月20日，嘉诚国际发布了其2024年半年报。报告显示，2024年上半年公司实现营业收入6.57亿元人民币，较去年同期增长4.85%；归母净利润达到1.18亿元人民币，同比增长10.37%；扣除非经常性损益后的归母净利润同样为1.18亿元人民币，同比增长16.83%。值得注意的是，公司在第二季度实现了3.65亿元人民币的营业收入，同比增长8.91%，但归母净利润却同比下降17.72%至0.53亿元人民币。这一业绩变化主要受财务费用增加的影响，尤其是可转债利息费用化导致的额外支出，以及信用减值损失的增加。

    从投资角度来看，尽管存在一些不利因素，但嘉诚国际仍保持了收入的稳步增长。公司在跨境仓储资源方面进行了战略布局，特别是在海南地区即将启动的多功能数智物流中心，预计将为公司下半年的业绩带来积极影响。此外，嘉诚国际还与多家知名跨境电商平台建立了合作关系，不仅为其提供智慧仓储服务，还扩展到了航空干线运输服务及关务服务等领域，进一步增强了公司的竞争力和发展潜力。

    基于上述分析，预计嘉诚国际未来几年将持续增长。预计2024年至2026年的营业收入分别为14.96亿元人民币、17.37亿元人民币和19.25亿元人民币，对应的归母净利润则分别为2.31亿元人民币、2.85亿元人民币和3.31亿元人民币。考虑到当前的市场环境和公司的增长前景，维持对该公司的“增持”评级。不过，需要注意的是，国际贸易形势的变化、跨境电商政策风险等因素仍然可能对公司业绩产生影响。

    中微公司（688012.SH）发布了2024年半年报，报告显示公司2024年上半年实现营业收入34.48亿元，同比增长36.46%；实现归母净利润5.17亿元，同比下降48.48%；扣非净利润4.83亿元，同比下降6.88%；毛利率为41.32%，同比下降2.58个百分点；净利率为14.97%，同比下降24.7个百分点。其中，2024年第二季度营收18.43亿元，同比增长41.37%，环比增长14.81%；归母净利润2.68亿元，同比下降63.23%，环比增长7.39%；扣非净利润2.20亿元，同比下降24.32%，环比下降16.23%。鉴于公司业绩表现，分析师维持了对公司2024至2026年的盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为20.92亿元、27.73亿元、36.25亿元，EPS分别为3.37元、4.46元、5.83元，当前股价对应的PE分别为38.9倍、29.4倍、22.5倍。中微公司作为国内刻蚀设备的龙头企业，正在加速向平台型公司转型，因此维持“买入”评级不变。

    会计准则的变化对公司短期毛利产生了影响，2024上半年预提的预计保证类质保费用损失0.95亿元被计入营业成本。若将2023年上半年产生的预计产品质量保证损失0.5亿元重新列为营业成本，则2024年第二季度毛利率同比下降2.59个百分点。此外，2024年上半年公司净利润同比下降的主要原因还包括：2023年出售部分拓荆科技股份产生的税后收益4.06亿元在2024年并未重复出现，以及2024年上半年研发投入大幅增加至9.7亿元，同比增长110.84%。尽管如此，公司持续的高研发投入使其在关键客户市场的份额稳步提升。

    2024年上半年，中微公司新增订单总额达到47.0亿元，同比增长40.3%。其中，刻蚀设备新增订单39.4亿元，同比增长50.7%；LPCVD新增订单1.68亿元。公司预计2024年前三季度累计新增订单将超过75亿元，同比增长超过50%；2024年全年累计新增订单将达到110-130亿元。同时，预计2024年全年交付设备数量将同比增长200%以上，这将为2024年度的收入确认奠定坚实的基础。目前公司在研设备涵盖六大类别，预计未来5-10年内将覆盖集成电路关键领域的50%-60%。

