8月7日，盛美上海(688082)公布了其2024年上半年财报，报告显示，该公司上半年营收达到了24.04亿元，同比增长49.33%；归母净利润为4.43亿元，同比增长0.85%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.35亿元，同比增长6.92%。这份财报显示，公司产品组合优化明显，净利率超出预期。24H1期间，毛利率达到50.68%，净利率为18.44%。值得注意的是，第二季度公司实现了营收14.83亿元，同比增长49.14%，归母净利润3.63亿元，同比增长17.66%，毛利率达到53.39%，净利率高达24.49%。这主要得益于高毛利产品如电镀设备的销售占比提升。展望全年，盛美上海上调了营收预期至53-58.8亿元，显示出对其业务增长的信心。此外，公司在铜互连电镀工艺设备领域取得了突破性进展，打破了国际垄断，该设备可应用于多种先进半导体制造过程。随着市场对公司产品的认可度提高，盛美上海预计将在2024年继续保持强劲的市场需求。基于上述情况，分析师维持对盛美上海“买入”的投资评级，预计2024年至2026年间，公司收入将分别达到59亿元、85亿元和123亿元，归母净利润则分别为13亿元、20亿元和31亿元。

    福耀玻璃（600660）2024年半年报点评显示，公司业绩保持稳定增长，盈利能力持续增强。截至2024年8月7日，福耀玻璃的收盘价为44.97元，总市值达到1134.91亿元，总股本为2609.74百万股，流通A股股本为2002.99百万股。其净资产收益率（TTM）为19.89%，12月最高价为52.18元，12月最低价为35.90元。

    2024年上半年，福耀玻璃实现营业收入183.40亿元，同比增长22.01%；实现归母净利润34.99亿元，同比增长23.35%；实现扣非归母净利润35.76亿元，同比增长28.05%。业绩增长主要得益于上游原材料价格下降、下游汽车产销复苏增加产品需求及单车高附加值产品占比持续提升。

    福耀玻璃的盈利能力显著增强，销售及管理费用率优化。2024年上半年，公司毛利率为37.29%，净利率为19.09%，分别较上年同期提高了3.15个百分点和0.22个百分点。销售费用率为4.29%，管理费用率为7.33%，财务费用率为-1.82%，分别较上年同期减少了0.22个百分点、0.27个百分点和3.05个百分点。研发费用率为4.27%，较上年同期提高了0.10个百分点。此外，公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用为7.84亿元，同比增长24.84%。

    在全球化布局方面，福耀玻璃巩固了其行业龙头地位。作为全球汽车玻璃行业的领导者，福耀玻璃在全球市场的占有率超过30%，并在海外多地投资建立生产线，以降低损耗成本和保证全球化交付能力。2024年上半年，福耀玻璃美国有限公司实现营业收入折合人民币32.11亿元，净利润折合人民币3.87亿元，保持同比增长态势，净利率为12.05%，同比提高4.58个百分点。

    产能持续提高，产品结构优化。福耀玻璃2023年汽车玻璃产量总计为1.43亿平方米，叠加投资建设合肥项目和福建项目，汽车玻璃产能有望持续增长。近年来，随着汽车“电动化、网联化、智能化、共享化”的发展趋势，智能全景天幕玻璃、抬头显示玻璃、可调光玻璃等高附加值产品占比不断提高，占比较上年同期上升4.82个百分点，产品结构持续优化，带动产品平均售价（ASP）持续提升。

    基于上述业绩表现，分析师尹浩杨和刘梦麟维持对福耀玻璃的“增持”评级，预计公司2024-2025年的每股收益分别为2.64元、3.17元，当前股价对应市盈率分别为17倍、14倍。分析师认为，福耀玻璃有望通过优秀的产品质量、交付能力和成本控制提升全球市场份额，叠加汽车“新四化”趋势下产品ASP持续提升，量价齐升有望带动公司业绩持续增长。

    然而，投资者也需注意全球汽车产销量不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、技术升级替代、产能建设进度不及预期、海外地区政策变动以及地缘政治事件等风险因素。

    盛美上海发布了2024年半年度业绩公告，显示公司在报告期内实现了强劲的增长势头。具体来看，上半年营业收入达到了24.04亿元，较去年同期增长了49.33%；归母净利润为4.43亿元，同比增长0.85%；扣非净利润为4.35亿元，同比增长6.92%；基本每股收益为1.02元/股。这些亮眼的成绩得益于中国半导体行业设备需求的持续旺盛。盛美上海凭借其核心技术和多元化优势，成功实现了收入规模的大幅增长。

    值得注意的是，尽管受到股权激励费用的影响，导致期间费用率有所上升，但公司的盈利能力依然保持稳定。2024年第二季度，盛美上海的业绩环比显著改善，营业收入达到14.83亿元，同比增长49.14%，环比增长60.90%；归母净利润为3.63亿元，同比增长17.66%，环比增长352.71%；毛利率和净利率分别为53.39%和24.49%，环比均有所提高。

