致欧科技（301376）作为轻工制造/家居用品行业的领军企业，近期发布的证券研究报告维持了其“买入”评级。公司在2024年6月24日的报告中，展现了其在海外市场的扩张策略和线上家居零售市场的深耕成果。以下是对报告内容的详细梳理：

    公司基本面分析：

    - 致欧科技当前股价为21.03元，总股本401.50百万股，总市值达到8,443.55百万元。

    - 每股净资产为8.02元，资产负债率为43.84%，显示出公司的财务结构相对稳健。

    - 过去一年内，公司股价最高达到31.99元，最低为17.12元。

    海外市场扩张：

    - 致欧科技通过租赁德国仓库，加大了在欧洲的仓储物流资源投入，以巩固其履约体系的竞争优势。

    - 2024年新增自营海外仓面积约12.3万方，包括德国、杜伊斯堡和科文特里的仓库，总租赁金额约4亿人民币。

    - 公司在欧洲的自营仓面积已超过20万平方米，具有明显的市场优势。

    线上家居零售市场：

    - 在欧美通胀环境下，消费者更加重视产品的性价比，线上家居市场增速高于线下。

    - 2023年美国无店铺零售销售额同比增长8.0%，远超全美零售销售额的3.2%。

    - 公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，积累了品牌影响力和认知力。

    产品与供应链优势：

    - 公司以客户需求为理念，通过研发创新提升产品价值。

    - 供应链规模效应显著，效率高且成本优。

    - 通过数字化管理赋能，优化经营管理体系，提高经营管理效率。

    盈利预测与投资评级：

    - 公司明确主品牌SONGMICS HOME的品牌归一化方向，丰富产品布局。

    - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.0/6.1/7.3亿元，对应市盈率分别为17/14/11X。

    - 维持“买入”评级，但需注意全球海运费上涨、行业竞争加剧等风险。

    财务数据概览：

    - 2022年至2026年预计营业收入、EBITDA、归属母公司净利润均呈现稳定增长。

    - 市盈率、市净率、市销率等估值指标逐年改善，显示出公司良好的成长性和投资价值。

    分析师声明与一般声明：

    - 报告中的信息和观点基于可靠的公开资料，但天风证券不保证其准确性和完整性。

    - 报告仅供参考，不构成个人投资建议。

    特别声明：

    - 天风证券可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，可能存在潜在利益冲突。

    投资评级声明：

    - 投资评级分为“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”，以及行业投资评级的“强于大市”、“中性”、“弱于大市”。

    报告最后提供了天风证券研究的联系方式和地址，以便读者获取更多信息。

    常熟银行（601128.SH）作为一家具有高韧性ROE的上市银行，近年来在营收、成本控制和资产质量等方面展现出较强的市场竞争力。本文深度分析了常熟银行的经营状况、业绩增长潜力以及投资价值，预测其2024年至2026年的ROE有望达到14.3%、14.6%、14.8%，为投资者提供了全面的投资决策参考。

    常熟银行的营收增长主要得益于其在江苏省内的广泛布局和对异地村镇银行的并购，这为其信贷扩张提供了坚实的基础。在资产端，常熟银行坚持做小做散的策略，通过深耕下沉市场，实现了较高的贷款收益率。负债端方面，由于其客群主要为小微企业主和个体户，存款来源稳定，定期存款占比较高，从而更受益于存款利率的调降。

    在成本控制方面，常熟银行通过科技赋能，优化了多个业务流程，有效降低了成本收入比。此外，公司在风控方面表现优异，通过搭建统一风控中台，为各业务部门提供风险服务，确保了资产质量的稳定。尽管2023年不良生成率有所上升，但得益于高拨贷比，公司能够进行较大力度的核销，维持了较低的信用成本。

    根据预测，常熟银行2024年至2026年的营业收入和归母净利润将保持稳健增长，EPS分别为1.41元、1.65元和1.91元。公司PB估值在同业中处于领先地位，但考虑到其盈利能力和ROE的持续提升，估值具有进一步上升的空间。

    投资建议方面，考虑到常熟银行在量、价、质、费等方面的优秀表现，以及其ROE的向上趋势，维持“推荐”评级。然而，投资者也应关注潜在风险，包括区域信用风险的暴露和宏观经济波动超出预期等。

    本报告由具备证券投资咨询业务资格的民生证券股份有限公司提供，分析师余金鑫和研究助理王琮雯负责撰写。报告基于公开信息和专业分析，力求客观公正，但投资者应结合自身情况独立判断，本公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。

