半导体板块今日早盘大涨，半导体ETF（512480）成分股纳芯微早盘涨18%，国民技术、景嘉微、国芯科技等涨超10%。

截至9:40，半导体ETF（512480）涨超3%，开盘10分钟成交额迅速攀升至7亿元。该基金昨日获资金净流入1.67亿元，居同类ETF第2名，居全市场ETF前20。

12月3日，中国半导体行业协会发布，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益声明；中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片。

半导体ETF（512480），所跟踪的中证全指半导体产品与设备指数，是国内主流半导体指数中成立时间最长、总市值最大、成分股数量最多的半导体相关指数，拥有109只成分股，更全面覆盖半导体芯片相关各细分龙头公司和“黑马”企业，较好兼顾向上弹性。

对于看好半导体行业发展前景的投资者，一键布局半导体板块高弹性高成长投资机会，半导体ETF（512480）是较为高效便捷的选择。

前日美国刚更新2024年半导体出口管制政策和实体清单，昨日中国汽车工业协会、中国互联网协会、中国信息通信企业协会、中国半导体行业协会集体发声，呼吁中国相关企业谨慎采购美国芯片。

对于美国的限制，中信证券发布研报称，四大行业协会的呼吁具有风向引领作用，后续其他行业也有望跟进，国内半导体产业整体国产化节奏有望进一步加快，此外制造环节也有望受益。

【多家设备公司称经营可控】

根据梳理，本次实体清单多与半导体制造设备相关，涉及北方华创、拓荆科技、盛美半导体、中科飞测、华海清科、芯源微等公司，涵盖了涂胶显影、刻蚀、薄膜沉积、清洗、去胶、离子注入、CMP、封装测试等半导体设备的大部分领域。

昨日，北方华创发布公告称，公司目前生产经营正常，本次被列入“实体清单”不会对公司业务产生实质性影响。此外，中科飞测、华海清科、拓荆科技、闻泰科技、南大光电等行业头部公司，也均表示本次实体清单对公司经营整体可控或影响较小。

华金证券分析称，半导体各环节国产化，系实现半导体产业链自主可控关键一环。目前在材料领域，国产厂商在多类材料的自给能力低，主要为中低端产品，在强技术壁垒的高端材料领域，国产化能力较为薄弱，且材料属于耗材类产品，故国产化更为迫切。设备方面，中国半导体设备厂商已覆盖多个细分领域，其中在去胶、清洗、刻蚀设备方面国产化率较高，在CMP、热处理、薄膜沉积设备上有所突破，而在量测、涂胶显影、光刻、离子注入等设备上的国产化程度仍较低。

根据沙利文&头豹数据，中国大陆半导体设备国产化率稳步提升，刻蚀设备、薄膜沉积设备、清洗设备、CMP 抛光设备的国产化率位于10%-30%之间，热处理设备国产化率位于30%-40%之间，去胶机国产化率达到80%以上；光刻、量/检测设备、离子注入设备、涂胶显影设备国产化率仍较低，处于5%以下。

【重视以半导体设备为核心的科技主线】

从产业视角出发，国投证券首席策略分析师建议投资者重视半导体行业的投资机遇：以半导体为核心的科技成长领域主线迹象开始明显，当前我国正处于明显的半导体上行周期，期待半导体在行业景气拐点来临、AI产业链海外映射等多重推力下，能够形成年度产业主线。

交银国际对国产半导体设备持积极态度，认为国产替代趋势或将进一步继续。改行认为，内地存储芯片供应商寻求国产替代的进度不会放缓。长期看，驱动内地晶圆厂和存储芯片设备采购的关键因素还是国产半导体设备的技术水平。

半导体设备ETF（561980）基金经理苏燕青也认为，往后看，设备板块景气有望持续，基本面或继续在半导体细分领域内领先，原因在于：一方面，消费电子复苏。中期受明年新机型规格发布催化，长期AI终端（AI对手机、对可穿戴赋能等）成长逻辑相对确定，引领晶圆厂稼动率提升带动扩产需求。另一方面是自主可控，随着外部政策环境变化，中美间的科技竞争将更加激烈，美对中国先进制程的限制将更加严格，自主可控诉求更为强烈。

