盘古智能（301456.SZ）作为国内风电润滑领域的龙头企业，正迎来其量产元年，预示着公司即将迈入新的增长阶段。公司不仅在风电润滑市场占据显著优势，更通过拓展海外市场和非风电领域，成功打造了第二增长曲线。在液压设备领域，公司展现出强大的技术实力和市场潜力，预计随着液压变桨产品的量产，将迎来快速放量期。

    公司的股权结构清晰，实控人为邵安仓、李玉兰夫妇，同时引入了多家产业基金，为公司的快速发展提供了有力支持。公司管理层多技术出身，对技术创新和研发的重视，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。财务数据显示，公司润滑系统业务是营收的主要来源，而液压业务正处于快速增长阶段，预计将成为公司新的增长点。

    在风电润滑市场，公司凭借其在国内风电集中润滑领域的领先地位，市占率高达55%，客户覆盖国内外头部主机厂商。随着全球风电装机规模的稳健增长，风电机组对润滑系统的需求日益增加，公司在这一领域的业务有望进一步扩大。

    此外，公司积极布局海外市场，与维斯塔斯、西门子歌美飒等国际知名企业建立了合作关系，海外市场营收快速增长。在非风电领域，公司通过战略入股众城石化，进入润滑耗材领域，进一步拓宽了业务范围。

    液压变桨系统作为公司的重点发展方向，预计将在2025年实现量产，届时将显著提升公司在风电领域的竞争力。相较于电动变桨系统，液压变桨系统具有更高的响应速度、精确度以及可靠性，尤其适合大兆瓦机型的应用，有望成为未来风电行业的主流技术。

    综合来看，盘古智能凭借其在风电润滑领域的深厚积累，以及在液压设备领域的技术创新，正迎来新的发展机遇。公司预计2024-2026年的归母净利润将实现快速增长，3年CAGR达到29%。首次覆盖，给予“买入”评级。然而，公司的发展也面临一定的风险，包括液压变桨产品挂机测试不及预期、集中润滑业务的新客户开拓不及预期以及国内外风电行业装机不及预期等。

    在财务数据方面，公司2022年至2026年的营业收入和净利润均呈现稳步增长的态势。2024年至2026年预计的归母净利润分别为1.1亿、1.6亿和2.4亿，对应的市盈率分别为29、21和14倍。市净率也呈现逐年下降的趋势，显示出公司良好的财务状况和投资价值。

    盘古智能的团队成员包括分析师邓伟和研究助理文思奇，他们的专业能力和深入研究为公司的投资评级提供了坚实的支撑。随着公司在风电润滑和液压设备领域的持续深耕，以及海外市场的不断拓展，盘古智能的未来发展前景值得期待。

    昆药集团于2024年6月8日宣布，计划以17.91亿元收购华润三九持有的昆明华润圣火药业有限公司51%的股权。此次战略收购将助力昆药集团实现业务拓展和产业链整合，特别是在血塞通软胶囊等核心产品领域。昆明华润圣火的主要产品涵盖血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等，2023年实现营收7.51亿元，净利润2.03亿元。此外，昆药集团参与成立的三七研究院将进一步加强公司在三七产业链的布局。

    2024年第一季度，昆药集团实现营收18.53亿元，扣非归母净利润1.13亿元，同比增长9.11%。公司正与华润三九推进资源整合和业务拓展，发布了未来五年的战略发展规划，重点发展三七系列产品和精品国药平台。昆药集团还推出了“777”全新品牌，以血塞通口服产品为基础，拓展至大健康领域。

    投资建议方面，预计昆药集团2024-2026年收入分别为86.47亿元、95.16亿元和104.95亿元，归母净利润分别为6.25亿元、7.75亿元和9.52亿元。分析师维持对昆药集团的“买入”评级，但提醒投资者关注行业政策变化、药品研发创新和产品市场推广等潜在风险。

    财务数据显示，昆药集团2023年实现营业收入7703百万元，净利润445百万元，毛利率44.8%，ROE为8.4%。预计2024-2026年，公司营业收入和净利润将保持稳定增长，毛利率和ROE也将逐步提升。

    分析师谭国超和李昌幸分别具有丰富的医疗产业和金融研究经验，为本报告提供了专业分析。报告中的信息和数据均来自公开市场渠道，分析师对信息的准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考。华安证券股份有限公司作为本报告的提供方，对报告中的信息或投资建议不承担任何责任。投资者应独立判断，自行承担投资风险。