    然而，报告也指出了一些潜在的风险，包括晶圆厂扩产可能不及预期、新产品验证可能不如预期以及市场竞争可能加剧等问题。

    2024年8月19日，芯海科技发布了其2024年半年报，报告显示，2024年上半年公司实现营收3.5亿元，同比增长121.89%；归母净利润亏损5682.17万元，同比减亏1328.95万元；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损6084.12万元，同比减亏2135.76万元。尤其在第二季度，公司实现营收1.99亿元，同比增长106.79%；归母净利润亏损2139.33万元，同比减亏23.7万元；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损2251.02万元，同比减亏187.54万元。2024年上半年，公司整体出货量同比增长144%，得益于市场需求回暖，传统产品及新产品规模上量。分业务来看，电池管理系统（BMS）和PC相关芯片出货量保持良好态势，单节BMS出货量超过2023年全年总量，2-5节BMS实现了大批量出货；应用于计算机及其周边的EC、PD、HUB系列芯片营收同比增长约136%。此外，随着消费电子需求复苏，公司传统的MCU产品、健康测量及AIOT相关产品的销量稳步回升。2024年上半年，公司毛利率同比提升3.93个百分点至33.37%，主要得益于产品库存结构优化升级和去库存进程加快。同时，公司在工业、计算机、汽车电子等方面持续投入研发，研发投入同比增长43.93%至1.29亿元。随着战略客户的合作布局，收入结构持续优化，战略客户份额比重明显上升。在产品研发方面，芯海科技在模拟信号链、MCU和健康测量AIOT三大产品线上取得了诸多突破。特别是在模拟信号领域，包括触觉反馈、压力触控方案等在头部客户中实现了突破；在MCU领域，PD芯片在多个市场实现了批量出货，第一代EC芯片在计算机头部客户中实现了大规模量产；在健康测量AIoT领域，公司成功导入245个鸿蒙智联项目商机，并完成了97个SKU的产品接入。基于对公司未来发展的预期，预计2024年至2026年，芯海科技的收入分别为7.25亿、10.54亿、14.28亿元，归母净利润分别为-0.46亿、0.22亿、1.45亿元，维持“买入”评级。然而，也需要注意宏观经济不景气影响下游行业需求、市场竞争加剧、新品研发不及预期等风险。

    峰岹科技(股票代码: 688279.SH)是一家专注于高性能BLDC电机驱动控制芯片设计的企业。公司自2010年成立以来, 一直致力于电机驱动控制专用芯片的设计, 并逐渐发展成为系统级服务提供商。其产品涵盖了电机驱动控制的所有关键芯片, 包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC以及电机专用功率器件MOSFET等。通过提供专用性的芯片产品、相适配的架构算法以及电机结构设计方案, 峰岹科技实现了电机控制系统多样性的控制需求及电机整体性能的提升与优化。

    从基本面来看, 峰岹科技的财务状况稳健, 业绩持续提升。2023年, 公司实现了稳健的收入增长, 尽管2022年收入略有下降, 但2023年恢复了增长势头。2024年上半年, 收入达到了2.82亿元, 同比增长58%。盈利方面, 2023年实现归母净利润1.75亿元, 同比增长23%;2024年上半年实现归母净利润1.2亿元, 同比增长47%。此外, 公司的各项产品保持着较高的毛利率水平, 特别是电机主控芯片MCU为公司贡献了主要的利润来源。

    从行业趋势来看, 随着节能高效的趋势日益明显, BLDC电机的应用范围不断扩大, 预计未来几年市场规模将持续稳健增长。在终端市场上, 对电机控制性能的要求不断提高, 从而为高性能电机驱动控制芯片创造了重要发展机遇。特别是在小家电、白色家电、运动出行及电动工具等领域, BLDC电机的应用渗透率有望持续提升, 同时新兴的应用领域如汽车电子和人形机器人也为电机驱动芯片带来了长期的增长动力。

    峰岹科技的核心竞争力在于其技术积累和产品优势。公司拥有自主开发的“双核”架构, 有助于提高产品性能并降低成本; 控制芯片算法硬件化, 实现了高效运行; 高集成度芯片设计, 提升了方案性价比。这些技术优势为终端客户提供了系统级综合方案, 使得公司在市场竞争中占据有利位置。

    综上所述, 基于公司在BLDC电机驱动控制领域的技术积淀、新兴应用领域的拓展以及在传统应用领域的市场份额持续提升等因素, 分析师看好峰岹科技的未来发展。预计2024年至2026年, 公司收入将分别达到5.8亿元、7.3亿元和9.1亿元, 归母净利润分别为2.4亿元、2.9亿元和3.6亿元, 首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的是, 下游BLDC电机需求、行业竞争加剧、电机控制专用芯片技术路线变化、供应商集中度以及研发进展等因素可能对公司未来的发展带来风险。

    中煤能源(601898.SH)于2024年8月23日发布了半年度报告，显示2023年公司实现营业收入929.84亿元，同比下降14.97%，实现归母净利润97.88亿元，同比下降17.30%；扣非后净利润96.56亿元，同比下降17.83%。经营活动产生的现金流量净额为148.90亿元，同比下降12.59%；基本每股收益为0.74元/股，同比下降16.85%。资产负债率为47.97%，同比下降1.91个百分点。

    2024年第二季度，公司单季度营业收入为475.89亿元，同比下降5.20%，环比上涨4.84%；单季度归母净利润为48.18亿元，同比上涨2.96%，环比下降3.04%；单季度扣非后净利润为47.64亿元，同比上涨3.15%，环比下降2.63%。

