深入剖析债券投资到底值不值

为什么要投资债券基金？这个问题正面回答起来似乎无从下手。现在流行反向思维，我们不妨从这个问题下手：为什么不投资债券基金 ？有两个回答的声音很大。让我们一起来听听。第一个回答是：购买债券基金，还要交管理费，与其把钱交给基金公司，不如自己投资债券。第二个回答是：买债券基金预期年化收益太低了，不如买高预期年化收益的股票基金。

前几年股票基金刚刚兴起时，就有人问同样的问题。这个问题的实质是个人和机构谁更聪明。不可否认，在股市上不少聪明的散户的投资预期年化收益远远高于股票基金，但是我们也发现，聪明的散户太少太少。2007年股票基金的平均预期年化收益100%以上，而个人投资者赚钱的连一成都不到。基金公司是团队研究、专业投资，这都是老生常谈，这个优势回答您的问题已经足够。但是我还想让您彻底心服口服，债券市场，更是机构投资者的天下！虽说个人一直是我国债券市场的重要参与主体，但是绝大部分市场份额集中在机构手中，机构投资者控制了98%的债券交易量。比如说我们老百姓都投资国债，而央行票据、证券化资产、短期融资券、金融债、金融次级债、混合资本债等品种均是个人投资者不能直接参与的。还记得我国债券市场的一个重要组成部分“银行间债券市场”吗？那个市场根本就没咱个人投资者的事儿，因此，交一点管理费，你实际上就从个人升级到机构，参与债市上江湖大佬们的博弈，这是多么舒心啊！

您也可能注意到了，现在新发行的几个债券基金都会拿出20%的资金来打新股，以增强预期年化收益。你也许还会说，我也可以拿出资金打新股啊。没错，您说的很有道理。但是个人投资者的资金量小，打新股中签率极低，如果中签了，在数学上叫做随机事件，就是凑巧，而基金的资金量大，资金量大到一定程度，中签的概率就符合正态分布，资金量越大，中签的概率越大，预期年化收益就越多。

再有，投资人购买债券基金可以随时变现，流动性好。投资者可以以申请当日的基金份额净值为基准随时赎回，而投资者如果投资于银行定期存款、凭证式国债，则变现较为困难，并且要承担很高的提前兑付的利息损失。

您老是看预期年化收益了，没看见风险，犯了贪婪的大忌。咱们也没说要把债券基金的预期年化收益跟股票基金硬比啊，过年在家炖砂锅做饭，有排骨，有白菜豆腐，排骨有营养，白菜豆腐富含维生素，各有所长。在股市火爆的时候，股票型基金预期年化收益率很高，但是风险和预期年化收益同在，股市调整步入低迷的时候，股票型基金也深受其害。而债券基金的预期年化收益仍然很稳定，不太受股市波动的影响。2007年11月，股市进入调整期。根据Wind数据统计，当月16只开放式指数型基金的平均净值增长率为-6.55%，239只偏股型基金的平均净值增长率为-6.28%。而这轮大幅调整中，债券基金表现出了顽强的抗跌性，当月平均净值增长率为2.08%。

世界上有两类人，一类是富人，一类是穷人。我们当然要向富人学习理财，世界首富是比尔盖茨，他怎么理财呢？上世纪90年代初，盖茨开始物色专门的"理财大管家"。盖茨的个人资产投资比较复杂，首先，这取决于盖茨本人希望持有多少微软公司的股票。盖茨曾表示，他拥有的非微软股票资产不应该超过其总资产的10%。因此，他希望分散化投资。1994年，迈克尔?拉尔森(Michael Larson)与比尔?盖茨签约，组建了卡斯凯德公司作为投资工具，专门管理其在微软股票之外的其他投资理财事宜。

时至今日，盖茨的非微软股票资产就像是一个传统的大型债券基金。作为卡斯凯德的投资操盘手，47岁的拉尔森曾是美国著名基金公司--百能投资公司的一位债券基金经理。拉尔森已将盖茨非微软股票资产的70%投入了美国国债和企业债。

比尔盖茨的理财经给我们两点启发：一、相信专业的投资人士；二、多元化投资，债券基金是非常好的投资方式。

因此，在您的基金资产组合里加入债券基金，可以降低您资产组合的风险，提高您的预期年化收益。两位朋友，我说了这么半天，您二位要不要投资，我没法儿替您做决定，投资贵在自主，贵在充分了解产品。