    中国西电，作为输配电一次设备领域的领军企业，凭借其深厚的历史经验和技术积累，在全球市场上享有良好口碑和品牌影响力。自1953年成立以来，公司不仅为国内外多项超高压输电工程提供了关键设备与服务，还积极拓展海外市场，产品与服务遍布全球80多个国家。在2018至2023年间，公司营业收入和归母净利润分别实现了7.26%和7.64%的年均复合增长率，展现出稳健向好的发展态势。

    公司的核心竞争力在国网特高压设备与输变电设备中标排名第一中得到了充分体现。2023年，公司国网特高压设备中标金额高达79.28亿元，同比增长913.79%，中标份额为19.56%；输变电设备中标金额达53.94亿元，同比增长71.35%，中标份额为7.56%，市场份额逐年提升，稳居行业领先地位。

    在海外市场布局方面，中国西电积极响应“一带一路”建设，已在埃及、印尼、马来西亚与克罗地亚等国家建立制造基地，海外业务覆盖全球100多个国家与地区，累计签订订单金额超过250亿元。公司正通过深度参与海外项目，推动业务由单机设备出口向工程总包业务输出的转变，以打造国际市场增长点，进一步提升海外影响力。

    投资建议方面，中国西电凭借在高压输变电设备、智能电网解决方案的技术积累，以及对新能源并网技术的前瞻布局，展现出强劲的增长动力。随着全球能源结构的转型和智能电网建设的加速，公司有望进一步受益于行业增长趋势。预计2024至2026年归母净利润分别为12.23亿元、20.24亿元和25.15亿元，对应市盈率分别为32倍、19倍和16倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    然而，公司的发展也面临一定风险，包括电网投资和特高压建设不及预期，以及行业竞争加剧等风险因素。

    在财务方面，中国西电2023年的主要财务指标表现稳健，营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等关键指标均有所提升。展望未来，随着公司对新能源市场等新业务的布局，预计公司业绩有望实现进一步增长。

    最后，报告由华安证券电新行业首席分析师张志邦撰写，声明了分析师的执业资格和独立客观的报告立场，同时提醒投资者注意，报告中的信息和意见仅供参考，不构成具体投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，还可能为这些公司提供服务。未经授权，不得复制或分发报告内容。

    振德医疗（603301.SH）作为一家医疗器械公司，近期发布了其2024年6月22日的投资评级报告，维持了“买入”评级。当前股价为20.07元，一年内股价最高点为31.12元，最低点为15.68元，公司总市值达到53.48亿元。2023年，尽管受到内外部因素的干扰，公司业绩承受压力，但常规业务仍保持稳健增长。

    公司积极参与学术会议，展示其手术感控业务的潜力，预计将参加在北京举行的2024年手术室护理学术年会，重点展出包括一次性医用水凝胶眼贴、聚氨酯泡沫敷料和手术废液收集系统等创新产品。这些产品有望提升公司的市场竞争力。尽管如此，考虑到海外库存节奏、国内医疗合规化工作的持续以及感染防护产品需求的常规化，公司对2024-2026年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为4.01亿元、4.78亿元和5.71亿元。

    2023年，公司营收为41.27亿元，同比下降32.76%，归母净利润为1.98亿元，同比下降70.82%。分产品来看，手术感控收入同比增长16.92%，基础护理收入同比增长3.20%，感染防护收入同比下降78.00%，现代伤口护理收入同比增长15.28%，压力治疗与固定收入同比下降12.86%。分地区来看，境内收入同比下降52.56%，而境外收入同比增长6.49%。

    医疗需求的释放和健康升级预计将推动公司院端产品的恢复性增长。公司已覆盖超过8000家医院，其中包括约1150家三甲医院。手术感控业务作为公司的第一大业务，预计将在全球市场规模达到37亿美元的2026年占据重要地位。此外，公司在伤口护理和压力固定领域也有望通过渠道协同、产品升级和质量与成本优势抢占市场份额。

    在后疫情时代，随着个人家庭健康护理意识的增强，公司家庭健康产品有望借助品牌和渠道实现销售共振。公司在百强连锁药店的覆盖率超过98%，拥有超过17万家门店，同时电商店铺达到17家，全网粉丝量超过900万人。品牌方面，公司通过赞助“杭州第19届亚运会”等活动成功提升了品牌知名度。

