安琪酵母（600298）研报：成本红利兑现，逐季改善可期

    安琪酵母发布了2024年上半年业绩报告，期内实现收入71.75亿元，同比增长6.86%；归母净利润达到6.91亿元，同比增长3.21%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.96亿元，同比略有下降2.50%。其中，第二季度表现尤为突出，收入同比增长11.30%至36.92亿元，归母净利润同比增长17.26%至3.72亿元，扣非后归母净利润同比增长7.32%至3.01亿元。国内市场回暖及海外市场的持续拓展是推动业绩增长的主要动力。分产品来看，核心业务酵母及深加工产品实现了双位数的增长，而贸易糖业务则呈现加速收缩的趋势。分渠道来看，线下销售增速持续优于线上，但第二季度线上销售增速明显改善。从区域分布来看，国内业务在第二季度实现正增长，海外市场继续保持高速增长。此外，原材料糖蜜的成本下降及政府补助的增加进一步提升了公司的盈利能力。展望未来，随着海外新产能的逐步释放和成本端的持续优化，预计公司将能够顺利完成年度激励目标。基于对公司未来的良好预期，维持“买入”评级。需要注意的是，未来仍面临市场需求变化、行业竞争加剧等潜在风险。