峰岹科技（688279）研报：公司报告：BLDC电机驱控芯片明珠，终端渗透+国产替代驱动成长

    峰岹科技(股票代码: 688279.SH)是一家专注于高性能BLDC电机驱动控制芯片设计的企业。公司自2010年成立以来, 一直致力于电机驱动控制专用芯片的设计, 并逐渐发展成为系统级服务提供商。其产品涵盖了电机驱动控制的所有关键芯片, 包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC以及电机专用功率器件MOSFET等。通过提供专用性的芯片产品、相适配的架构算法以及电机结构设计方案, 峰岹科技实现了电机控制系统多样性的控制需求及电机整体性能的提升与优化。

    从基本面来看, 峰岹科技的财务状况稳健, 业绩持续提升。2023年, 公司实现了稳健的收入增长, 尽管2022年收入略有下降, 但2023年恢复了增长势头。2024年上半年, 收入达到了2.82亿元, 同比增长58%。盈利方面, 2023年实现归母净利润1.75亿元, 同比增长23%;2024年上半年实现归母净利润1.2亿元, 同比增长47%。此外, 公司的各项产品保持着较高的毛利率水平, 特别是电机主控芯片MCU为公司贡献了主要的利润来源。

    从行业趋势来看, 随着节能高效的趋势日益明显, BLDC电机的应用范围不断扩大, 预计未来几年市场规模将持续稳健增长。在终端市场上, 对电机控制性能的要求不断提高, 从而为高性能电机驱动控制芯片创造了重要发展机遇。特别是在小家电、白色家电、运动出行及电动工具等领域, BLDC电机的应用渗透率有望持续提升, 同时新兴的应用领域如汽车电子和人形机器人也为电机驱动芯片带来了长期的增长动力。

    峰岹科技的核心竞争力在于其技术积累和产品优势。公司拥有自主开发的“双核”架构, 有助于提高产品性能并降低成本; 控制芯片算法硬件化, 实现了高效运行; 高集成度芯片设计, 提升了方案性价比。这些技术优势为终端客户提供了系统级综合方案, 使得公司在市场竞争中占据有利位置。

    综上所述, 基于公司在BLDC电机驱动控制领域的技术积淀、新兴应用领域的拓展以及在传统应用领域的市场份额持续提升等因素, 分析师看好峰岹科技的未来发展。预计2024年至2026年, 公司收入将分别达到5.8亿元、7.3亿元和9.1亿元, 归母净利润分别为2.4亿元、2.9亿元和3.6亿元, 首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的是, 下游BLDC电机需求、行业竞争加剧、电机控制专用芯片技术路线变化、供应商集中度以及研发进展等因素可能对公司未来的发展带来风险。