    此外，盛美上海在半导体设备领域展现出强大的竞争力，其主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备，其中部分核心技术已达到国际领先或先进水平。公司即将向中国IC客户交付首台PECVD设备，并推出新的前道涂胶显影设备系列，这将进一步扩大公司的全球服务市场规模。

    基于对公司未来发展的乐观预期，预计盛美上海2024年至2026年的营业收入将分别达到54.88亿元、69.59亿元和80.34亿元，归母净利润将分别达到12.31亿元、15.78亿元和19.37亿元。因此，维持“买入”评级，同时也提示投资者注意下游客户建设和研发进度方面的风险。

    米奥会展(300795.SZ)在2024年上半年的业绩受到了一定的压力，具体表现为收入2.6亿元，同比下降26.4%，归母净利润为4072万元，同比下降45.6%，扣非净利润为3656万元，同比下降50.2%。尽管如此，公司在分红方面表现出了较为积极的态度，计划每10股派息3元，对应的现金股利为6778万元，占可供分配利润的96%，分红率为166%。上半年，由于部分国家的展会被合并到了下半年举行，导致公司在4个国家举办了6场展会，相较于去年8个国家9场的数量有所减少。然而，单个展会的规模扩大带来了规模经济效益，上半年毛利率达到了54.2%，同比增长了2.4个百分点。尽管如此，单展位的平均收入有所下降，从去年同期的超过6.5万元降至不足6万元，这主要是由于出境人员费用的下降所致。截至2024年上半年末，公司的合同负债为1.67亿元，与去年同期基本持平。此外，公司正在深化专业展览领域的发展，并实施了股权激励计划以提高员工的积极性。鉴于签证风险和行业经营环境的变化，分析师下调了对公司2024年至2026年的归母净利润预测，但仍维持“优于大市”的评级，认为公司作为境外自办展的龙头企业，在特定地区拥有良好的口碑，将继续受益于企业出口至一带一路和RCEP国家的意愿提升。

    公司报告 | 半年报点评

    圣晖集成（603163）在2024年8月8日发布了一份半年报点评报告。报告中提到，公司当前股价为24.6元，维持买入评级，目标价格需进一步确定。公司A股总股本为100.00百万股，流通A股股本为35.00百万股，A股总市值为2,460.00百万元，流通A股市值为861.07百万元。每股净资产为10.49元，资产负债率为43.54%，一年内最高/最低股价分别为42.47元/22.61元。

    报告由鲍荣富、王涛和王雯撰写，他们都是天风证券的分析师，拥有相应的执业证书。王悦宜作为联系人提供了额外信息。数据来源为聚源数据。相关报告包括《圣晖集成-年报点评报告:全年收入实现较快增长，下游景气支撑业绩释放》、《圣晖集成-半年报点评:收入维持高速增长，看好下游景气支撑业绩释放》以及《圣晖集成-首次覆盖报告:高端洁净室系统集成服务商，国产替代助力业绩高增》。

    2024年上半年，公司实现营收9.31亿，同比增长1.76%，归母净利润为0.57亿，同比下降26.1%，扣非净利润同样为0.57亿，同比下滑24.43%。第二季度营收5.78亿，同比增长16.73%，归母净利润0.39亿，同比下降4.09%。报告指出，毛利率下滑和费用率提升是利润增长受阻的主要原因。上半年境外营业收入同比增长42.74%，东南亚地区营收同比增长42.74%，显示公司在东南亚市场的布局成效显著。

    公司毛利率为13.5%，同比下滑2.71个百分点，第二季度毛利率降至14.51%。期间费用率为5.47%，同比提升0.99个百分点。销售、管理、研发费用率分别为0.47%、3.19%、2.17%，分别同比变化-0.08个百分点、+0.43个百分点、+0.61个百分点。资产及信用减值损失为0.01亿，同比减少0.03亿。净利率为6.11%，同比下滑2.37个百分点，第二季度净利率为6.77%，同比下滑1.5个百分点。上半年CFO净额为-0.95亿，同比多流出1.37亿，收、付现比分别为98.22%、109.94%，同比变化-9.67个百分点、+4.42个百分点。

    报告分析，高端洁净室工程行业格局更优，公司预计未来业绩将保持稳定增长。考虑到行业竞争加剧，公司下调了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.27亿、1.53亿、1.85亿（前值为1.65亿、2.0亿、2.4亿）。对应PE分别为19.3倍、16.1倍、13.3倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、项目实施不及预期、客户集中度高等因素。

