星宸科技（301536.SZ）在2024年上半年实现了营业收入11.83亿元，同比增长19.92%，归母净利润达到1.3亿元，同比增长11.3%。这份亮眼的成绩单得益于下游市场需求的复苏以及核心业务盈利能力的提升。在行业下游主要消费领域逐渐回暖的背景下，终端客户的库存得以有效去化，推动了终端需求的稳步复苏。值得一提的是，公司的存货相比2023年末减少了约6200万元，显示出良好的运营效率。此外，公司在细分市场的拓展和新产品的快速导入也为其业绩增长注入了新的活力。智能安防业务作为公司的核心产品，上半年实现营业收入8.12亿元，同比增长10.92%，毛利率达到了33.58%，较去年同期提升了1.19个百分点；视频对讲业务更是实现了爆发式增长，收入达到2.46亿元，同比大幅增长71.14%，毛利率高达45.99%，同比增长3.16个百分点。

    虽然汇兑损益导致期间费用率小幅上升，但公司的募投项目正稳步推进。报告期内，公司投资活动现金流净额为-7.97亿元，同比下降21.34%。新一代AI超高清IPCSoC芯片研发和产业化项目及新一代AI处理器IP研发项目的投资进度分别为53.33%和40.25%，预计这两个项目将在2027年底投产。随着募投项目的推进，预计将进一步增强公司的竞争力和盈利能力。

    基于上述分析，我们预计星宸科技在2024年至2026年的归母净利润将分别达到2.77亿元、3.54亿元和4.45亿元，对应的PE估值分别为49.3倍、38.6倍和30.7倍。考虑到公司在视频对讲、智能车载等领域的快速增长潜力，我们给予星宸科技“增持”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括新产品开拓不及预期、下游需求恢复缓慢、宏观经济波动以及新项目进度不及预期等。

    川仪股份作为国内工业自动化仪表行业的领军企业，其主营业务涵盖了石化、冶金、电力等流程工业领域。根据最新的研究报告，公司有望从国产替代、设备更新及设备出口三个方面获益。目前，川仪股份在国内市场的占有率相对较低，具有较大的份额提升空间。预计2024年至2026年，公司营收将分别达到85.28亿元、97.67亿元和111.30亿元，归母净利润分别为8.35亿元、9.40亿元和10.80亿元，每股收益（EPS）预计为1.63元、1.83元和2.10元，当前股价对应的市盈率（PE）为10.6倍、9.4倍和8.2倍。鉴于此，首次覆盖给予“买入”评级。

    从市场角度来看，国内工业自动化控制系统市场规模约为4054亿元，而川仪股份的市场份额仅为1.38%。在高端市场方面，外资品牌如横河、艾默生等占据主导地位，这为川仪股份提供了广阔的国产替代空间。随着近年来国产产品质量的不断提升以及下游产业对自主可控的需求日益增强，国产化率正在逐步提高。

    此外，政策层面也利好设备更新与升级。2024年，中央和地方政府陆续出台了支持设备更新的相关政策，例如计划统筹3000亿国债资金用于支持设备更新，以及未来五年央企预计将投入超过3万亿元用于设备更新改造。这些举措将推动化工等流程工业领域的设备更新，特别是数字化设备的需求，这对于川仪股份这类专注于自动化仪表的企业来说是一大利好。

    海外市场方面，川仪股份也在积极布局。通过与国内客户合作“借船出海”，以及自建销售渠道等方式，公司在海外市场取得了初步进展。尽管目前海外收入仅占总收入的2.7%，但随着“一带一路”等区域的基础设施建设需求不断增长，公司的海外业务发展潜力巨大。

    综上所述，川仪股份凭借其在国内市场的领先地位和不断扩大的市场份额，加之设备更新政策的支持及海外市场的发展机遇，未来发展势头良好。然而，需要注意的是，宏观经济的不确定性、设备更新政策实施进度以及公司国产化进程等因素都可能对公司的发展产生影响。