    三生国健（688336.SH）作为深耕自免赛道近二十年的国内领先创新型生物医药企业，凭借其核心自免产品益赛普、赛普汀和健尼哌的稳健市场表现和新管线的持续研发，展现出强劲的业绩增长潜力。公司目前拥有3款上市药品，13个在研创新药物，其中4款核心自免产品已进入III期临床阶段，预计未来几年将陆续上市，为公司业绩增长贡献新动能。

    益赛普作为中国风湿病领域首个上市的肿瘤坏死因子抑制剂，市场份额在国内占据领先地位。2023年，益赛普销售额稳中有升，国内销售同比增长约10.5%。赛普汀和健尼哌快速放量，2023年销售额分别约2.3亿元和0.44亿元，同比增长41.8%和59.4%，推动公司业绩稳健增长。

    三生国健的在研管线中，SSGJ-608（IL-17A）针对斑块状银屑病已于2023年12月达到III期主要临床终点，预计将成为第三款上市的国产IL-17A靶向药物。SSGJ-611（IL-4R）针对成年中重度特应性皮炎（AD）已于2023年12月进入III期临床，针对慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）与慢性阻塞性肺疾病（COPD）已进入II期临床。此外，公司还布局了SSGJ-610（IL-5）与SSGJ-613（IL-1β）两大管线，针对嗜酸性粒细胞哮喘与急性痛风性关节炎适应症均已进入III期临床，竞争格局较好，未来拥有较大的放量潜力。

    公司财务摘要显示，2024-2026年营业收入预计分别为12.08亿元、13.40亿元和16.07亿元，同比增长19.14%、10.89%和19.99%，EPS分别为0.46元、0.39元和0.59元。当前股价对应PS为11.2倍、10.1倍和8.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示方面，需关注药物临床研发失败、药物安全性风险、核心成员流失等因素。通过持续的工艺优化和精细化管理，三生国健毛利率回升至77.9%，净利率从2021年的-0.18%提升至2023年的27.94%，盈利能力显著提升。

    三生国健的未来发展值得期待，新管线的上市将为公司带来新的增长点，同时在研产品的整体疗效优异、临床进度领先，有望在未来几年内为公司业绩增长提供强有力的支撑。

    概伦电子（688206）作为EDA（电子设计自动化）行业的领军企业，近期宣布推出芯片级HBM静电防护分析平台ESDi™和功率器件及电源芯片设计分析验证工具PTM™，标志着公司在EDA全流程解决方案上的持续创新与深耕。通过软硬件及开发解决方案的高效互动，公司不断增强客户粘性，2023年集成电路设计类EDA、制造类EDA、半导体特性测试系统和技术开发解决方案均实现显著同比增长。

    公司以核心EDA产品为锚，通过高研发投入夯实技术领先优势。2023年研发投入达2.37亿元，占营业收入的72.05%，同比增加21.84个百分点。公司制造类和设计类EDA工具均支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点，技术实力获得全球领先晶圆厂和半导体厂商的广泛认可。此外，公司通过并购整合延展EDA工具链，成功收购福州芯智联科技和比利时EDA公司Magwel，进一步拓展芯片级EDA设计和验证的领先地位。

    投资建议方面，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.12/5.16/6.47亿元，实现归母净利润分别为-0.54/-0.42/0亿元。当前股价对应2024-2026年PS分别为16倍、13倍、10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示包括股份支付费用和研发费用增加导致公司在一定期间持续亏损的风险；技术升级迭代风险；研发成果未达到预期或研发投入超过预期的风险；研发成果未获得市场认可导致无法形成规模化销售的风险；研发技术人员流失及人员成本上升风险；市场竞争风险；商誉减值的风险；海外市场风险；国际贸易摩擦风险；汇率波动的风险；税收优惠相关的风险；知识产权侵权风险。

    中邮证券研究所对概伦电子的研究报告基于公开资料和独立判断，力求独立、客观、公平。报告中的信息或观点仅供参考，不构成具体证券买卖建议。投资者应独立判断，审慎决策。中邮证券对使用本报告内容所导致的任何损失不承担责任。

    中邮证券有限责任公司作为中国邮政集团有限公司的证券类金融子公司，提供全方位专业化的证券投、融资服务。公司依托中国邮政集团的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。

    青岛啤酒，作为中国啤酒行业的百年品牌，正以其深厚的文化底蕴和创新的营销策略，在高端化发展的浪潮中稳步前行。本文将深入分析青岛啤酒的市场表现、投资要点、盈利预测及面临的风险。