    财务数据显示，预计公司营业收入、EBITDA、归属母公司净利润、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等关键指标在未来几年将保持稳定增长趋势。资产负债表、利润表、现金流量表以及主要财务比率也提供了详细的数据支持，帮助投资者全面了解公司的财务状况和盈利能力。

    报告最后强调，尽管面临行业竞争加剧的风险，但圣晖集成在高端洁净室工程领域的竞争优势明显，预计其业绩将持续增长。

    国海证券研究所于2024年8月7日发布了针对贝斯特（300580）的公司研究报告，维持对该公司的“买入”评级。报告指出，贝斯特2024年上半年实现了7.0亿元的营收，同比增长10%，归母净利润达到1.4亿元，同比增长11%。单季度来看，第二季度营收为3.54亿元，环比增长3%，归母净利润0.74亿元，环比增长8%。报告强调，尽管第二季度是行业淡季，但贝斯特的营收和盈利仍保持稳健增长态势，符合预期。

    报告分析了贝斯特的主营业务情况，指出汽车零部件业务仍然是其营收的主要来源，2024年上半年该业务营收为6.3亿元，同比增长8%。其中，随着新能源汽车行业的发展，预计新能源汽车零部件业务保持了较快的增长速度。从地域分布来看，贝斯特在国内市场的收入增长显著，同比增长22%，而海外市场收入则有所下降。

    此外，报告还提到了贝斯特在新能源汽车零部件领域的战略布局。安徽工厂已于5月底竣工，预计将加快产能爬坡，支持业务快速增长。为了进一步提高国际竞争力，贝斯特还在泰国设立工厂，以扩大产能。同时，贝斯特正积极发展直线运动部件业务，并将其应用拓展至工业母机、人形机器人和汽车传动等领域。全资子公司宇华精机正寻求与更多机床厂商、人形机器人以及新能源汽车企业的合作机会。

    基于对公司未来的展望，分析师预计贝斯特2024年至2026年的营收分别为16.7亿、20.4亿和24.5亿元人民币，同期的归母净利润预计分别为3.3亿、4.0亿和4.8亿元人民币。报告最后提示了包括汽车行业周期波动、新能源转型风险在内的多个风险点。

    安琪酵母(600298.SH)公布了2024年中期业绩报告，显示上半年实现营业收入71.75亿元，同比增长6.86%；归属母公司净利润为6.91亿元，同比增长3.21%；扣除非经常性损益后的净利润为5.96亿元，同比下降2.50%。单看第二季度，公司实现营收36.92亿元，同比增长11.31%；归属母公司净利润3.72亿元，同比增长17.65%；扣非净利润3.01亿元，同比增长7.32%。在收入方面，第二季度国内和海外市场分别实现了22.11亿元和14.54亿元的收入，同比分别增长6.64%和19.01%。海外市场的持续强劲表现以及国内市场环比改善是推动整体业绩增长的关键因素。此外，公司在成本控制上也取得了成效，毛利率同比有所提升，尤其是第二季度毛利率达到了23.92%，较去年同期提升了0.28个百分点。展望未来，鉴于国内外糖蜜价格的有利趋势，预计成本压力将进一步缓解，有助于提升盈利能力。分析师预计2024年至2026年，公司营业收入将分别达到151.7亿元、168.3亿元和183.3亿元，归属母公司净利润预计为14.1亿元、15.6亿元和17.2亿元。基于此，公司股票维持“推荐”评级。然而，原材料价格波动、市场竞争加剧以及汇率变化等因素仍然构成潜在风险。

    【四维图新中标北京车路云一体化新基建项目，深耕产业智能化发展】

    四维图新子公司世纪高通成功中标北京车网科技发展有限公司的“北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目路侧智能感知设备-1标段”项目，与北京百度网讯科技有限公司和北京世纪高通科技有限公司组成的联合体共同中标。此中标项目是北京车路云一体化新基建项目的重要组成部分，旨在服务于高级别自动驾驶，同时兼顾智能网联车辆、交管、交通等智慧城市功能。项目将在通州区175平方公里范围内部署580个路口的智能化路侧系统，涵盖感知、传输、边缘计算、信号采集、智能终端等系统，并通过车路云一体化云控平台和自动驾驶车辆监管平台等展示前端可视化系统。

    四维图新将车路云一体化建设列为公司重点发展方向，全面布局车、路、云、网和图端，以车端智能应用、路侧融合感知计算、云端高精度地图服务、数据合规平台、交通管理应用为核心能力，打造车路云一体化解决方案。此举将为规模化应用提供有力支撑，实现车端的高精度定位、协同感知和精准控制，路端的设备精确配准、有效融合和精准认知，云端的精细监控、协同管控和在线运维，网端的合理规划、按需通信和安全连接，以及图端的生态更新、动态配发和快速加载。

