北新建材（000786）研报：营收/业绩快速增长，两翼营收同比高增，现金流表现亮眼

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2024年08月25日，北新建材(000786.SZ)发布公司快报显示，其营收和业绩均实现了快速增长。具体而言，2024年上半年公司实现营收135.97亿元，同比增长19.25%，实现归母净利润22.14亿元，同比增长16.79%。若剔除嘉宝莉并表的影响，则营收和净利润的同比增长率分别为10.21%和11.91%。从业务角度来看，石膏板和龙骨作为主营产品，营收分别达到73.03亿元和12.73亿元，同比分别增长4.05%和4.06%。值得注意的是，防水卷材和涂料业务表现突出，营收分别增长了32.37%和265.79%，成为拉动整体营收快速增长的主要动力。尤其是涂料业务的增长，部分得益于嘉宝莉的并表效应。另外，公司在海外市场也有不错的表现，2024年上半年国外营收同比增长高达100.65%。盈利能力方面，2024年上半年毛利率为30.94%，较去年同期提升了0.74个百分点。尽管期间费用率略有上升，但公司经营性现金流表现出色，上半年达到20.41亿元，同比增长7.65亿元。基于对公司未来的展望，预计2024年至2026年，北新建材的营业收入将持续增长，归母净利润也将同步提升。因此，维持对公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价设定为30.24元。