    市场表现

    截至2024年6月17日，青岛啤酒（600600.SH）的收盘价为78.21元，总股本13.64亿股，流通股本7.05亿股，流通市值达到551.22亿元。基础数据显示，公司每股净资产为21.88元，每股资本公积3.10元，每股未分配利润16.08元。

    投资要点

    1. 行业背景：中国啤酒行业自2014年进入存量时代，高端化成为新的发展动力。宏观经济稳健增长，居民生活水平提高，为高端产品提供了发展空间。

    2. 品牌优势：青岛啤酒凭借其百年品牌历史，在消费者心中拥有深厚的影响力。公司通过创新营销策略，持续提升品牌形象，焕发新活力。

    3. 产品矩阵：青岛啤酒拥有完善的高端产品矩阵，不断推出新产品以满足市场需求，强大的研发能力保障了产品的持续创新。

    4. 渠道布局：公司在渠道端具有明显优势，线上渠道的发力和新零售布局已初见成效，区域战略稳步推进。

    盈利预测

    预计2024-2026年，青岛啤酒营业收入分别为352.26亿、368.00亿、383.44亿元，归母净利润分别为49.91亿、57.46亿、65.30亿元，EPS分别为3.66元、4.21元、4.79元。基于此，给予“买入-A”投资评级。

    风险提示

    宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、极端天气影响、原材料价格超预期上涨以及食品安全问题等可能对公司业绩产生影响。

    财务数据与估值

    青岛啤酒的盈利能力分析显示，结构升级助力营收增长，成本下行和罐化率持续提升改善盈利。公司通过关厂提效增厚利润，盈利预测及投资建议均显示出公司具有良好的发展前景。

    品牌、产品、渠道三维优势

    青岛啤酒以其百年品牌、创新产品和渠道布局，在高端化发展中具有明显优势。品牌历史悠久，产品矩阵完善，渠道布局多元化，均为公司的高端化发展提供了坚实的基础。

    行业格局

    中国啤酒行业集中度已达到较高水平，CR5突破90%，五大龙头分省而立，市场份额竞争激烈程度趋缓。青岛啤酒在高端市场份额的竞争中，正通过提价升级、降费增效和成本红利等措施，实现利润的稳健增长。

    结论

    青岛啤酒以其品牌、产品和渠道的三维优势，在啤酒行业的高端化发展中展现出强劲的竞争力。面对未来的市场机遇与挑战，公司有望实现持续的盈利增长和品牌价值提升。

    四川优机实业股份有限公司（优机股份，833943.BJ）作为一家专注于定制化设备及零部件研发、设计、制造和销售的高新技术企业，近期获得北交所首次覆盖报告的增持评级。公司采用“自主生产+协同制造”的柔性制造模式，服务油气化工、工程矿山、通用机械、液压系统和航空零部件五大领域，满足全球40多个国家和地区的客户需求。

    2023年，优机股份实现营业收入8.93亿元，同比增长10.14%，归母净利润7462.54万元，同比增长17.72%。公司毛利率和净利率分别达到27.73%和9.27%，展现出较强的盈利能力。北交所预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到0.87亿、0.99亿和1.12亿元，EPS分别为0.86元/股、0.98元/股和1.10元/股，对应当前股价的PE分别为8.3倍、7.3倍和6.4倍。

    公司在机械零部件产业中，通过研发创新逐步补齐装备短板，面对国内外广阔的市场空间，有望通过高端产品技术创新持续提升在油气化工、工程矿山机械等下游领域的国际市场竞争力。同时，公司积极参与国家或行业标准的制定，拥有109项专利，包括10项发明专利，部分产品技术参数达到或优于行业内公司同类产品。

    优机股份控股股东及实际控制人为罗辑和欧毅，通过直接和间接方式控制公司股份。公司业务布局均衡，2023年油气/化工领域创收2.87亿元，同比增长31%。在航空领域，公司募投的“航空零部件智能制造基地建设项目”已结项，为航空业务带来产能支撑。

    公司面临的风险包括中美贸易摩擦、供应链管理以及汇率波动等。财务数据显示，公司2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长，毛利率、净利率和ROE逐年提升，P/E和P/B估值指标逐年下降，显示出公司良好的成长性和投资价值。

    优机股份的“自主生产+协同制造”模式不仅保障了产品品质和供应链稳定性，而且通过技术输出和过程控制，实现了与协同制造商的紧密合作。公司拥有9家控股/全资子公司，业务涵盖铸钢件、航空零部件、机械零部件检测、油气阀门、水工流体控制设备等多个领域。同时，公司通过参股成都比扬精密机械有限公司，进一步拓展了在航空航天高精度零部件制造、加工等领域的业务。

