央票发行的作用

丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足

引入中央银行票据后,央行可以利用票据或回购及其组合,进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进行滚动操作,增加了公开市场操作的灵活性和针对性,增强了执行货币政策的效果。

为市场提供基准预期年化利率

国际上一般采用短期的国债预期年化收益率作为该国基准预期年化利率。但从我国的情况来看,财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的,短期国债市场存量极少。在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下,由央行发行票据,在解决公开市场操作工具不足的同时,利用设置票据期限可以完善市场预期年化利率结构,形成市场基准预期年化利率。

推动货币市场的发展

,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具,众多机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期预期年化利率风险。央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。

什么是央票与其他债券的区别

各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。

央票发行预期年化利率就是中央银行在公开市场操作时发行央行票据的票面预期年化利率。央行于1月14日以价格招标方式发行了2010年第四期央行票据，并开展了正回购操作然而。操作情况显示，第四期央行票据发行量500亿元，期限3个月，参考预期年化收益率1.3684%，该预期年化收益率水平与上周持平；正回购操作期限91天，交易量400亿元，中标预期年化利率1.36%，该预期年化利率也与上周持平。我国的央票发行预期年化利率上涨，政府的调控力度加强，意在防止通过膨胀的喷发。

6月21日，一年期央票发行预期年化利率上行9.61个基点至3.4019%，此前已维持平稳两个月。作为基准预期年化利率的风向标，一年期央票发行预期年化利率的上涨直接推高市场的加息预期。上周四央行发行的10亿元三个月期央票发行预期年化利率已经上行8个基点至2.9985%，因此21日一年期央票发行预期年化利率上涨已在预料之中。由于此次发行量仍维持在10亿元的地量，市场人士普遍认为发行预期年化利率上行预示着短期内将加息，但对于加息的具体时点仍存在分歧。