东吴证券研究所发布了关于雅葆轩(870357)的深度研究报告。雅葆轩是一家专注于印刷电路板(PCB)生产及组装的企业,具备高质量制造和快速交付能力,其产品广泛应用于消费电子、工业控制、汽车电子等多个领域。报告显示,2023年公司营收为3.54亿元,同比增长49.4%,归母净利润为0.4亿元,同比下降26.4%。预计2024-2026年营业收入将达到4.00/4.77/5.46亿元,同比增速分别为13.12%/19.34%/14.26%;预计归母净利润分别为0.53/0.67/0.83亿元,EPS分别为0.67/0.84/1.03元。公司PE较行业平均水平明显较低。随着汽车电子业务的持续增长和新客户订单的释放,公司估值有望进一步提升。首次覆盖,给予“买入”评级。需要注意的风险包括原材料供应及价格波动风险、技术替代的风险、客户集中风险、应收账款余额较大的风险以及毛利率下降的风险。

    春风动力（603129.SH）近期公布了2024年股票期权激励计划以及2025年至2026年的员工持股计划草案。股票期权激励计划中，公司计划授予激励对象355.0万份股票期权，占公司当前总股本的2.3%，首次授予对象共计1,310人，主要是核心管理及技术人员。同时，公司还计划实施员工持股计划，覆盖对象包括董事、高级管理人员在内的核心管理人员，预计总人数不超过29人。股票期权激励计划的实施有助于吸引和留住优秀人才，充分调动核心人员的积极性，保障公司的长期发展。员工持股计划则是中长期的激励政策，有助于调动核心骨干和员工的积极性，提升经营效率。此外，公司预计2024年至2026年营收分别不低于140亿元、305亿元和505亿元。在摩托车业务方面，春风动力凭借丰富的产品线，维持了较高的出口增速；而在全地形车领域，公司通过产品结构的持续优化，稳步提升了高附加值产品的销售占比。基于上述情况，分析师认为长期看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，并维持了盈利预测。预计2024-2026年营收分别为152.0亿元、195.9亿元和237.0亿元，归母净利润分别为13.23亿元、17.29亿元和20.95亿元。据此，分析师维持了“推荐”评级。

    华宝新能（301327.SZ）近日发布了2024年半年度业绩预告，显示公司上半年实现了扭亏为盈的良好态势，归母净利润达到了6000-8000万元，同比增长217.5%~256.7%；扣非归母净利润为3200-4200万元，同比增长138.9%~151.0%。这一转变得益于公司便携储能和光伏产品在全球范围内的销售情况好转。2023年由于欧洲市场库存积压导致销量下滑，而2024年欧洲市场的库存水平已恢复正常，预计下半年将呈现良好增长趋势。此外，日本市场份额已超过50%，美国市场也实现了同比正增长。2023年，虽然受到高价库存的影响，公司的毛利率降至39.7%，但在库存出清和原材料价格回落的背景下，2023年下半年毛利率已经环比增长1.0pct，预计2024年毛利率将进一步回升至约42%。

    公司的海外业务占比高达91.2%，毛利率为41.5%，相比之下，国内业务收入占比为8.8%，毛利率为21.2%。为了进一步拓展海外市场，公司自2015年起就构建了“品牌官网独立站、第三方电商平台、线下零售”三位一体的销售模式，并在全球设立了21个品牌官网，覆盖40个国家和地区，同时与全球知名品牌商或零售商合作，产品已进入近9000家零售渠道。

    在研发投入方面，公司近年来持续加大技术创新力度，近三年研发费用年均复合增长率高达86.31%。2023年的研发费用投入金额为1.52亿元，同比增长28.9%，研发人员占比也达到了20.14%。在产品和技术上，完成了多项技术创新，如三防产品技术预研、宽温域钠电池、固态电池、磷酸锰铁锂的初步技术积累以及CTP模组结构创新设计等，同时在光伏太阳能板领域也取得了显著进展。

    基于上述分析，预计华宝新能在2024-2026年的EPS分别为1.74、2.55、2.94元，归母净利润分别为2.2、3.2、3.7亿元。截至8月5日收盘价67.0元，2024-2026年的PE分别为38.5、26.3、22.8。首次覆盖，给予“买入-B”评级。需要注意的风险包括原材料价格大幅波动、地缘政治因素、下游需求不及预期以及行业竞争加剧等。

