贵州茅台（600519）在2024年的中期业绩再次超出市场预期，显示了公司在白酒行业的强劲实力。2024年上半年，公司实现了营业收入819.3亿元，同比增长17.8%；净利润达到了417.0亿元，同比增长15.9%。特别是第二季度，贵州茅台的收入与利润分别达到361.6亿元和176.3亿元，同比增幅分别为17.3%和16.1%。尽管当前白酒行业面临着较大的外部挑战，贵州茅台依然保持了良好的增长势头。此外，公司的销售回款总额达870.9亿元，同比增长26.1%，现收比达到了106.3%，相比去年同期提升了7个百分点，这表明公司的现金流保持在较高水平。

    从销售渠道来看，直营渠道的增速有所放缓，而批发渠道则加速发展以稳定市场。2024年第二季度，茅台酒和系列酒的收入分别为288.6亿元和72.1亿元，同比增长12.9%和42.5%。茅台酒的增速放缓主要是由于非标准产品的控制发货，而系列酒的增长则得益于茅台1935等产品的超额完成任务以及新汉酱等新品的投放增加。批发代理渠道在第二季度的收入为216.6亿元，同比增长27.4%，而直销渠道的收入为144.1亿元，同比增长5.8%。

    尽管销售收入结构的变化和税金的波动对利润率产生了一定的压力，但贵州茅台仍然维持了较高的盈利能力。2024年第二季度，公司综合毛利率为90.7%，同比略有下降，但部分被飞天茅台提价带来的正面影响所抵消。期内，归母净利润率为48.8%，同比下降0.51个百分点。展望未来，贵州茅台宣布了新的现金分红计划，承诺2024至2026年间现金派息率不低于当年归母净利润的75%，并且每年将分两次实施。此举不仅增强了市场信心，也展现了公司在行业调整期间的责任感。总体而言，贵州茅台的中长期发展战略清晰，产品供需矛盾依旧存在，品牌壁垒依然稳固，因此预计短期内的行业调整不会对其造成长期影响。

    新洁能(605111.SH)在2024年上半年实现了营业收入8.73亿元，同比增长15.16%；归母净利润2.18亿元，同比增长47.45%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长55.21%。公司毛利率已连续四个季度持续提升，2024年Q2达到36.53%。得益于下游市场的逐步恢复和新兴应用领域需求的显著增加，公司库存加速消化，部分产品出现了供不应求甚至持续加单的情况。在汽车领域，公司进一步扩大了与比亚迪的合作规模，并实现了更多车规产品的导入，同比增长供应产品数量超过5成。在光储方面，尽管市场仍处于恢复期，但在20KW以内混网和离网市场的需求快速增长，形成了新的增长点。此外，公司在AI服务器和低空经济等新兴领域也取得了进展，有望带动业绩快速增长。基于此，预计公司2024-2026年的收入分别为18.48亿元、22.78亿元、29.63亿元；EPS分别为1.01元、1.30元、1.58元。维持“买入”投资评级。然而，需要注意的是，宏观经济的风险、产品研发进度、行业竞争加剧以及下游需求变化等因素可能对公司未来发展带来不确定性。

    人福医药集团股份公司作为湖北省医药工业的龙头企业, 在化学制药领域表现出强劲的增长动能。公司旗下的芬太尼系列产品在市场中占据主导地位, 同时公司正积极推进“归核化”战略, 专注于核心业务的发展。2023年, 人福医药的股价为20.10元, 较过去一年的最低点15.68元有所回升, 但距离最高点27.36元仍有差距。公司的总市值为328.08亿元, 流通A股市值为308.91亿元。

    在业务方面, 人福医药的核心子公司宜昌人福贡献了大部分的营业收入和净利润。2023年, 宜昌人福的收入占比达到33%, 净利润占比高达91%。宜昌人福作为亚洲最大的麻醉药品研发生产基地和国内唯一的芬太尼全系生产企业, 在麻醉药市场中具有明显的竞争优势。公司预计未来几年的营业收入将持续增长, 2024年至2026年的营收预计分别为262.9亿元、286.7亿元和311.5亿元, 归母净利润分别为22.24亿元、26.52亿元和30.80亿元。