【半导体设备ETF（561980）：聚焦上游设备与材料的“锋利之矛”】

作为具有较高技术门槛和市场潜力的行业，目前多数机构认为半导体设备中长期增长趋势不变，相关厂商或在全面自主可控加速实现期间随之进入高回报期。

资料显示，目前在A股有ETF追踪的半导体主题指数中，中证半导 (931865)是上游“设备与材料”环节含量较高的。根据中证指数官网，指数对中证三级行业中“半导体设备+半导体材料”的持仓占比将近70%。



据了解，半导体设备ETF（561980）复制跟踪中证半导体产业指数（931865）走势，标的指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖中微公司、北方华创、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比超77%，指数集中度相对较高。



此外，根据中证指数官网数据，在A股主要6个半导体指数中，以“半导体设备与材料”含量较高的中证半导（931865）年内涨幅最为突出。截至11月29日，中证半导（931865）2024年大幅上涨35.38%，领先一众同类指数。



数据来源：中证指数官网，截至2024.11.29。

若要把握本轮半导体设备国产替代投资机遇，或许可以通过半导体设备ETF（561980）这样的高“设备”含量主题ETF来“保持在场”，会更大概率“拥抱”行业发展周期中的β机会。

【昨日复盘】
12月3日，市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现。两市下跌个股数量略大于上涨。截止收盘沪指涨0.44%，深成指跌0.4%，创业板指跌0.44%。
【热点要闻】
1、十年期国债收益率2.0%和人民币汇率7.3。光大证券认为，10年期国债利率跌破2.0%之后若继续加速向下，则人民币汇率的贬值压力可能进一步加大。若维稳汇率的诉求增强，则货币当局对境内流动性的重新安排可能削弱债市最核心的上涨支撑力量。
2、乘联会表示，根据月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。
3、12月3日，备受业界关注的腾讯混元视频生成大模型，正式宣告上线。此前，腾讯混元大模型已经陆续推出了文生文、文生图、3D生成等能力。此次推出的视频生成能力，被认为是混元系列大模型当前的最后一块重要拼图。
【机构观点】
浙商证券认为，“924”行情以来的主要增量资金为两融资金和ETF，ETF更青睐小盘风格（如中证500、中证1000、中证2000和科创100），在分子端待验证的情况下，判断现阶段行情大概率由分母端推动，建议保有“市值下沉”思维，关注小盘风格投资机会。
【热门ETF】
公开信息显示，科创100ETF华夏（588800）跟踪的科创100指数，是科创板第一只中小盘风格指数。指数聚焦“科特估”、新质生产力，布局高成长科创黑马，覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业。

根据媒体消息，美国对中实体清单落地，招商电子认为，先进制造、封装等领域国产化有望进一步加速，关注先进制造，HBM及先进封装、上游设备/零部件/材料、国产算力等领域国产化和自主可控进程。

中信证券认为，本轮新规与此前媒体报道内容差别不大，市场已有所预期，由于相关企业已有准备，已经提前进行了长期囤货和去美供应链切换，短期实际影响有限，对企业业务连续性不构成显著影响，长期而言则需放弃幻想，自立自强，有望进一步加速全产业链国产化进程。

中原证券认为，近年来外部环境对中国半导体产业限制不断加剧，随着美国大选的落定，以及未来外部环境的预期变化，半导体设备及零部件、先进制造、先进封装、先进计算芯片等半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进。

资金持续关注半导体材料、设备板块，截至12月2日，半导体板块融资净买入119亿元，位于申万二级行业前二，半导体材料ETF（562590）已经连续2日获资金布局。

半导体市场复苏态势向好，投资者不妨关注半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），产品紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（53.7%）、半导体材料（22.9%）占比靠前，合计权重超76%，充分聚焦指数主题，均为国产替代关键环节。

芯片ETF(159995)及其联接基金(008888/008887)跟踪国证半导体芯片指数，反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现。

大型科技股助长纳指和标普500续创新高。截至当日收盘，道指收报44705.53点，跌0.17%；标普500指数收报6049.88点，涨0.05%；纳指收报19480.91点，涨0.4%。