    仲景食品(300908)公布了2024年中期财报，显示公司主营业务保持了较高的增长速度，盈利能力显著提升。上半年，公司实现营业收入5.38亿元，同比增长16.98%；实现归母扣非净利润0.98亿元，同比增长16.37%。其中，第二季度收入为2.64亿元，同比增长11.51%，归母净利润0.49亿元，同比下降2.16%。调味食品业务增长强劲，上半年收入达到3.17亿元，同比增长17.89%，特别是葱油酱成为继香菇酱之后又一大单品。调味配料业务也表现出色，收入达到2.15亿元，同比增长13.60%。值得关注的是，公司在电商渠道上的销售实现了高达87.61%的增长，电商渠道的主营收入占比提升至22.31%。此外，仲景食品的经销商数量增加到2095个，合同负债金额增长至0.26亿元，表明销售渠道正处于扩张阶段。得益于原料成本下降，公司综合毛利率达到43.76%，同比提升了3.14个百分点。然而，电商推广费用的增加导致销售费用率上升至16.05%。基于上述表现，分析师预测仲景食品2024年至2026年的每股收益分别为1.48元、1.67元和1.89元，维持公司“增持”评级。需要注意的风险包括大单品是否能持续高速增长以及成本上升可能带来的盈利压力。

    汤臣倍健发布了2024年中期报告，显示公司在报告期内总收入达到46.13亿元，同比下降17.56%，归母净利润为8.91亿元，同比下滑42.34%。第二季度总收入为19.67亿元，同比下降20.93%，归母净利润为1.64亿元，同比大幅下降68.12%。公司计划通过自有资金回购股份，回购金额在1-2亿元之间，回购价格上限为20元/股。

    高基数对公司短期收入增长造成了一定影响。2024年上半年，旗下多个品牌的收入均出现了不同程度的下滑，其中汤臣倍健、健力多、lifespace、LSG及其他品牌收入分别下降了19.77%、16.81%、24.79%、4.72%和15.21%。线上销售方面，虽然降幅有所收窄，但仍面临压力。

    毛利率方面，受到制造费用和物流费用增加的影响，2024年上半年毛利率降至68.56%，同比下降1.76个百分点。销售和管理费用的增加也使得净利率承受短期压力，2024年上半年归母净利率为19.31%，同比下降8.30个百分点。

    尽管面临挑战，公司仍然看好线上发展前景，并致力于多品类共同发展。主品牌通过多组合产品策略来拓展全品类发展空间，同时加大对Life Space资源的投入，以巩固其在细分市场的领先地位。预计未来在线上渠道的市占率将有所提升。

    基于对公司未来的展望，预计2024至2026年归母净利润分别为11.45亿元、14.11亿元和16.45亿元，对应的年增长率分别为-34.44%、23.25%和16.57%。维持“买入”评级。需要注意的是，公司面临着消费场景波动、新品研发不及预期及政策调整等风险。

    大连电瓷（002606）发布2024年半年度业绩预告显示，公司24H1预计实现归母净利润6800-8500万元，同比增长86.65%-133.31%；预计实现扣非净利润5200-6750万元，同比增长105.42%-166.64%。24Q2预计实现归母净利润5715-7415万元，同比增长264.05-372.35%；预计实现扣非净利润4491-6041万元，同比增长579.60-814.13%。公司业绩快速增长主要得益于特高压相关订单的充足以及海外市场的突破。在国内市场，2023年公司承揽了超过7亿元的特高压项目订单，2024年进入订单密集交付、结转期，特高压产品的交付带动了收入增加及毛利率提升。此外，公司在海外市场也取得了显著进展，2024年上半年海外订单超过3.5亿元，尤其是在越南和巴基斯坦市场取得重要突破。展望未来，公司将继续受益于国内外市场需求的增长。基于上述业绩表现及经营情况，我们调整公司24-26年营业收入预期至14.08、19.85、23.82亿元；归母净利润预期为1.72、2.58、3.36亿元，维持“买入”评级。需要注意的是，具体财务数据将以公司正式发布的2024年半年度报告为准。此外，公司还面临着特高压行业政策风险、市场变动风险、新产能消化风险以及原材料价格波动风险等不确定性因素。

