阳光电源(300274.SZ)在2024年上半年实现了稳步的业绩增长，营收达到310.20亿元，同比增长8.4%；归母净利润为49.59亿元，同比增长13.9%。具体来看，光伏逆变器业务表现抢眼，营收达到130.93亿元，同比增长12.6%，毛利率为37.6%，较去年同期增长1.7个百分点。公司在欧洲、美洲、澳洲和中国市场积极布局，全球服务网点增至490个以上，尤其是在新兴市场斩获多个重大项目，如与泰国Gulf Energy签约3.5GW光储供货协议以及为沙特Amaala度假综合体打造的标杆离网项目。此外，公司在储能业务方面也取得了显著进展，虽然营收同比下降8.3%至78.16亿元，但毛利率大幅提升至40.1%，主要得益于海外市场的品牌溢价。公司与多个海外客户签订了大规模储能项目合同，包括中东最大储能项目7.8GWh、拉美最大独立储能电站880MWh等。新能源投资开发业务方面，实现营收89.55亿元，同比增长18.5%，毛利率为16.9%。在国内市场新增获取了多个风电和光伏项目，在海外市场同样稳步前进，获取了中亚和南美的多个项目。总体而言，阳光电源在全球市场多点开花，展现了强大的竞争力和发展潜力。

    长电科技（600584.SH）于2024年8月23日发布了其2024年半年度报告，报告显示公司在2024年上半年实现了强劲的业绩增长。具体来看，2024H1实现营业收入154.87亿元，同比增长27.22%；归属于母公司净利润达到6.19亿元，同比增长24.96%；扣除非经常性损益后的净利润为5.81亿元，同比大幅增长53.46%。其中，2024年第二季度（2024Q2）的业绩尤为亮眼，营收达到86.45亿元，同比增长36.94%，环比增长26.34%；归属于母公司净利润为4.84亿元，同比增长25.51%，环比增长257.96%；扣除非经常性损益后的净利润为4.74亿元，同比增长46.86%，环比增长339.87%。

    尽管封测行业仍然处于复苏阶段，但基于公司的强劲表现和发展前景，分析师罗通维持了对公司“买入”的投资评级。罗通预计2024年至2026年，长电科技的归母净利润将分别达到21.26亿元、30.03亿元和39.64亿元，EPS（每股收益）分别为1.19元、1.68元和2.22元，对应的PE（市盈率）为25.7倍、18.2倍和13.8倍。长电科技作为国内封测行业的领导者，在高性能算力、存储等高附加值市场具有显著的成长潜力。

    从各应用领域的收入分布来看，2024年上半年通讯电子占比最大，达到41.3%，其次是消费电子占27.2%，运算电子占15.7%，工业及医疗电子占7.5%，汽车电子占8.3%。其中，通讯电子和消费电子的收入增长最为显著，分别增长了48.4%和32.6%。此外，长电科技韩国子公司在2024年上半年实现了8.62亿美元的营收，同比增长58.19%，净利润为0.11亿美元，同比增长195.39%。

    为了进一步增强竞争力和市场地位，长电科技正在多领域布局。在高性能先进封装领域，公司已成功将2D、2.5D、3D集成技术的XDFOI平台推进至稳定量产阶段。在汽车电子领域，长电科技在上海临港建立了新的生产工厂，并在江阴工厂搭建了中试线，成功地为国际知名客户提供样品。在存储领域，通过收购晟碟半导体80%的股权，公司将进一步扩大在存储及运算电子领域的市场份额。

    综上所述，长电科技凭借其强大的技术和市场布局，在多个关键领域取得了显著进展，为未来业绩的持续增长奠定了坚实的基础。然而，公司也面临着一定的风险，包括国内AI产业链的发展不确定性、市场竞争加剧和技术研发进度不如预期等问题。

    华电国际于2024年8月25日发布了其2024年上半年的财报。报告显示，上半年公司实现营业收入531.81亿元，同比下降10.54%；实现归母净利润32.23亿元，同比增长24.84%；实现扣非归母净利润33.10亿元，同比增长43.31%。第二季度单季，公司实现营业收入222.29亿元，同比下降19.08%，环比下降28.18%；实现归母净利润13.61亿元，同比下降6.00%，环比下降26.92%；实现扣非归母净利润16.89亿元，同比增长26.19%，环比增长4.22%。