    振华股份(603067.SH)于2024年8月14日发布了其最新的投资评级报告，维持了“买入”的投资评级。报告显示，2024年上半年公司实现了良好的业绩增长，营收达到了19.87亿元人民币，同比增长16.57%，归母净利润为2.41亿元，同比增长24.54%。特别是第二季度，归母净利润达到了1.55亿元，同比增长69.83%，环比增长81.83%。基于此，分析师上调了公司2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润将分别达到5.46亿元、6.13亿元和6.47亿元。每股收益(EPS)预计也将相应提高至1.07元、1.21元和1.27元。

    振华股份在铬盐产品方面的销售表现出色，2024年上半年铬盐产品总体出货量达到了约13.3万吨，同比增长21%。主要产品的销量也有显著增长，其中重铬酸盐、铬的氧化物和铬盐联产产品的销量分别增长了58.75%、9.70%和5.29%。此外，由于原料成本上升及行业供需紧张，铬盐产品价格也出现了连续上涨的趋势。预计随着金属铬出口的持续增长，铬盐的需求将进一步得到支撑，价格也有望继续上行。

    另一方面，维生素K3(VK3)的价格也在持续反弹。自2023年12月以来，VK3的价格开始从底部回升，2024年第二季度的均价达到了8.4万元/吨。进入第三季度后，价格更是快速上涨至12万元/吨。鉴于振华股份拥有2700吨/年的VK3产能，VK3价格的持续上涨预计将为公司带来重要的业绩增量。

    综上所述，振华股份在铬盐和VK3两个主要产品线上的良好表现预示着公司未来的盈利弹性增强。然而，报告也指出了一些潜在风险，包括原材料价格大幅波动、下游需求低于预期以及项目投产进度不如预期等。

    众生药业（002317.SZ）是一家以中药为基础、创新为动力的多元化医药健康企业，其主营业务包括中成药和化学药的研发、生产和销售。中成药是公司的核心业务基础和重要增长来源，其中复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊等产品在慢病治疗领域持续拓展，尤其是在药品集采政策背景下，公司积极应对并成功参与全国中成药采购联盟集中带量采购工作，有望大幅提升产品使用量。此外，公司还完成了复方血栓通胶囊多项临床研究，进一步强化了其在眼底血管疾病和心血管疾病治疗中的证据支持。在化学药领域，众生药业的来瑞特韦片作为中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染一类创新药物，具有优秀的安全性和显著疗效，特别适用于老年人及合并基础疾病的患者。同时，盐酸氮䓬斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液等眼科药物在市场上也占据领先地位，形成了公司在眼科领域的竞争壁垒。此外，羧甲司坦口服溶液和羧甲司坦片作为国家基本药物和呼吸系统的基础用药，配合无糖规格口服溶液产品的上市，与众生丸等呼吸系统产品共同拓展市场，为呼吸系统创新药上市奠定了市场基础。众生药业坚持创新引领，在流感、GLP-1、MASH等领域布局了具有市场潜力的创新管线。例如，昂拉地韦与奥司他韦胶囊在III期临床试验中表现出色，新药上市申请已获NMPA受理；ZSP1601和RAY1225注射液分别在代谢相关脂肪性肝炎和2型糖尿病治疗领域展现出BIC潜力，正处于IIb期临床研究阶段。基于上述分析，预计众生药业2024-2026年归母净利润分别为3.07亿、4.13亿、4.91亿元人民币，同比增长16.60%、34.60%、18.90%，对应市盈率分别为34倍、25倍、21倍。因此，给予公司传统业务板块2024年18倍PE估值，对应市值55.26亿元；对创新药业务采取DCF估值法，预计其合理估值为66.40亿元。综上所述，结合公司传统业务及创新药业务估值，我们认为众生药业2024年的合理股权价值为121.66亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。但也需注意销量释放不能与集采降价对冲、市场竞争加剧、产品研发不及预期、医保政策变化以及中药材价格上涨等风险因素。