    人福医药在麻醉药领域的市场份额持续扩大, 得益于麻醉药品的特殊性质和严格的行业监管。麻醉药品因其药物成瘾和保命特性, 在全球范围内受到政府的严格管控, 这使得麻醉药品的生命周期较长且行业进入壁垒较高。在中国, 麻醉药品的生产和流通受到国家药品监督管理部门的严格控制, 只有经过审批的企业才能从事相关业务。因此, 人福医药在该领域的竞争优势明显。

    除了芬太尼系列产品, 人福医药还在不断丰富其产品线, 推出新的麻醉药品和镇静药品。例如, 公司的苯磺酸瑞马唑仑和磷丙泊酚二钠等新产品已经上市, 并在市场上取得了一定的成功。这些新药不仅在安全性方面优于传统药物, 而且适应症也在不断扩大, 有望进一步推动公司的业绩增长。

    然而, 人福医药也面临着一定的风险和挑战。例如, 麻醉药品有可能受到集采降价的影响, 导致产品价格下降。此外, 公司的研发投入和业务拓展也可能不如预期, 影响其市场表现。尽管如此, 东吴证券研究所认为人福医药作为高壁垒麻醉药行业的龙头, 当前股价被低估, 随着新药的逐步放量和多科室的拓展, 业绩有望持续增长, 因此给予了“买入”的评级。

    公司发布2024年中报显示，2024年上半年实现营业收入15.75亿元（同比增长5.82%），实现归母净利润3.56亿元（同比增长6.37%），扣非归母净利润3.25亿元（同比增长9.93%），经营活动产生的现金流量净额2.00亿元（同比增长311.02%）。其中，单二季度实现营业收入7.14亿元（同比增长8.70%），归母净利润1.37亿元（同比增长5.08%），扣非归母净利润1.16亿元（同比增长16.06%）。

    2024年上半年，万孚生物持续强化产品能力，深耕国内外市场，传染病检测、慢性疾病检测、优生优育检测等产品线保持稳健增长。其中，传染病业务实现营收4.81亿元（同比增长12.50%），慢病管理检测业务实现收入7.62亿元（同比增长6.14%），优生优育检测业务实现收入1.57亿元（同比增长16.92%）。从盈利能力来看，2024H1销售毛利率达到64.34%（同比增长0.79pp），销售净利率为22.75%（同比增长0.39pp）。得益于公司对营销和组织的精细化管理，销售费用率和管理费用率分别下降至20.22%（同比下降0.97pp）和6.82%（同比下降0.32pp）。

    公司重视研发投入，2024年上半年研发投入2.17亿元，占总营收的13.75%。公司推出的LA-1000免疫荧光流水线（支持2台~4台联机，测速高达400T/H），进一步强化了公司在免疫荧光领域的优势地位。此外，公司开发的新冠、甲流及乙流三联检测试剂盒获得了美国FDA EUA授权，为开拓北美市场奠定了基础。同时，公司还推进了新平台业务纳米孔测序在病原体检测及鉴定等领域的应用，并参与了全国首个数字化病理建设项目。

    预计公司2024-2026年营业收入分别为33.00亿元、40.81亿元、50.20亿元，同比增速分别为19.4%、23.7%、23.0%；实现归母净利润为6.50亿元、8.44亿元、10.81亿元，同比分别增长33.2%、29.9%、28.1%，对应当前股价PE分别为18、14、11倍。因此，维持公司“买入”投资评级。需要注意的风险因素包括市场开拓不及预期的风险、新产品研发、注册及认证风险、政策变动风险以及市场竞争导致产品价格大幅下降的风险。