    煤炭主业方面，中煤能源保持了销售结构的优势，缓解了煤价波动对公司业绩的影响。2023年上半年公司煤炭产销量稳定增加，其中自产商品煤销量达到6619万吨，同比增长2.1%。动力煤销量为6055万吨，同比增长2.4%，炼焦煤销量为564万吨，同比降低1.4%。动力煤价格受到市场价格下行的影响，上半年售价为511元/吨，同比下降6.8%；公司销售结构以长协煤为主，因此动力煤售价跌幅低于港口市场价格跌幅；炼焦煤售价为1371元/吨，同比下降2.9%，商品煤综合售价为584元/吨，同比降低40元/吨，降幅为6.4%。公司上半年的成本控制较好，一定程度上缓解了煤价下跌对公司业绩的影响。总体来看，煤炭板块价格较稳定，煤炭业务实现营业收入777.67亿元，同比下降16.8%，实现毛利198.48亿元，同比下降11.9%，毛利率维持在25.5%。

    煤化工产品产量和价格保持稳定，成本降低使得毛利提升。上半年公司煤化工产品产量保持相对稳定，仅有甲醇同比下降11.5%较为明显。煤化工业务实现营业收入108.36亿元，比2023年上半年的112.25亿元减少3.89亿元，下降3.5%；营业成本为86.24亿元，比2023年上半年的93.52亿元减少7.28亿元，下降7.8%，实现毛利22.12亿元，比2023年上半年的18.73亿元增加3.39亿元，增长18.1%；毛利率从2023年上半年的16.7%提高到20.4%。

    在投资者回报方面，中煤能源积极回馈股东，提出了特别分红与2024中期分红计划。2024年5月30日，公司收到了控股股东中煤集团的提议，在已制定的2023年度利润分配方案基础上，每股再派发含税现金红利0.113元/股，并提议制定并实施2024年度中期分红方案，建议分红金额不低于2024年上半年归母净利润的30%。根据2024年8月13日的分红公告，公司共向全体股东派发2023年度现金红利为每股合计0.555元（含税），共计派发现金红利73.6亿元，2023年度分红加上特别分红，公司分红率为37.7%，对应2024年8月23日公司股价，股息率约为4.3%。此外，公司还发布了2024年中期利润分配方案公告，按照2024年上半年归属于上市公司股东的净利润97.9亿元的30%计29.3亿元向股东分派现金股利，每股分派0.221元（含税），对应2024年8月23日公司股价，股息率约为1.7%。

    展望未来，我们认为下半年煤炭需求对于长协价格仍将有较强支撑，市场价格不具备单边下行的条件。中煤能源凭借高比例长协的特点和内生增长动力，有望带来业绩稳健向上的确定性预期，同时随着煤炭产量有序释放，公司业绩有望稳中有增，且未来有望伴随板块估值提升迎来公司估值修复。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为198.47/206.97/214.55亿元，每股收益分别为1.50/1.56/1.62元。维持“买入”评级。

    2024年8月20日，新宙邦发布了2024年半年度报告。报告显示，2024年上半年公司实现营业收入35.82亿元，同比增长4.35%；归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比下降19.54%。虽然整体业绩承压，但公司在第二季度实现了业绩的显著回升，2024Q2营收达到20.67亿元，同比增长15.75%，环比增长36.41%；归母净利润2.51亿元，同比虽降7.54%，但环比大幅增长51.97%。新能源行业的增速放缓以及锂电池关键材料的竞争加剧等因素对公司上半年业绩造成了影响，但随着有机氟化学品业务的增长，特别是含氟医药中间体等产品的销量提升，以及全球电子氟化液市场的供应切换，新宙邦的有机氟化学品业务迎来了新的增长空间。此外，由于3M公司宣布将退出PFAS生产，预计这将进一步利好新宙邦的有机氟化学品业务。基于对公司未来发展的乐观预期，分析师维持“买入”评级。

