值得买（300785）研报：公司信息更新报告：AI和出海仍处于投入期，Gen-2持续赋能社区生态

    值得买（300785.SZ）2024年8月30日投资评级为买入（维持）。当前股价为16.00元，总市值为31.82亿元，近3个月换手率为155.63%。2024上半年公司营业收入为7.16亿元，同比增长5.69%，归母净利润为765.79万元，同比下降72.81%，毛利率为46.97%（同比-2.15pct）。由于公司在AIGC、出海业务的研发费用增加及一季度的公益性捐赠，导致盈利能力有所下降。基于AI和出海业务的持续投入，预测2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.27/1.82亿元，对应EPS分别为0.46/0.64/0.92元，当前股价对应PE分别为35.0/25.0/17.5倍，维持“买入”评级。

    公司内容生态活跃，用户贡献的内容（UGC）发布量占比54.77%，注册用户数达2,964.45万，同比增长7.02%；移动端App激活量为7,498.05万，同比增长11.56%。用户生态繁荣驱动GMV增长，2024上半年确认GMV达到91.81亿，完成订单量为9,805.11万单。

    2024年5月公司发布全面AI战略，迭代升级模型GEN2版本，AI持续助力内容生产，2024上半年AIGC内容发布量同比增长46.03%，内容占比为39.61%。公司持续开展外部合作，如“Kimi+什么值得买”、“什么值得买”登陆智谱清言Agent Store、海螺AI接入值得买“消费大模型增强工具集”。此外，“什么值得买”泰国版App产品已登陆当地应用市场，将国内成功模式复制至新兴市场，后续有望落地更多亚洲、欧洲地区。