    火电电量方面受到一定压力，上半年公司完成发电量1,012.99亿千瓦时，同比下降5.85%；完成上网电量947.13亿千瓦时，同比下降5.97%。上网电价为509.94元/兆瓦时，同比下降3.25%。不过，公司的毛利率和净利率分别为8.62%和7.10%，分别同比上升3.21个百分点和2.58个百分点，这得益于成本端的下降。入炉标煤单价为970.88元/吨，同比下降11.16%；燃料成本为328.39亿元，同比下降15.43%。

    此外，华电国际还面临着一些非经营性因素的影响。福城矿业被列入被执行人名单，导致投资收益为-6.97亿元，对业绩产生了不利影响。而华电新能则为公司带来了19.34亿元的投资收益，同比增长1.22亿元，预计未来随着华电新能装机的增长将继续贡献投资收益。

    政策方面，2024年以来，一系列利好政策出台，包括煤电容量电价政策的实施、电力辅助服务市场价格机制的建立和完善，以及《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》的发布，这些都将有助于火电行业的盈利改善和发展。

    展望未来，华电国际计划通过发行股份或发行股份加现金的方式，向中国华电购买其持有的多家子公司股权，此举预计将增加公司火电装机规模，进一步提升业绩。同时，公司宣布了2024年中期现金分红预案，计划每股派发现金红利0.08元（含税），总计派发2024年中期现金股利8.18亿元，显示了公司对股东回报的重视。

    分析师预计，在电力保供与消纳双重压力背景下，火电仍将在新型电力系统中发挥关键作用。考虑到动力煤价格回落及容量电价政策的影响，预计华电国际的盈利能力将进一步提升。然而，分析师也下调了对公司2024年至2026年的业绩预测，预测归母净利润分别为61.29亿元、69.36亿元和76.88亿元，EPS为0.60元、0.68元和0.75元，对应PE为9.0倍、8.0倍和7.2倍。尽管如此，华电国际仍维持“买入”评级。

    致欧科技（301376.SZ）在2024年上半年实现了收入37.2亿，同比增长40.7%，但归母净利润1.7亿，同比下降7.7%。收入增长主要得益于新品投放力度加大以及新平台的发力，尤其是在家具、家居和宠物产品领域取得了显著的增长。然而，利润受到海运费上涨、汇兑损失增加等因素的影响而暂时承压。尽管如此，公司在欧洲和北美的销售均保持了强劲的增长势头，并且通过优化本地履约网络进一步增强了市场竞争力。展望未来，随着供应链外移进展和海运成本控制的有效措施，预计公司的盈利能力将有所改善。基于当前的情况，我们下调了对公司2024至2026年的盈利预测，但仍维持“优于大市”的投资评级。

    长电科技(600584.SH)在2024年第二季度实现了各下游收入的环比两位数增长，毛利率亦环比回升。期内，公司收入达到86.45亿元，同比增长36.9%，环比增长26.3%；归母净利润为4.84亿元，同比增长25.5%，环比增长258%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.74亿元，同比增长46.9%，环比增长340%。毛利率为14.28%，较去年同期下降0.8个百分点，但较上一季度增加2.1个百分点。此外，二季度各下游分类收入均实现环比双位数增长，特别是汽车电子收入环比增长超过50%。从2024年上半年整体来看，通讯电子收入同比增长超过40%，占总收入比例为41.3%；消费电子收入同比增长超过30%，占比27.2%；运算电子收入同比增长超过20%，占比15.7%；工业及医疗电子占比7.5%；汽车电子占比8.3%。公司持续加大研发投入，聚焦高附加值应用，并且在先进封装技术方面有着全面的布局。根据预测，2023年至2029年间，全球先进封装营收复合年均增长率(CAGR)将达到11%，长电科技将受益于这一趋势。因此，我们维持公司“优于大市”的投资评级。

