传音控股（688036）研报：2024年中报点评：Q2业绩表现稳健，降息周期下公司业绩有望再增长

    国海证券研究所发布报告称，传音控股2024年上半年业绩稳健，营收达到345.58亿元，同比增长38.07%，归母净利润28.52亿元，同比增长35.71%。尽管Q2归母净利润出现下滑，但公司智能机业务表现强劲，收入同比增长45.71%，在全球智能机市场占有率达9.1%，特别是在非洲市场占有率超过40%。报告指出，随着降息预期升温，有望刺激新兴市场需求，传音控股智能机出货量有望持续增长。此外，公司积极布局AI手机，有望拉动产品需求。剔除会计政策变更影响后，Q2毛利率环比改善，原材料价格压力缓解。公司三费率管控效果显著，并注重研发投入。预计2024-2026年营收分别为743.18亿元、870.26亿元、1016.47亿元，归母净利润分别为56.98亿元、69.94亿元、84.90亿元，EPS分别为5.05元、6.19元、7.52元，维持“买入”评级。但也提示了市场竞争加剧、新兴市场拓展不及预期等风险。