    英维克（002837.SZ）在2024年发布了亮眼的半年报，公司2024年上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长38.2%；归母净利润达到1.83亿元，同比增长99.6%；扣非归母净利润1.71亿元，同比增长113.5%。第二季度业绩尤为突出，营业收入为9.67亿元，同比增长35.9%；归母净利润1.21亿元，同比增长81.9%。基于业绩超预期及良好的发展势头，分析师上调了对公司2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为5.42亿元、7.34亿元和9.65亿元，EPS分别为0.73元、0.99元和1.30元，当前股价对应的PE分别为29.7倍、21.9倍和16.6倍。鉴于公司在储能温控及数据中心温控行业的领先地位，维持“买入”评级不变。

    公司机房温控节能设备业务在2024年上半年实现营业收入8.6亿元，同比增长85.9%，毛利率提升至30.6%。随着数据中心液冷需求的快速增长，公司在液冷业务领域的“端到端、全链条”平台化布局成为其核心竞争优势，来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关收入实现了翻倍以上的增长。

    此外，公司2024年上半年储能温控业务收入约6亿元，同比增长11%。虽然由于收入区域结构的变化导致毛利率小幅下滑，但公司仍然保持稳步增长。值得一提的是，公司在2024年1月率先推出了针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案，进一步巩固了其在行业内的技术领先地位。

    2024年8月12日，仙乐健康（300791）发布了其上半年业绩报告，显示其实现收入19.90亿元，同比增长28.85%，归母净利润达到1.54亿元，同比增长52.66%。其中，第二季度单季收入为10.39亿元，同比增长23.29%，归母净利润为0.91亿元，同比增长27.38%。从区域角度来看，中国市场、美洲市场和欧洲市场的营收分别为8.32亿元、7.29亿元和2.95亿元，同比增长分别为4.22%、65.42%和13.78%。美洲市场因全年低基数和新订单的逐步放量实现了持续的高速增长，而国内市场虽然增速有所放缓，但仍保持稳健增长，欧洲市场则表现平稳。产品方面，软胶囊、片剂、粉剂、软糖、饮品、硬胶囊的营收分别实现了不同程度的增长，尤其是软糖类产品表现出色，得益于海内外新订单的拉动。此外，公司的盈利能力得到了进一步提升，毛利率同比增加了2.41个百分点至33.35%，净利率同比增加了0.65个百分点至7.90%。基于良好的市场表现和发展前景，分析师预计公司在2024年至2026年的营收和归母净利润都将保持稳定的增长态势，因此维持了对该公司的“买入”评级。然而，报告也指出了一些风险因素，包括食品安全风险、市场拓展不达预期风险以及原料价格上涨风险等。

    金龙汽车发布了2024年半年报，报告显示公司上半年营业收入为98亿元，同比增长4.2%，归母净利润达到0.66亿元，同比增长41.7%。其中，第二季度表现尤为突出，营业收入为58亿元，同比增长2.9%，环比增长45.3%；归母净利润为0.49亿元，同比增长34.7%，环比增长176.0%。此外，2024年第二季度的归母净利率创下自2021年以来的新高，达到0.8%。

    2024年第二季度客车出口市场的持续景气成为推动公司收入增长的关键因素。期内，金龙汽车大中型客车销量共计7684辆，其中出口销量占比高达43%，环比提升了4.9个百分点。由于出口客车的平均单价较高，这有效地促进了公司整体收入的增长。

    值得注意的是，规模效应的显现和应收账款减值准备转回等因素共同作用下，使得公司在第二季度取得了较好的业绩表现。虽然毛利率环比有所下降，但是得益于期间费用率的合理控制和非经常性损益的增加，公司的盈利能力依然得到了显著增强。

    展望未来，随着近期新能源城市公交车及电池更新补贴政策的出台，预计将进一步刺激客车市场需求。该政策明确了每辆更新车辆平均可获得的补贴金额，对于车龄8年及以上的城市公交车将提供更新补贴，有望加速老旧车辆的替换进程。据此，我们预计下半年以旧换新的政策将加码客车国内外需求的共振向上，为金龙汽车带来更多的发展机遇。