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2024年08月25日，北新建材(000786.SZ)发布公司快报显示，其营收和业绩均实现了快速增长。具体而言，2024年上半年公司实现营收135.97亿元，同比增长19.25%，实现归母净利润22.14亿元，同比增长16.79%。若剔除嘉宝莉并表的影响，则营收和净利润的同比增长率分别为10.21%和11.91%。从业务角度来看，石膏板和龙骨作为主营产品，营收分别达到73.03亿元和12.73亿元，同比分别增长4.05%和4.06%。值得注意的是，防水卷材和涂料业务表现突出，营收分别增长了32.37%和265.79%，成为拉动整体营收快速增长的主要动力。尤其是涂料业务的增长，部分得益于嘉宝莉的并表效应。另外，公司在海外市场也有不错的表现，2024年上半年国外营收同比增长高达100.65%。盈利能力方面，2024年上半年毛利率为30.94%，较去年同期提升了0.74个百分点。尽管期间费用率略有上升，但公司经营性现金流表现出色，上半年达到20.41亿元，同比增长7.65亿元。基于对公司未来的展望，预计2024年至2026年，北新建材的营业收入将持续增长，归母净利润也将同步提升。因此，维持对公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价设定为30.24元。

    国投证券发布的关于世运电路(603920.SH)的公司快报显示，该公司在2024年上半年实现了稳健的业绩增长。具体来看，2024年上半年营业收入达到23.96亿元，同比增长11.38%；归母净利润为3.03亿元，同比增长54.49%；扣非归母净利润为2.98亿元，同比增长54.97%。报告指出，世运电路深耕新能源汽车领域，在汽车电子领域占据主导地位，尤其是新能源汽车电子业务呈现出快速增长趋势。随着新能源汽车市场的持续扩大和技术的进步，对于高频高速PCB的需求也在不断增加。据Canalys预测，2024年新能源汽车市场增速约为27%，Prismark预计到2028年汽车电子产值将达到354亿美元，2023年至2028年间复合增长率为4.7%。

    除了在新能源汽车领域的发展，世运电路还积极拓展人工智能、低空飞行、风力、光伏及储能等新兴领域的PCB业务。特别是在AI服务器领域，随着ChatGPT等AI内容生成技术的兴起，对于PCB材料、层数和工艺的要求越来越高。AI服务器PCB层数通常在20-28层之间，使用超低损耗材料，价值量高于传统服务器。IDC预测，2023年全球AI服务器市场规模为211亿美元，预计到2025年将增长至317.9亿美元，复合年增长率(CAGR)为22.7%。Prismark预测，服务器/存储电子系统产值到2028年将达到304亿美元，2023年至2028年间复合增速为8.7%。世运电路已具备生产高多层及HDI硬板的能力，实现了28层AI服务器用线路板、5阶HDI等产品的批量生产，并成为国际科技产业领先客户的AI服务器PCB主要供应商。

    在市场开拓方面，世运电路不仅成功开拓了海外市场，包括加入AMD供应链、实现亚马逊和三星等客户的产品量产，还在国内市场加强了与国内汽车品牌的合作，实现了智能驾驶和新能源汽车相关产品的量产，并与广汽集团、长城汽车集团等深化了合作关系。此外，公司通过向特定对象发行股票募集资金，总额达17.93亿元，净额17.77亿元，将投资于鹤山世茂电子科技有限公司年产300万平方米线路板新建项目（二期）、广东世运电路科技股份有限公司多层板技术升级项目以及补充流动资金，旨在优化产品结构，提升生产智能化、自动化水平，抓住新能源汽车、人工智能等新兴业务市场机遇。

    基于上述分析，国投证券预计世运电路2024年至2026年的收入分别为54亿元、63.45亿元、74.56亿元，归母净利润分别为6.46亿元、8.24亿元、9.48亿元，并给予24年23倍PE，对应的六个月目标价为21.84元，维持“买入-A”投资评级。需要注意的是，世运电路面临的风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动以及汇率风险。

