新股破发的原因有股票被高估，但也不排除市场环境表现欠佳等其它原因。不过多数情况下，股票被高估往往是新股破发的根源。
当股票被高估时，有效市场的调节作用会使该股股价回落到一个相对合理的价位，对新股来说也就等同于跌破发行价，也称之为破发。
新股被高估有其一定的原因。虽然对新发行股票的估值要求客观合理，但估值本身却是一种主观性的行为。一般的流程中，先由相关的承销商根据拟上市公司的各季度财报等材料来划定一个估值范围，然后由承销商、公司及网下申购新股的投资者来共同敲定新股的发行价。当然具体的估值流程是比较复杂的，这也是为了尽力使发行价处在合理区间内。
不过从实际来看，无论是出于短期内能让公司收获一笔高于公司原本价值的投资金额的目的，还是出于预估股票破发而提前借券收取手续费或是通过做空获利的目的，对新股的高估值都有着一定的市场。这种情况下，发行方、券商、大资金所有者基本都有获利，只有打新的普通投资者会有亏损。
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