    风险提示方面，公司新产品推广可能不及预期，贸易争端可能影响海外订单。财务摘要显示，公司2022年至2026年的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标均有所波动，但整体呈现增长趋势。估值指标方面，公司当前股价对应的P/E分别为13.3倍、11.2倍和9.4倍，具备估值性价比和安全空间。

    特别提醒投资者，本报告的风险等级为R3（中风险），适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。报告中的信息和意见仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况，综合考虑报告中的信息，做出投资决策。

    国海证券研究所在2024年6月22日发布了关于快克智能（603203）的公司研究报告，首次覆盖并给予“买入”评级。报告指出，快克智能在2023年实现收入7.93亿元，同比下降12.07%，归母净利润1.91亿元，同比下降30.13%，扣非归母净利润1.50亿元，同比下降36.93%。然而，2024年第一季度公司业绩恢复增长，实现收入2.25亿元，同比增长4.08%，归母净利润0.60亿元，同比增长8.63%，扣非归母净利润0.49亿元，同比增长6.26%。

    报告分析了快克智能的业务板块表现，其中精密焊接装联设备业务受消费电子行业景气度影响，收入同比下降20.24%。但公司在产品研发和国际化布局方面取得进展，参与大客户NPI项目创历年新高，并在越南等地配合大客户全球化布局。此外，公司自研选择性波峰焊设备在比亚迪等龙头企业获得突破性订单。智能制造成套设备业务和固晶键合封装设备业务分别实现26.68%和57.40%的同比增长。

    快克智能在2023年的毛利率为47.30%，同比下降4.62个百分点，归母净利率为24.10%，同比下降6.23个百分点。2024年第一季度，公司毛利率和归母净利率分别环比增长12.49个百分点和9.06个百分点。公司期间费用率在2023年同比增长4.56个百分点，但在2024年第一季度同比下降2.27个百分点。

    国海证券研究所预测，快克智能2024-2026年将实现收入10.74、13.63、16.94亿元，归母净利润2.67、3.50、4.62亿元。当前股价对应的市盈率分别为22倍、17倍、13倍。报告强调，快克智能作为国内精密焊接设备领先企业，积极布局功率半导体封装及先进封装高端设备，具有较大的成长潜力。

    风险提示方面，报告指出可能存在的风险包括消费电子行业复苏不及预期、新品拓展进度不及预期、产品技术迭代风险、半导体设备国产替代不及预期风险、行业竞争加剧、海外拓展不及预期风险、研发投入较高无法及时转化成收入的风险以及毛利率下滑风险。

    报告最后强调，本报告的风险等级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司投资者适当性管理要求的客户使用。报告中的信息来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，不保证信息的准确性及完整性。报告内容和意见仅供参考，不构成具体证券买卖的出价和征价。投资者在做出投资决策前应谨慎评估，并可向专业人士咨询。国海证券及其员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担责任。

    乔锋智能（301603.SZ），一家专注于数控机床研发、生产及销售的高新技术企业，即将于6月25日进行询价。公司产品涵盖立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等八十多种中高档机型，广泛应用于多个行业。近年来，公司营业收入和归母净利润经历了波动，2024年1-3月营业收入同比增长5.12%，归母净利润同比增长31.66%。公司管理层预计2024年上半年营业收入和归母净利润将实现增长。

    乔锋智能在金属切削类机床细分领域具有领先地位，受益于中高档数控机床国产化率的提升。公司积极拓展新能源汽车铝压铸件模具应用领域，已完成技术和产品储备。此外，公司募投项目“数控装备生产基地建设项目”部分已转固，有望缓解产能瓶颈。

    在同行业上市公司中，乔锋智能的营收规模低于平均，但销售毛利率处于中高位区间。然而，公司面临市场竞争加剧、进口核心部件供应、技术研发失败等风险。

    华金证券提醒投资者，本报告仅供参考，投资决策需自行判断。报告中的信息和意见不构成具体投资建议，投资者需注意风险。华金证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告版权仅为本公司所有。

    正帆科技（688596）近期发布了2023年年报及2024年一季报，公司在2023年实现了显著的业绩增长。全年收入达到38.35亿元，同比增长41.78%，归母净利润为4.01亿元，同比增长55.10%。2024年第一季度，公司收入和归母净利润分别同比增长43.31%和123.36%，展现出强劲的增长势头。