    良信股份（002706.SZ）公布了2024年半年报，报告显示，公司在2024年上半年实现收入20.1亿元，较去年同期下降11.41%；归母净利润达到2.37亿元，同比下降14.09%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.99亿元，同比下降9.89%。单看第二季度，公司收入为10.67亿元，同比减少20.14%，但环比增长了13.29%；归母净利润为1.47亿元，同比减少22.76%，环比则增长64.26%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比减少23.27%，环比增长29.46%。尽管业绩有所下滑，但公司的盈利能力整体保持稳定，24H1的毛利率为32.26%，同比减少1.08个百分点，净利率为11.78%，同比减少0.37个百分点。期间费用率为21.12%，同比增长0.38个百分点，其中研发费用率增加了0.50个百分点至6.62%。公司持续加大研发投入和技术积累，设立了端到端流程型组织的产品线模式，提升产品竞争力和客户服务能力。截至2024年6月30日，公司新申请国内外专利197项，其中发明专利45项，累计获得专利授权1918项。此外，公司继续深耕大客户市场，通过B to B营销方式，在多个重点行业中取得突破，并稳步开拓新兴市场。基于对公司未来发展的预期，分析师预测2024年至2026年间，良信股份的营收分别为44.52亿元、55.69亿元和70.00亿元，增速分别为-2.9%、25.1%和25.7%；归母净利润分别为4.69亿元、5.61亿元和6.79亿元，增速分别为-8.1%、19.5%和21.1%。鉴于此，维持公司“推荐”评级。然而，也需要注意行业竞争加剧以及回款不及预期的风险。

    基康仪器(830879)在2024年上半年实现了营收1.48亿元，同比增长11.05%；然而归母净利润为0.28亿元，同比下降7.29%；扣非归母净利润为0.25亿元，同比下降16.28%。尽管营收保持了稳健的增长态势，但由于计提了542万元的股权激励费用，导致利润水平受到了一定的拖累。从单季度来看，第二季度营收为0.82亿元，同比增长8.41%，但归母净利润为0.15亿元，同比下降15.85%；扣非归母净利润为0.14亿元，同比下降16.47%。

    期间费用率的上升也对公司盈利能力产生了影响，2024年上半年期间费用率为31.42%，同比上升4.63个百分点。其中，管理费用率和财务费用率增幅较大，管理费用同比上升46.55%，主要由于本期计提较多股权激励费用；财务费用同比上升102.94%，主要原因是本期定期存款未到期未能收到利息收入，利息收入同比减少。

    不过，基康仪器凭借强大的研发实力，展现出巨大的发展潜力。作为北京市及国家级“专精特新小巨人”企业，公司掌握了安全监测精密传感器及智能数据采集设备制造的核心技术，产品和服务满足多个关键领域的需求，包括能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等。此外，公司与众多国有企业、政府部门及事业单位建立了稳定的合作关系，积累了丰富的项目经验，其中包括三峡水电站、中俄中缅油气管道、南水北调等重大项目，这为公司赢得了良好的市场口碑。

    鉴于行业需求放缓的情况，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为0.75亿元、0.94亿元和1.15亿元，对应动态PE分别为15倍、12倍和10倍。考虑到公司的长期成长性，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，如果下游需求不及预期或宏观经济出现波动，则可能会带来一定风险。

    2024年8月25日，多利科技（001311.SZ）发布了2024年中期报告，报告显示公司上半年营业收入为15.33亿元，同比减少11.60%；归母净利润为2.19亿元，同比减少11.62%。此次业绩下滑主要是由于特斯拉、理想等核心客户的终端车型销量未达预期。具体来看，特斯拉2024年上半年全球销量同比下降6.6%，其中欧洲市场下滑13%，美国本土下滑8%，中国市场下滑10%。理想汽车也下调了交付量预期。展望下半年，随着特斯拉7月销售数据回暖以及新客户比亚迪合作车型的放量，公司业绩有望逐步修复。此外，零跑汽车的新车型上市和蔚来汽车即将推出的全新车型也有望为公司带来新的增长点。长期来看，公司作为国内较早从事汽车冲压零部件生产的企业，在新能源汽车领域有着深厚的合作基础，且随着汽车轻量化趋势，公司的一体化压铸业务也在稳步推进中，预计将在2025年和2026年进入稳定量产阶段。因此，尽管上半年业绩承压，但随着终端车型销量预期改善和新业务的推进，公司未来发展前景依然值得期待。