    伟星股份发布了2024年的半年报，报告显示公司在第二季度实现了收入15亿元，同比增长32%，归母净利润达到3.4亿元，同比增长36%。上半年总收入为23亿元，同比增长26%，归母净利润为4.2亿元，同比增长38%。公司计划每股派发现金红利2.00元（含税），总计派发2.3亿元。从业务角度来看，2024年上半年拉链业务收入12.6亿元，占总营收的55%，同比增长24%；纽扣业务收入9.3亿元，占总营收的40%，同比增长27%；其他辅料业务收入0.76亿元，占总营收的3%，同比增长23%。从地域分布来看，国内市场收入15.4亿元，占总营收的67%，同比增长25%；国际市场收入7.6亿元，占总营收的33%，同比增长27%。毛利率方面，2024年上半年公司的毛利率为41.8%，同比增长0.58个百分点。

    随着欧美经济的持续复苏，出口贸易呈现持续增长态势，服装品牌企业的库存压力得到缓解，整个纺织服装制造业在2024年上半年处于较景气的状态。近年来，受到产业迁移、国内环保政策趋严等因素的影响，中小企业面临较大的生存压力，市场份额逐渐被大型企业占据。下游品牌服装企业对辅料供应商的要求提高，使得具有较强综合竞争力的企业更加凸显优势，行业的集中度有所提升。

    伟星股份采取了一系列措施来应对市场变化。一方面，公司加大了对海外市场的开拓力度，利用越南工业园的投产为契机，扩大国际营销网络布局，增强国际品牌开发力度，提升国际影响力。另一方面，公司注重现有客户的深度合作和服务质量，积极拓展新客户群体。此外，伟星股份还致力于数字化和智能化升级，提高生产管理水平，通过技术创新降低成本、提高效率，以应对原材料价格上涨等挑战。2024年上半年，越南工业园的开业投产和孟加拉工业园管理效率的提升，为海外市场的拓展提供了坚实的支持。

    基于公司良好的业绩表现和预期的增长潜力，分析师上调了盈利预测，预计2024至2026年归母净利润分别将达到7.0亿、8.2亿和9.9亿元。尽管存在行业竞争加剧、宏观经济形势变动以及关键人才流失等风险，但公司依然维持“买入”评级。

    人福医药（600079.SH）近期发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营收128.6亿元，同比增长3.9%；归母净利润11.1亿元，同比下降16.1%，主要是由于去年同期出售资产及债务重组带来的非经常性损益所致；扣非后归母净利润10.89亿元，同比增长1.68%。公司持续推进业务聚焦，剥离非核心业务，负债率降至44.5%，制药主业盈利能力进一步增强，毛利率和净利率分别达到46.8%和11.3%。此外，公司的研发管线日益丰富，包括多个新药获批和进入临床阶段。子公司的核心业务也保持了稳定增长，如宜昌人福的麻醉药品、葛店人福的甾体激素类药物以及新疆维药的民族药特色品种等。公司在神经系统用药领域实现了多科室扩张，并借助麻醉新品种及大麻醉布局打开了更广阔的市场。预计2024-2026年公司营收和归母净利润将持续增长，基于对公司未来发展的看好，给予“买入-B”评级。需要注意的是，公司仍面临麻醉药品壁垒减弱、新药研发推广不及预期等风险。

    兆驰股份是一家成立于2005年的公司，起初专注于家庭影音设备，随后通过电视ODM业务发展壮大，并在LED领域取得了显著成就，目前已成为全球消费类电子品牌和硬件厂商的重要合作伙伴。近年来，公司的多媒体视听产品及运营服务成为了其稳定的收入来源，而LED全产业链的战略布局则为其带来了新的增长动力。在股权结构方面，深圳国资持有公司20%的股份，这不仅体现了对兆驰实力的认可，也增强了公司的长期抗风险能力。

    在LED业务方面，兆驰实现了从蓝宝石平片到LED显示应用的全工序覆盖。其子公司兆驰半导体在LED芯片领域表现出色，2024年上半年的收入和净利润分别达到了14亿和3.8亿元人民币，同比增长57%和253%。兆驰光元则在LED封装领域获得了市场的高度认可，并成为中大尺寸LED背光源的主要供应商之一。此外，兆驰在LED显示应用领域采取了自有品牌+ODM模式，并在COB直显技术上取得突破，2024年上半年实现营业收入4.45亿元人民币，净利润1.1亿元人民币。

