圣农发展（002299）研报：2024Q2环比Q1扭亏为盈，静待旺季发力

    圣农发展（002299.SZ）在2024年第二季度实现了环比第一季度的扭亏为盈，并且公司预计随着旺季的到来将进一步增强盈利能力。2024年上半年，圣农发展的营业收入达到88.37亿元，较去年同期下降2.68%，归属净利润为1.02亿元，同比大幅下滑76.07%。然而，在第二季度，公司的营业收入为46.22亿元，同比增长1.74%，归属净利润达到了1.64亿元，实现了环比扭亏为盈。

    在家禽饲养加工方面，尽管上半年市场需求疲软导致鸡肉产品价格低迷，但公司依然实现了降本增效，家禽饲养加工板块实现营业收入50.90亿元，毛利率为3.97%。食品深加工板块表现更为亮眼，上半年实现营业收入31亿元，毛利率高达19.30%，较去年同期提升了2.22个百分点。此外，公司的出口业务也取得了显著增长，尤其是向韩国、俄罗斯等地的出口业务增长明显。

    展望未来，尽管目前鸡肉终端行情受消费需求影响而低迷，但分析师预计圣农发展将在未来几年内实现业绩的稳步增长。预计2024年至2026年的归母净利润分别为7.43亿元、10.69亿元和12.01亿元，对应的EPS为0.60元、0.86元和0.97元。基于当前股价，公司2024年的PE为20倍，因此维持“买入-B”评级。需要注意的是，畜禽疫情、自然灾害、原料价格上涨以及运输不畅等因素可能对公司未来发展构成风险。