普莱柯（603566）研报：公司信息更新报告：新品储备充足持续成长，猪价高位运行静待业绩修复

    普莱柯（603566.SH）2024年8月30日发布半年报，2024H1实现营收4.83亿元（同比-21.82%），归母净利润0.74亿元（同比-36.28%）。鉴于动保行业竞争加剧，公司下调了2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.67/2.02/2.32亿元，对应EPS分别为0.48/0.58/0.67元。公司重视研发，2024H1研发费用0.43亿元（同比+8.27%），占营收比重8.89%。新品储备充足，非瘟亚单位疫苗应急评价、猪口蹄疫亚单位苗及高致病性禽流感重组三价亚单位苗研发稳步推进。普莱柯（南京）高致病性禽流感疫苗新生产基地项目建成并投入使用，产能瓶颈缓解。2024H2猪价高位运行，公司业绩有望修复向上。生物制品方面，2024H1营收3.55亿元（同比-12.56%），毛利2.40亿元，毛利率67.72%。其中猪用营收1.47亿元（同比-30.17%），禽用营收1.99亿元（同比+2.79%），反刍用营收120.49万元（同比+106.66%），宠物用营收673.04万元。化药方面，2024H1营收1.02亿元（同比-45.96%），毛利0.45亿元，毛利率43.89%，其中宠物用化药营收761.07万元（同比+14.16%）。宠物用功能性保健品营收0.06亿元（同比+68.12%）。尽管受到生猪存栏减少及市场竞争加剧影响，但公司直销收入占比及家畜、家禽条线在前30名大型养殖集团客户营收占比同比仍持平，经营韧性十足。公司反刍及宠物苗营收表现亮眼持续放量，有望成为公司业绩新增长点。当前股价12.33元，总市值42.67亿元，维持“买入”评级。