    在电视ODM业务方面，兆驰自2007年起便专注于液晶电视的研发、生产和销售，形成了完整的电视整机产品体系。2023年及2024年上半年，兆驰多媒体视听产品及运营服务的营收规模分别达到127亿元和69亿元人民币，同比增长13%和21%。兆驰通过与北美优质客户ONN的合作，以及利用自身LED产业链的一体化优势，进一步增强了与客户的粘性，并有望在欧洲、东南亚和南美等市场继续拓展。

    投资建议方面，分析师认为兆驰股份电视ODM业务将继续保持稳健增长，特别是在北美市场和新兴市场方面有望获得更多订单。同时，子公司兆驰半导体在LED芯片领域的领先地位也将进一步巩固，封装业务则将受益于Mini LED的成本降低和技术进步。预计兆驰将在2024年至2026年间实现归母净利润21.7亿、26.3亿和30.6亿元人民币。结合ODM和LED产业链的可比公司市盈率，给予兆驰股份的目标PE分别为9倍和23倍，对应2024年的目标市值为339亿元人民币，目标股价为7.5元人民币/股，首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括扩张和整合带来的管理挑战、市场竞争加剧、汇率波动、商誉减值等因素。

    康拓医疗（688314.SH）在2024年上半年实现了收入与利润的超预期增长，投资评级维持“买入”。上半年公司收入达到1.53亿元，同比增长13.48%，归母净利润为0.49亿元，同比增长24.53%。其中，第二季度收入为0.83亿元，同比增长18.36%，归母净利润为0.29亿元，同比增长46.04%。随着省际联盟神经外科集采政策的落地执行，公司积极调整经营策略，加速产品进入医院的速度，并深入下沉市场，有效提升了产品渗透率，促进了营业收入的稳定增长。2024年上半年，公司的毛利率为80.10%，净利率为31.48%。考虑到集采产品销量显著增加且成本控制良好，分析师上调了2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为0.90亿元、1.13亿元、1.41亿元，EPS分别为1.11元、1.39元、1.73元，对应的P/E分别为16.9倍、13.5倍、10.8倍。

    PEEK神经外科产品仍是公司增长的主要驱动力，PEEK胸骨固定带的营收继续保持高速增长。神经外科领域，公司围绕颅骨修补固定手术的临床需求，构建了全面的产品线，其中PEEK材料颅骨修补固定产品为患者提供了多样化的解决方案。PEEK神经外科产品收入为0.96亿元，同比增长15.45%，毛利率为84.86%。据河南省际联盟神经外科集采数据显示，联盟内2022年PEEK材料颅骨修补产品的渗透率约为13.59%，PEEK材料链接片（含盖孔板）的渗透率约为22.26%，表明行业PEEK渗透率还有很大的提升空间。钛材料神经外科产品收入为0.36亿元，同比下降5.47%，毛利率为68.06%。心胸外科方面，PEEK胸骨固定带收入为974万元，同比增长52%，拥有国内外双材料注册证，有助于形成差异化的细分产品矩阵，此业务未来市场空间及增长潜力巨大。此外，口腔业务围绕“宜植”品牌，涵盖了种植体、种植导板等多种产品，并通过参股投资进一步完善了口腔问题的全面解决方案，增强了业务的协同性。

    在产品研发和注册方面，公司在神经外科领域持续发力，加快了国内外市场的拓展步伐。海外市场上，公司完成了美国市场PEEK骨板的本土化生产，提高了市场响应速度和运营效率；国内市场方面，3D打印PEEK颅骨系统已取得认证，并加速推进境外生物可吸收产品、无线颅内压监护仪在国内的引进注册工作。皮肤填充业务方面，“交联透明质酸钠凝胶”项目已进入术后随访阶段，临床效果良好；“含微球的交联透明质酸钠凝胶”项目已完成注册送检。颌面修复业务方面，围绕PEEK材料颌面部植入物核心产品，通过收购光韵达医疗增强了公司在颌面修复设计领域的专业能力，有望进一步提升市场份额及品牌影响力，为颌面修补业务规模的扩大提供了有力支撑。

