概伦电子（688206）研报：持续打造EDA全流程解决方案

    概伦电子（688206）作为EDA（电子设计自动化）行业的领军企业，近期宣布推出芯片级HBM静电防护分析平台ESDi™和功率器件及电源芯片设计分析验证工具PTM™，标志着公司在EDA全流程解决方案上的持续创新与深耕。通过软硬件及开发解决方案的高效互动，公司不断增强客户粘性，2023年集成电路设计类EDA、制造类EDA、半导体特性测试系统和技术开发解决方案均实现显著同比增长。

    公司以核心EDA产品为锚，通过高研发投入夯实技术领先优势。2023年研发投入达2.37亿元，占营业收入的72.05%，同比增加21.84个百分点。公司制造类和设计类EDA工具均支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点，技术实力获得全球领先晶圆厂和半导体厂商的广泛认可。此外，公司通过并购整合延展EDA工具链，成功收购福州芯智联科技和比利时EDA公司Magwel，进一步拓展芯片级EDA设计和验证的领先地位。

    投资建议方面，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.12/5.16/6.47亿元，实现归母净利润分别为-0.54/-0.42/0亿元。当前股价对应2024-2026年PS分别为16倍、13倍、10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示包括股份支付费用和研发费用增加导致公司在一定期间持续亏损的风险；技术升级迭代风险；研发成果未达到预期或研发投入超过预期的风险；研发成果未获得市场认可导致无法形成规模化销售的风险；研发技术人员流失及人员成本上升风险；市场竞争风险；商誉减值的风险；海外市场风险；国际贸易摩擦风险；汇率波动的风险；税收优惠相关的风险；知识产权侵权风险。

    中邮证券研究所对概伦电子的研究报告基于公开资料和独立判断，力求独立、客观、公平。报告中的信息或观点仅供参考，不构成具体证券买卖建议。投资者应独立判断，审慎决策。中邮证券对使用本报告内容所导致的任何损失不承担责任。

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