    “车路云一体化”试点有助于挖掘和提升协同需求，加速智慧交通和智慧城市产业的发展。自动驾驶技术推动车联网和路网基建行业的进步，依赖于高精度定位、环境感知和通信技术的支持。四维图新参与了包括北京、上海、天津、深圳、广州、重庆、无锡、成都、南京、襄阳、德清在内的多个智能网联汽车示范区和车联网先导区建设。

    基于此背景，民生证券研究所预测四维图新2024年至2026年的营业收入分别为36.78亿、48.22亿和65.87亿元，对应市销率分别为4倍、3倍和2倍，维持“推荐”评级。然而，投资建议需谨慎考虑行业景气度的不确定性以及自动驾驶与高精地图行业竞争加剧的风险。

    【盈利预测与财务指标】

    | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |

    | --- | --- | --- | --- | --- |

    | 营业收入（百万元） | 3,122 | 3,678 | 4,822 | 6,587 |

    | 增长率（%） | -6.7 | 17.8 | 31.1 | 36.6 |

    | 归属母公司股东净利润（百万元） | -1,314 | -777 | 16 | 574 |

    | 增长率（%） | -290.6 | 40.9 | 102.0 | 3578.9 |

    | 每股收益（元） | -0.55 | -0.33 | 0.01 | 0.24 |

    【风险提示】

    行业景气度存在不确定性；自动驾驶与高精地图行业竞争加剧。

    【投资建议】

    随着智能网联汽车准入和上路通行试点、“车路云一体化”试点的扩大、行业标准的清晰化、法律法规的完善以及渗透率的提升，整体投资机会显现。四维图新全面布局车、路、云、图端，并与生态合作伙伴协同建设，助力智能驾驶发展。预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78亿、48.22亿、65.87亿元，对应市销率为4倍、3倍、2倍，维持“推荐”评级。

    2024至2030年间，信科移动（688387.SH）有望乘着卫星互联网发展的浪潮，实现快速成长，成为全球移动通信领域的一颗新星。公司在卫星互联网领域拥有独特的先发优势，不仅在ITU-R、3GPP等多个标准化组织担任重要职务，还全面参与了3GPP的5G系统标准化制定工作，特别是在ETSI披露的全球5G标准必要专利数量上排名第八，在5G非地面网络专利族数量上排名第五，显示出了公司在移动通信领域的自主创新能力。

    此外，信科移动的部分卫星互联网产品和技术已经成功进行了上星验证。2023年11月，与中国信通院、中国卫通合作完成了基于中星26高通量卫星的5G NTN透明转发场景端到端在轨试验，验证了高轨通信场景下NTN技术在网络架构、接口协议和业务性能等方面的技术可行性。

    对标SpaceX的“星链”项目，国内卫星互联网在2024年也将进入发射阶段。中国星网和上海垣信两大运营商正在牵头发展国内卫星互联网，其中，中国星网主导的GW星座计划发射12992颗卫星，而上海垣信主导的“G60星链”则包含1.2万颗组网卫星。

    面向卫星互联网的发展，信科移动将发挥其全产业链优势，构建基于国产化自主可控的软硬件平台，提供星地完整解决方案。公司拥有丰富的卫星互联网产品序列，包括通信载荷、信关站、天线、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务能力。在6G星地融合技术方向上，公司预研了轻量化弹性可重构的星地融合网络样机，以及业界首次完成在轨环境下端到端技术试验验证与星地融合宽带业务演示的5G NTN透明转发高低轨一体化宽带卫星通信系统。

    在盈利预测方面，预计信科移动2024至2026年的营业收入将分别达到84.33亿、95.77亿和110.00亿元人民币，归母净利润分别为0.06亿、1.31亿和2.28亿元人民币，对应PE分别为2816X、135X和78X。首次覆盖给予“推荐”评级。需要注意的是，5G行业的竞争加剧以及卫星互联网建设进度的不确定性是可能面临的风险。

    力芯微是一家专注于电源管理芯片研发的企业，在行业内深耕二十年，已成为该领域的专家。根据IDC报道，2024年第二季度全球及中国智能手机出货量分别同比增长7.58%和8.98%，展现出下游智能手机市场需求有望稳步改善的趋势。这为电源管理芯片提供了广阔的国产替代空间，特别是力芯微的部分明星产品如LDOTM、OVP等性能指标已达到或超过国际和国内竞标产品，显示出公司在产品和技术上的竞争优势。除了智能手机市场，力芯微还积极拓展工业、车规等高端应用领域，尤其是在电子雷管业务方面，随着相关政策的推动，预计将迎来加速成长期。此外，力芯微还成立了控股子公司赛米垦拓专门推进电子雷管项目，满足国内外市场的旺盛需求。总体来看，力芯微凭借其在电源管理芯片领域的深厚积累和技术优势，有望在未来几年实现业绩的稳步增长。