川仪股份（603100）研报：公司首次覆盖报告：仪表领航，国产自强

    川仪股份作为国内工业自动化仪表行业的领军企业，其主营业务涵盖了石化、冶金、电力等流程工业领域。根据最新的研究报告，公司有望从国产替代、设备更新及设备出口三个方面获益。目前，川仪股份在国内市场的占有率相对较低，具有较大的份额提升空间。预计2024年至2026年，公司营收将分别达到85.28亿元、97.67亿元和111.30亿元，归母净利润分别为8.35亿元、9.40亿元和10.80亿元，每股收益（EPS）预计为1.63元、1.83元和2.10元，当前股价对应的市盈率（PE）为10.6倍、9.4倍和8.2倍。鉴于此，首次覆盖给予“买入”评级。

    从市场角度来看，国内工业自动化控制系统市场规模约为4054亿元，而川仪股份的市场份额仅为1.38%。在高端市场方面，外资品牌如横河、艾默生等占据主导地位，这为川仪股份提供了广阔的国产替代空间。随着近年来国产产品质量的不断提升以及下游产业对自主可控的需求日益增强，国产化率正在逐步提高。

    此外，政策层面也利好设备更新与升级。2024年，中央和地方政府陆续出台了支持设备更新的相关政策，例如计划统筹3000亿国债资金用于支持设备更新，以及未来五年央企预计将投入超过3万亿元用于设备更新改造。这些举措将推动化工等流程工业领域的设备更新，特别是数字化设备的需求，这对于川仪股份这类专注于自动化仪表的企业来说是一大利好。

    海外市场方面，川仪股份也在积极布局。通过与国内客户合作“借船出海”，以及自建销售渠道等方式，公司在海外市场取得了初步进展。尽管目前海外收入仅占总收入的2.7%，但随着“一带一路”等区域的基础设施建设需求不断增长，公司的海外业务发展潜力巨大。

    综上所述，川仪股份凭借其在国内市场的领先地位和不断扩大的市场份额，加之设备更新政策的支持及海外市场的发展机遇，未来发展势头良好。然而，需要注意的是，宏观经济的不确定性、设备更新政策实施进度以及公司国产化进程等因素都可能对公司的发展产生影响。