    作为一家拥有核心技术和研发实力的企业，优机股份在机械工业的多个细分领域具备了较强的市场竞争力。随着全球基建投资需求的增长以及国家政策的支持，公司有望在国内外市场中取得更大的发展。

    达梦数据，作为国内领先的数据库产品开发服务商，于2024年6月11日发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》，并于6月12日正式在上海证券交易所科创板上市。公司专注于为大中型公司、企事业单位、党政机关提供数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务。达梦数据在数据库管理系统（DM）的核心源代码上实现了100%全自主研发，打破了国外厂商的技术垄断，其最新版本DM8产品的整体技术达到了国际先进水平。

    在数据安全日益重要的今天，达梦数据的上市不仅凸显了数据安全的重要性，也标志着国产数据库在IT行业基础软件领域的重要地位。数据库作为信息系统中组织、存储、管理、分析数据的系统，其数据合规和信息安全问题备受关注。随着数据库市场规模的不断扩张，国产替代进程也在加速推进。据第一新声研究预测，中国数据库市场规模在2024年将达到543.1亿，到2027年将增长至1183.8亿，2022-2027年复合增长率达到30.67%。

    东方财富证券研究所对达梦数据的投资建议为，预计公司2024-2026年实现营收分别为9.38亿元、11.16亿元、13.40亿元，同比增速分别为18.03%、19.01%、20.08%；归母净利润分别为3.51亿元、4.29亿元、5.15亿元，同比增速分别为18.39%、22.50%、19.97%；对应PE分别为47.07倍、38.43倍、32.03倍。基于此，首次覆盖给予“增持”评级。

    达梦数据的基本数据显示，总市值为17388.04百万元，流通市值为3268.28百万元。52周最高股价为313.33元，最低为215.01元，最高PE为57.52，最低为51.86，52周涨幅为-4.99%，换手率为194.90%。

    风险提示包括市场需求不及预期、政策不及预期以及技术研发不及预期。盈利预测方面，2023年至2026年的营业收入增长率分别为15.44%、18.03%、19.01%和20.08%，归属母公司净利润增长率分别为10.07%、18.39%、22.50%和19.97%。

    东方财富证券研究所的分析师方科（证书编号：S1160522040001）和向心韵（证书编号：S1160523100001）负责本次报告，联系人为童心怡，电话021-23586757。本报告的投资建议评级标准基于报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，分为股票评级和行业评级，具体标准详见报告正文。

    免责声明指出，本研究报告基于公开信息撰写，力求独立、客观和公正，但并不构成对任何人的投资建议。投资者应自行承担风险，考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。报告版权归东方财富证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。

    东吴证券研究所近日发布了关于天目湖（603136）的公司点评报告，报告中提到天目湖与政府合作开发平桥石坝公园，此举标志着政企合作的新篇章。根据公告，天目湖的子公司溧阳市天立源农业发展有限公司与溧阳市天目湖镇人民政府签订了合作协议，共同开发平桥石坝公园。该公园位于山水园和南山竹海之间的平桥村，是政府所有的开放式景区。合作协议签署后，政府将委托天目湖经营管理平桥石坝公园项目，合作开发平桥区域的文旅资源。

    报告还指出，受天气影响，天目湖2024年第一季度的客流承压，但预计从4月开始已恢复增长。五一假期期间，天目湖旅游度假区接待游客60.2万人次，同比增长16%，表现较好。沪苏湖高铁计划于2024年底开通运营，预计对客流有一定拉动作用。

    东吴证券维持对天目湖的“增持”评级，认为其作为国内一站式旅游模式的先行者，资源禀赋稀缺，项目开发运营能力优异，国资入主赋能发展。随着旅游行业的全面复苏，公司盈利能力加速恢复，未来新项目将陆续投运，公司成长性可观。东吴证券预测2024-2026年天目湖归母净利润分别为1.8亿、2.2亿和2.5亿，对应PE估值为17倍、14倍和12倍。

    此外，报告还提供了天目湖的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表，以及重要的财务与估值指标。报告最后提醒投资者注意风险，包括需求不及预期、储备项目建设进度不及预期以及自然灾害、极端天气等影响经营的风险。

    免责声明部分指出，本研究报告仅供东吴证券的客户使用，不构成对任何人的投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，还可能为这些公司提供服务。市场有风险，投资需谨慎。报告的版权归东吴证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

