快克智能（603203）研报：2023年报及2024年一季报点评：一季度业绩恢复增长，半导体封装设备加速放量

    国海证券研究所在2024年6月22日发布了关于快克智能（603203）的公司研究报告，首次覆盖并给予“买入”评级。报告指出，快克智能在2023年实现收入7.93亿元，同比下降12.07%，归母净利润1.91亿元，同比下降30.13%，扣非归母净利润1.50亿元，同比下降36.93%。然而，2024年第一季度公司业绩恢复增长，实现收入2.25亿元，同比增长4.08%，归母净利润0.60亿元，同比增长8.63%，扣非归母净利润0.49亿元，同比增长6.26%。

    报告分析了快克智能的业务板块表现，其中精密焊接装联设备业务受消费电子行业景气度影响，收入同比下降20.24%。但公司在产品研发和国际化布局方面取得进展，参与大客户NPI项目创历年新高，并在越南等地配合大客户全球化布局。此外，公司自研选择性波峰焊设备在比亚迪等龙头企业获得突破性订单。智能制造成套设备业务和固晶键合封装设备业务分别实现26.68%和57.40%的同比增长。

    快克智能在2023年的毛利率为47.30%，同比下降4.62个百分点，归母净利率为24.10%，同比下降6.23个百分点。2024年第一季度，公司毛利率和归母净利率分别环比增长12.49个百分点和9.06个百分点。公司期间费用率在2023年同比增长4.56个百分点，但在2024年第一季度同比下降2.27个百分点。

    国海证券研究所预测，快克智能2024-2026年将实现收入10.74、13.63、16.94亿元，归母净利润2.67、3.50、4.62亿元。当前股价对应的市盈率分别为22倍、17倍、13倍。报告强调，快克智能作为国内精密焊接设备领先企业，积极布局功率半导体封装及先进封装高端设备，具有较大的成长潜力。

    风险提示方面，报告指出可能存在的风险包括消费电子行业复苏不及预期、新品拓展进度不及预期、产品技术迭代风险、半导体设备国产替代不及预期风险、行业竞争加剧、海外拓展不及预期风险、研发投入较高无法及时转化成收入的风险以及毛利率下滑风险。

    报告最后强调，本报告的风险等级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司投资者适当性管理要求的客户使用。报告中的信息来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，不保证信息的准确性及完整性。报告内容和意见仅供参考，不构成具体证券买卖的出价和征价。投资者在做出投资决策前应谨慎评估，并可向专业人士咨询。国海证券及其员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担责任。