    国海证券研究所于2024年8月23日发布了关于奥普科技（603551）的公司研究报告。报告指出，奥普科技2024年上半年实现营业收入8.62亿元，同比增长0.03%，归母净利润1.23亿元，同比下降4.43%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下降8.63%。其中，第二季度营业收入4.81亿元，同比下降6.71%，归母净利润0.71亿元，同比下降12.71%，扣非归母净利润0.67亿元，同比下降13.78%。报告强调了公司在“电器+家居”双基因发展路径下的营收稳健表现，并指出公司在面对消费者对产品品质和功能的更高要求时，通过不断的产品迭代和优化产品矩阵来巩固市场地位。此外，报告还提到，2024年上半年公司的销售毛利率为46.00%，销售净利率为14.55%，期间费用率为30.87%。值得注意的是，奥普科技加大了研发投入，研发费用同比增长7.64%，达到0.50亿元，占营收比例为5.74%。报告还提到了公司的高分红政策，计划每10股派发3.0元现金红利，分红总额为1.15亿元，占归母净利润比例高达93.44%。基于对公司未来发展的预期，报告给出了2024至2026年的盈利预测，并维持了“增持”的投资评级。同时，报告也提示了品类拓展、电商渠道发展、市场竞争、地产需求以及终端消费力等方面的风险。

    伟星新材（002372.SZ）发布了2024年半年报，显示公司在报告期内实现营业收入23.43亿元，同比增长4.73%；然而，归母净利润为3.40亿元，同比下降31.23%。尽管利润出现下滑，但公司毛利率却逆势增长至42.11%，较上年同期提高了0.95个百分点。第二季度单季，公司收入为13.46亿元，同比增长0.41%，归母净利润为1.86亿元，同比下降41.88%。值得注意的是，公司加大了营销力度，销售费用率显著提升，24H1销售费用同比增长28.34%。此外，伟星新材宣布了刘诗诗成为水生态代言人，并推出了虚拟品牌官“大象威森”，旨在增强品牌影响力。在产品方面，PPR产品表现突出，收入达到10.7亿元，同比增长3.2%，毛利率更是达到了59.1%。在区域分布上，华东地区收入同比增长5.7%，出口业务增长强劲，尤其是东南亚市场和“一带一路”沿线国家的表现亮眼。为了回馈股东，公司还实施了中期分红计划，每股派发现金红利0.1元。展望未来，公司预计将在二手房市场复购率提升的背景下持续高质量发展，并继续深化零售市场布局和品牌建设。

    上海家化于2024年8月24日发布了其2024年上半年(H1)的业绩报告，显示公司在报告期内实现营业收入33.2亿元，同比下降8.51%，归属于母公司的净利润为2.38亿元，同比下降20.93%；然而，扣除非经常性损益后的净利润达到了2.35亿元，在与2023年同期可比的基础上同比增长了9.06%。此外，公司宣布将向股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。分季度来看，2024年第一季度(Q1)和第二季度(Q2)的营业收入分别为19.05亿元和14.15亿元，分别同比减少了3.76%和14.21%；Q2归母净利润出现了由盈转亏的情况，亏损0.18亿元。

    从产品线的角度来看，2024H1期间，个人护理产品的营业收入为15.88亿元，同比减少7.87%，毛利率为64.64%；美妆产品的营业收入为5.66亿元，同比大幅下滑35.08%，毛利率为73.64%；新增的创新业务（包括启初、家安、高夫等品牌）实现了4.47亿元的营业收入，毛利率为44.21%。具体到各品牌，2024H1六神和美加净的收入分别同比减少了2.8%和增加了42%；佰草集的收入则下降了大约16%；玉泽和双妹的收入分别减少了22%和增加了61%。按地域划分，境内和海外市场的营业收入分别为26.06亿元和7.14亿元，分别同比下降了8.33%和9.13%。

    在成本控制和产品结构调整方面，公司2024H1的毛利率为61.13%，较去年同期上升了0.88个百分点，这主要是由于原材料和包装材料的采购成本下降以及高毛利产品的销售额增加所致。费用方面，销售费用率为43.41%，管理费用率为7.56%，财务费用率为0.55%，研发费用率为2.07%，分别较上年同期变化-0.11、-0.79、+0.62和-0.07个百分点。

    管理层的变动带来了组织架构的调整，公司从渠道推动的商业模式转变为品牌驱动的模式。2024年5月，原董事长潘秋生辞职，林小海被任命为首席执行官兼总经理。随后，公司对国内业务组织结构进行了调整，设立了个护事业部、美妆事业部和创新事业部。在品牌策略上，公司将六神和玉泽定位为细分行业的领跑品牌，佰草集和美加净则定位于“质价比”品牌。

    展望未来，预计上海家化在2024年至2026年的归母净利润分别为5.04亿、5.66亿和6.34亿元，同比增速分别为0.7%、12.3%和12.0%，对应的市盈率分别为20倍、18倍和16倍。基于对公司管理层变动及组织架构调整后品牌、渠道和运营方面可能出现的新变化的期待，我们维持对该公司的“买入”评级。需要注意的风险因素包括组织架构调整的效果低于预期、消费能力复苏速度慢于预期以及市场竞争加剧导致促销表现不佳等。