    兆驰股份（002429.SZ）在2024年上半年展现出了强劲的业绩增长势头，其归母净利润同比增长24%，LED产业链的利润贡献占比超过了50%。公司上半年营收达到了95.20亿元人民币，同比增长23.07%，其中归母净利润为9.11亿元人民币，同比增长24.04%。从具体业务来看，多媒体视听产品及运营服务营收69.36亿元人民币，同比增长20.87%，占总营收的72.86%；而LED产业链营收则为25.84亿元人民币，同比增长29.39%，占总营收的27.14%。此外，公司在Mini RGB芯片领域表现出色，出货量达到了行业领先水平，单月出货量高达12000kk组，市占率超过50%。兆驰股份还积极布局Mini LED背光市场，成功开拓了国内外多个头部电视品牌客户，Mini LED电视背光模组的新增订单已经开始陆续交付。另外，COB显示应用营收在上半年达到了4.32亿元人民币，净利润为0.77亿元人民币，这部分的增长得益于Mini RGB芯片与Mini COB显示模组的深度协同。展望未来，兆驰股份计划继续扩大产能，以进一步提高市场份额和业绩表现。

    天士力近期宣布了与华润三九的重大合作协议，这一举措标志着公司实际控制人的变更以及国企改革在现代中药领域的进一步推进。根据协议，天士力的控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实际控制人也将由中国华润接手。此次交易不仅有助于双方在中药材种植、创新研发、智能制造和渠道营销等多个领域实现资源互补和协同发展，同时也为天士力的未来发展奠定了坚实的基础。双方承诺将在数智中药研发、药品创新等方面深入合作，共同推动中药行业的现代化进程。此外，天士力还表示，与华润三九的合作将强化公司的研发实力，尤其是在数字化转型方面，利用大数据、人工智能等先进技术提高研发效率，这将对公司未来的产品管线布局和市场竞争力产生积极影响。基于上述分析，我们维持对天士力的买入评级，预计2024至2026年间，公司归母净利润将分别达到10.75亿元、11.35亿元和12.73亿元，对应每股收益分别为0.72元、0.76元和0.85元。然而，值得注意的是，天士力面临着市场竞争加剧、行业政策变动以及原材料价格上涨等潜在风险。

    上海医药作为一家工商一体化的大型综合型龙头企业，其发展历程始于1979年成立的上海市医药管理局，并于1994年上市。公司通过一系列资本运作和战略并购，包括收购科园信海和康德乐，确立了其在国内医药流通领域的领先地位。特别是在2022年与云南白药的战略合作后，公司的业务协同效应显著增强。上海医药的商业板块占据公司营收的大约90%，并且在2023年底与赛诺菲达成的合约销售战略合作预计将为公司的CSO业务带来超过50亿的合约规模，有望快速增加该业务的收入体量和利润贡献。此外，CSO业务的毛利率预计超过20%，远高于传统配送业务不足10%的毛利率水平，这将进一步提升公司的盈利能力。在工业板块方面，上海医药在化学药和中药领域具有较强实力，尤其是在中药领域拥有16个过亿品种和多个中华老字号品牌，与云南白药、天津医药的合作也将进一步推动其中药业务的发展。在创新药领域，公司已有多款创新药和改良型新药上市，并有丰富的研发管线支撑未来的增长。

    管理层方面，上海医药已完成换届，新任董事长带领下的管理团队致力于降本增效，通过南北销售平台的整合、缩减低效益的研发项目等方式，有效降低了各项费用，提升了公司的经营效率和活力。预计随着这些措施的逐步实施，公司的业绩将得到进一步释放。

    总体来看，上海医药的基本盘稳固，资产结构优化有望带动业绩增长。中邮证券对其2024年至2026年的盈利预测显示，公司有望实现归母净利润分别为53.07亿元、58.52亿元和64.40亿元，对应EPS分别为1.43元、1.58元和1.74元。鉴于公司的良好发展前景，中邮证券首次覆盖给予“买入”评级。然而，也需要注意研发进度和合作进展可能存在的不确定性风险。

    今日股市表现方面，有几组数据值得关注。首先，在高位运行的股票中，最高达到了23.82点，随后分别为20.15点和19.09点。而在中位数区域，数据分布为14.14点与10.42点两档。进一步观察低位数据，可以看到从14.70点开始逐步下降至较低位置，具体数值依次为11.18点、9.92点、9.37点、6.96点、5.90点以及最低的3.90点。此外，在另一个区间内，数据从较高值6.03点开始，逐渐递减到3.61点，期间还包括了4.80点、4.96点及4.59点和3.94点等价位。