    公司的电子工艺设备业务在2023年实现了52.76%的同比增长，其中GAS BOX业务翻倍增长，得益于国内头部工艺设备厂商的广泛认证。气体和先进材料业务收入同比增长73%，得益于公司自产电子特气产能的提升和大宗气产能的建设。尽管生物制药设备业务收入略有下降，但新签订单实现了5%的逆势增长。MRO业务也实现了3.75%的同比增长。

    2023年，正帆科技新签合同金额达到66.01亿元，同比增长60%。其中，集成电路行业新签合同金额同比增长84.3%，光伏行业同比增长58.2%，显示出公司在多个领域的强劲增长动力。

    在盈利能力方面，2023年公司毛利率为27.11%，归母净利率为10.47%。公司持续加大研发投入，2023年研发费用达到2.51亿元，同比增长67.45%。这表明正帆科技在技术创新和产品升级方面的坚定决心。

    国海证券研究所对正帆科技的评级为“买入”，预计公司2024-2026年将实现收入和归母净利润的持续增长。公司作为国内领先的工艺介质系统供应商，面向泛半导体、生物医药等高科技产业提供关键系统、核心材料和专业服务，具有广阔的成长空间。

    然而，投资者也应注意到潜在的风险，包括下游资本开支、产能建设、新品研发进度、原材料价格波动、行业竞争加剧以及下游行业政策变化等风险因素。

    最后，本报告由国海证券研究所提供，分析师姚健、杜先康等具有专业资格，以独立、客观的态度出具本报告。投资者在做出投资决策时，应综合考虑本报告内容及其他相关信息，并谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。

    特锐德（300001）作为电力设备和电动汽车充电网业务的领先企业，近期发布了其首次覆盖报告。报告指出，特锐德在电力设备领域深耕多年，凭借其在箱变设备、系统集成业务和成套开关设备等方面的技术优势和市场地位，实现了业绩的稳步增长。同时，特锐德在电动汽车充电网业务上也取得了显著成绩，通过其子公司特来电在充电桩保有量和充电量上均处于行业领先地位。

    特锐德的业务布局主要分为两大板块：电力设备“智能制造+集成服务”和电动汽车充电网业务。在电力设备领域，公司通过提供定制化电力系统解决方案，在铁路、电力和新能源市场中占据领先地位。其主要产品包括高压箱式变电站和成套开关设备，专注于智能制造和数字化升级。在电动汽车充电网业务方面，特锐德通过特来电品牌，推进了“公交、公共、物流、园区、小区”五张充电网的建设，并在直流充电终端数量、充电站数量、充电量等方面保持行业领先地位。

    公司的财务数据显示，特锐德的盈利能力有望持续提升。2023年，公司实现营业收入146.02亿元，同比增长14.75%，实现归母净利润4.91亿元，同比增长80.44%。这主要得益于电动汽车充电网业务的快速增长和“智能制造+系统集成”业务的稳定发展。此外，公司的期间费用率稳中有降，盈利能力有望进一步增强。

    特来电作为特锐德的子公司，在电动汽车充电领域具有明显的先发优势。特来电构建了充电网-微电网-储能网-数据网“四网融合”的新能源和新交通双向交互的全新产业，致力于成为中国最强最大充电网生态运营商。特来电在充电桩各细分领域均处于龙头地位，其充电产品技术水平领先，拥有超过1300项知识产权，参与了多项国家级重大科研项目。

    在商业模式上，特来电通过充电桩销售和充电场站运营两大核心环节实现盈利。公司提供多场景系统解决方案，涵盖新能源微网、公交充电网、能源充电网等，并依托自主研发的充电云平台以及接入的充电场站，向各类用户提供充电网运营服务。此外，特来电还通过SaaS平台提供安全高效的运维服务，支持与政府监管平台、企业自有平台及行业相关平台进行数据互联互通。

    特锐德的投资建议为“买入”，预计2024-2026年公司的整体营业收入有望达到186/227/282亿元，同比增速分别为27%/22%/24%，对应归母净利润有望达7.05/9.52/12.60亿元，同比增速分别为44%/35%/32%。公司中长线的成长性和极佳的盈利弹性是给予“买入”评级的主要原因。

    风险提示方面，需要关注电网投资不及预期、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧以及政策变化等因素。这些因素可能会对公司的业绩和股价产生一定影响。整体而言，特锐德在电力设备和电动汽车充电网业务上的稳健发展，以及子公司特来电在充电领域的领先地位，为公司的长期成长提供了坚实的基础。