    然而，需要注意的是，产品推广进度和集采政策推进情况存在不确定性，这可能会对公司业绩产生影响。

    老白干酒作为河北地区的酒业龙头，近年来受益于京津冀一体化协同发展及雄安新区建设等政策利好，河北本地经济稳步发展，为其白酒消费打下了坚实的基础。2024年上半年，老白干酒在河北本部的中高端及次高端产品动销势头良好，回款进度也略快于去年同期，有力支撑了公司的销售增长。在次高端市场方面，公司充分利用政商资源积累的优势，并通过联盟体模式调动渠道的积极性，经过四年多的努力，次高端产品的系统性培育已初见成效，尤其是在冀东市场取得突破后，冀中、冀南市场的潜力也被逐渐激发出来。而在中高端市场，公司在完成2023年的去库存调整后，及时采取了扫码红包及宴席投放等政策，有效促进了回款的双位数增长。此外，湖南武陵地区虽然面临产能紧张的问题，但依然稳扎稳打，通过深耕当地市场和发挥政商务资源优势，在省内市场布局上取得了稳步进展。整体来看，老白干酒通过优化费用投放和强化内部管理，实现了费效比的稳步提升，预计将进一步提振公司的经营效率。展望未来，随着2024至2026年股权激励逐步解禁，公司的业绩弹性有望得到释放，利润增长可望稳步兑现。

    公司上半年实现归母净利润0.76亿元，同比下滑6.3%。公司发布24年中报，上半年实现收入/归母净利润7.51/0.76亿元，同比分别-8.67%/-6.30%，扣非归母净利润0.55亿元，同比-22.81%。其中Q2单季度实现收入/归母净利润4.11/0.44亿元，同比-7.64%/-8.76%，扣非归母净利润0.29亿元，同比-30.24%，非经常性损益主要系计入当期损益的政府补助。公司上半年收入同比下滑8.67%，主要系悠远环境不再纳入合并范围所致，剔除悠远环境影响后收入实现增长17.56%。分板块来看，“干净空气”业务收入同比减少36.55%，主要系悠远环境影响，其中净化设备/高效空气滤材/PTFE膜收入同比分别-84.42%/+7.14%/+125.49%。上半年高效节能板块收入同比增长29.64%，主要受国际国内对环保要求提升所致。此外，公司产品远销欧美、日韩、东南亚等多个国家和地区，与众多国外客户保持良好合作关系，国外销售收入占比达37.20%，同比+2.98pct。公司募投项目稳步推进，“年产8000吨干净空气过滤材料建设项目”第一阶段干净空气过滤材料产线已经建设完毕并投入使用，“年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目”和“干净空气过滤材料智慧升级改造项目”已基本完成投建，产能将逐步释放，预计效益将逐渐显现。公司上半年实现毛利率22.90%，同比-1.22pct，其中Q2单季度整体毛利率24.34%，同比/环比分别-0.86/+3.18pct。24Q2期间费用率14.11%，同比+0.68pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.41/-0.46/+0.67/+0.88pct，销售和管理费用率下降主要受悠远环境剥离报表影响，研发费用率下降主要系新产品开发增加所致，最终实现净利率12.02%，同比/环比+0.09/+2.00pct。Q2末公司资产负债率26.76%，同比-3.34pct，资本结构有所优化。公司上半年经营性现金流净额0.77亿元，同比+0.22亿元，收现比同比+6.01pct达78.59%，付现比同比+0.54pct达72.64%，现金流运营良好。我们认为公司“干净空气”及“高效节能”需求空间仍较大，中长期成长性仍可期。公司23年分红率高达80%，当前已公告24年中期分红预案，拟向股东每10股派发现金股利0.3元，合计拟派发现金红利30,649,504元（含税），占归母净利润比重为40.25%。考虑到Q2业绩环比增长，上调24-26年归母净利润预测为1.5/1.8/2.4亿元（前值1.2/1.7/2.3亿元），给予公司24年1.5倍PB，目标价3.30元，维持“买入”评级。