    2024年8月11日，仙乐健康（300791.SZ）发布了2024年半年度报告，报告显示公司业绩保持了强劲的增长势头。2024年上半年，公司营收达到19.90亿元，同比增长29%，归母净利润为1.54亿元，同比增长53%。特别是第二季度，营收为10.39亿元，同比增长23%，归母净利润为0.91亿元，同比增长27%。得益于规模效应的释放以及内部精益生产和成本控制工作的推进，2024年第二季度公司的毛利率同比增长2个百分点至33.35%。此外，公司在全球采购协同方面也取得了进展，预计全年毛利率能够维持较高水平。销售费用率和管理费用率虽有所上升，但总体可控，使得第二季度净利率同比增长1个百分点至7.90%。

    在产品线方面，仙乐健康紧跟市场需求，尤其是软糖的需求增长，加速了产能布局。2024年上半年，软胶囊、片剂、粉剂、软糖、饮品、硬胶囊和其他剂型的营收分别同比增长27%、-18%、13%、61%、-14%、70%和315%。其中，硬胶囊受益于较低基数实现了较大的同比增长，而软胶囊和片剂的增速则较为平稳。公司正积极抓住软糖品类的需求红利，随着软糖产能爬坡和订单量的增加，预计下半年将继续保持增长态势，进一步优化产品结构。

    从区域角度来看，国内市场下半年有望边际加速，美洲业务延续高速增长态势，欧洲市场受圣诞节影响增速或将略有回落，而亚太地区则计划扩大澳洲头部客户的规模并加强东南亚市场的推广活动，预计将持续保持快速增长。整体而言，仙乐健康的业务发展势头良好，不仅在国内市场稳固地位，也在海外市场取得显著进展。

    安琪酵母发布了2024年上半年业绩报告，期内实现收入71.75亿元，同比增长6.86%；归母净利润达到6.91亿元，同比增长3.21%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.96亿元，同比略有下降2.50%。其中，第二季度表现尤为突出，收入同比增长11.30%至36.92亿元，归母净利润同比增长17.26%至3.72亿元，扣非后归母净利润同比增长7.32%至3.01亿元。国内市场回暖及海外市场的持续拓展是推动业绩增长的主要动力。分产品来看，核心业务酵母及深加工产品实现了双位数的增长，而贸易糖业务则呈现加速收缩的趋势。分渠道来看，线下销售增速持续优于线上，但第二季度线上销售增速明显改善。从区域分布来看，国内业务在第二季度实现正增长，海外市场继续保持高速增长。此外，原材料糖蜜的成本下降及政府补助的增加进一步提升了公司的盈利能力。展望未来，随着海外新产能的逐步释放和成本端的持续优化，预计公司将能够顺利完成年度激励目标。基于对公司未来的良好预期，维持“买入”评级。需要注意的是，未来仍面临市场需求变化、行业竞争加剧等潜在风险。

    金盘科技发布了2024年半年报，报告显示公司上半年营收同比增长1%，达到29.2亿元；归母净利润为2.22亿元，同比增长16%。业绩基本符合市场预期。上半年毛利率为23.4%，同比上升1.6个百分点，主要得益于海外业务的增长。上半年，金盘科技的海外业务表现出色，外销收入达到7.9亿元，同比增长49%，新签订单更是同比激增120%。为了应对贸易风险和减少对单一市场的依赖，公司在墨西哥、美国和波兰等地扩大了工厂建设，并完成了欧洲销售及售后总部的布局。预计全年海外收入将达到20亿元，同比增长70%，新增订单有望达到35亿元以上。在国内市场方面，虽然受到新能源行业下滑的影响，但公司在基础设施、发电及供电、新基建等领域实现了正增长，有助于抵消部分下滑。随着在手订单的逐步执行，预计三季度国内市场收入将有所改善。此外，公司的现金流状况得到显著改善，经营活动现金净流入2.55亿元，同比增长343%。合同负债也增长了23%，达到7.27亿元。基于对公司未来发展的评估，分析师下调了2024-2026年的归母净利润预测至6.55亿元、10.00亿元和12.79亿元，并维持“买入”评级，给出了54.7元的目标价。需要注意的风险包括海外市场拓展不如预期、竞争加剧以及原材料价格上涨超出预期等。