    云鼎科技股份有限公司，作为山能集团旗下专注于信息技术服务和工业智能化应用的A股主板上市公司，致力于矿山、电力、化工、新能源等行业的数字化转型。公司通过自主研发的5G专网系统和工业智能装备，结合云计算、大数据等技术，构建了数字科技服务生态体系，形成了“五元一体”的产品服务体系，为客户提供综合性的信息化、数字化、智能化解决方案。

    在智能矿山、智能洗选、智能电力新能源、智能化工和数字平台等领域，云鼎科技展现出强大的市场竞争力。2023年，公司实现营业收入11.41亿元，其中智能矿山、智能洗选产品及解决方案营收8.06亿元，占总营收比70.67%，智能洗选产品及解决方案2023年增速高达65.23%。公司盈利能力稳步提升，现金流量指标持续改善，2023年净现比达1.47，展现出良好的财务状况。

    能源行业数字化是一个万亿级存量市场，正迎来广阔的发展前景。云鼎科技作为煤炭行业信息技术头部企业，煤炭作为我国能源消费的主体，其智能化升级需求显著，万亿级的市场规模为公司提供了巨大的发展空间。国家政策的持续支持，如《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，进一步推动了煤矿智能化的进程。

    云鼎科技与华为的合作为公司发展迎来新机遇。公司携手华为云技术，共同探索矿山生产的全场景智能应用，通过构建煤炭行业首个矿山大模型“盘古矿山大模型”，在多个专业场景中实现了AI技术的应用，极大提升了矿山智能化水平。此外，云鼎科技还自主研发了鼎云工业互联网平台，打造了“云边端”一体化架构体系，实现了边云协同和数据共享，为能源行业智能化场景的建设提供了全流程服务。

    投资建议方面，预计2024-2026年公司收入分别为14.17/17.44/21.36亿元，归母净利润分别为0.87/1.30/1.75亿元，对应PE分别为65/44/32倍。考虑公司业绩快速增长且高质量发展，以及在盘古大模型应用方面的较大市场空间与发展潜力，给予公司“买入”评级。

    风险提示方面，需关注宏观环境衰退的风险、行业竞争加剧的风险、政策落地不及预期的风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，以及盈利预测基于多项假设，存在不及预期的风险。请投资者务必关注正文之后的重要声明部分，以获取更详细的风险提示和声明信息。

    硅宝科技（300019），作为国内有机硅密封胶行业的龙头企业，近年来在产品创新与市场拓展方面取得了显著成就。本文将从公司基本情况、行业地位、财务数据、未来发展前景等多个维度，对硅宝科技进行深入分析。

    公司基本情况

    硅宝科技自2006年收入0.83亿元增长至2023年的26.06亿元，年均复合增长率达到22.5%，净利润也由0.13亿元增长至3.15亿元，年均复合增长率为20.5%。公司以建筑业为主导，同时积极拓展工业用胶领域，特别是在电动汽车、锂电池、光伏等新能源领域取得了突破性进展。

    行业地位

    硅宝科技在有机硅密封胶行业中占据领先地位，其产品广泛应用于建筑幕墙、中空玻璃、装配式建筑等，随着装配式建筑的推广，公司在建筑用密封胶领域的需求有望进一步增长。此外，公司通过收购拓利科技，进一步拓展了工业胶领域的布局，提升了市场占有率。

    财务数据

    公司2023年实现营业收入26.06亿元，虽同比略有下降，但毛利达到6.58亿元，同比增加1.33亿元，毛利率显著提升。公司在建筑用胶和工业用胶领域的产销量均实现同比增长，原材料价格的回落也为公司盈利能力的提升提供了支持。

    未来发展前景

    硅宝科技积极布局新能源材料领域，特别是在硅碳负极材料方面取得了显著成果。公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.69亿元、4.46亿元和5.46亿元，EPS分别为0.94元、1.14元和1.40元。结合公司产能及产品价格情况，给予公司“买入”评级。

    风险提示

    尽管硅宝科技在行业中具有较强的竞争力，但仍需关注宏观经济调控的影响、原料价格波动、应收账款风险、新项目建设不达预期以及股价波动等潜在风险。

    结论

    硅宝科技作为有机硅密封胶行业的领军企业，凭借其在技术创新和市场拓展方面的不断努力，展现出了强劲的增长潜力。随着装配式建筑的推广和新能源行业的快速发展，公司在未来的市场竞争中有望继续保持领先地位，并实现业绩的稳步增长。