AH两市波动剧烈，红利的机会来了？

AH两市在2月13日上演了剧烈的“倒V”走势，A股三大指数尾盘跳水翻绿，而港股在创去年来新高后更是收了根明显的长上影线，波动程度明显加剧。

而AH红利指数相对来说表现稳健，中证红利昨日仍上涨，且中证红利ETF（515080）在资金的加仓下，尾盘被买出一定溢价；而港股红利则更像是是创新高后的正常回调，港股红利低波ETF（520550）跟踪的指数昨日振幅也远比恒生科技更加温和。



无论从资金面还是风险溢价、估值维度来看，当前红利策略仍难言失效，在险资增配红利、鼓励长线资金的大背景下，AH红利仍具备较高配置价值。

资金面上，以中证红利ETF为例，近期在震荡趋势下资金加仓态度依旧坚决，近5日、近10日资金分别净流入2.45亿和4.60亿；而港股红利低波ETF（520550）则在南向资金的持续涌入下，近期表现紧跟港股大盘，净值一度创出上市以来新高。

而从风险溢价来看，当前中证红利和恒生港股通高股息低波动指数的股息率分别为6.26%和7.72%，处在近三年较高分位点，即使考虑中期分红和港股红利税的因素，真实股息率相比当前1.63%的10年期国债收益率仍具备较高差值，风险溢价来看配置红利股的性价比依旧较高。



并且正如民生证券牟一凌所言，如果AI成为经济增长核心驱动力的假设为真，那么随着AI带动经济预期的修复，非AI行业的整体估值过低反而将同样具有弹性；若AI发展最终不及预期，全球视角下债务问题将再次推升实物资产价格。

而当前中证红利和恒生港股通高股息低波动的市净率分别为0.77倍和0.52倍，仍处于破净状态。

如果AI驱动AH整体估值抬升，AH红利板块也能享受估值上行；反之如果AI叙事的逻辑被证伪，那么红利作为防御板块以及资源股占比较高的方向，后续也有望受益风格切换，可借助中证红利ETF（515080）和港股红利低波ETF（520550）进行布局。

作者：A股小挖基