大型科技股中，Meta涨3.51%，亚马逊涨1.3%，苹果涨1.28%，英伟达涨1.18%；跌幅方面，英特尔跌6.1%，特斯拉跌1.59%，谷歌-A跌0.09%。

中信证券最新研报指出，复盘美股软件板块2024年三季报的表现，欧美企业软件开支已经逐步进入复苏周期，后续投资者仍需密切关注业绩改善的持续性以及AI商业化的进展。展望2025年，建议逐步加大软件板块配置权重，此前业绩韧性较强、景气度持续向上、AI进展较快的标的后续料将持续受益；而业绩有望出现拐点的、估值处于历史相对低位的公司也值得持续关注，有望兑现更大的估值弹性。

二级市场方面，资金持续借道相关ETF布局。统计显示，纳斯达克100ETF（159659）近10日获资金净流入合计1.7亿元。纳斯达克100ETF（159659）昨日收涨1.65%，报收1.66元，刷新上市以来高位。

年年岁岁花相似，又到了中证红利 的年度调仓前夕。

据中证指数官网，新成分股将于 12月16日生效。意味着中证红利ETF(SH515080)等指数基金们将在12月13日集中调仓换股。

本次调了哪些？一起来看看。

一、抛电力钢铁；吸银行交运

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中证红利 的100只成分股，从数量上看，今年继续换血20只，年年稳定的20%换手；从权重上看，不到14%的代谢。从行业上看，按照申万一级行业划分，由去年的19个行业扩容至21个，新增食品饮料 及有色金属 ，体现了一定的行业均衡与分散。

具体的，电力（3只，占比2.2%）与钢铁（3只，占比2%）遭抛弃；银行（4只）与交运（3只）被纳入，由于尚未调整，权重不明。

综合下来，银行、煤炭、交运依然是TOP3权重行业，与现行排序无异，但话语权提升了，数量上，银行由17只增至21只,超1/5的成分股，煤炭、交运分别有增加1、2只。

二、高抛低吸，乐此不疲

红利策略自带“高抛低吸”属性。简单的说，我们投资股市，收益来源无非是红利收益和价差收益，红利策略把这两大来源固化在规则和纪律中。一方面，通过筛选“高分红”股票保证高票息（红利收益）； 另一方面，通过“股息率加权”及“定期调仓”将低估股票买入，高估股票卖出（价差收益）。

就这样，高分红、股息率加权与指数编制规则合体以后简直是一套神逻辑，环环相扣，层层递进。

逻辑解释可能抽象了，用数据举例一目了然。这里，我们用3年平均股息率、连续分红年数、3年分红率及近1年分红率，均取自指数编制方案。换句话说，看了这些数据，基本上也能摸清楚中证指数公司是怎么编的指数。

1.调出高估值品种，调入低估值品种。

PE方面，调出股平均16倍（去除负值），调入股平均仅11倍出头，中位数来看结论完全一致。

股息率方面，按照编制方案的算法，近3年的平均股息率中，调出股平均5.1%，调入股平均6%；看中位数，调出股4.1%，调入股4.9%——拥抱高股息，很明显了吧。

市赚率方面，可以看到调出股平均为2%，调入股平均仅0.9%，中位数方面二者分别为1.4%和0.8%。

2.调出亏损股，调入绩优股

其实从表中明显看到，调出股的20只，5只陷入亏损，4只中断分红。而调入股则保持着连续稳定的分红。

当然分红源于盈利，亏损股也无法正常分红。按规则若分红率小于0也是要被踢出指数的。

ROE层面，调入股的均值与中位数均高于调出股，显示优质分红股纳入。

3.调出低分红率股，调入高分红率股

分红率，或者叫股利支付率，等于股息占净利润的比例。这点挺有意思啊，以前没仔细看过，今天拉出编制方案，专门统计的。无论从均值还是中位数维度，无论看过去3年的均值还是过去1年的分红率，调出股均显著低于调入股。

是否可以给我们一个指示，当一个公司股利支付率下滑的时候，可能是个不详的征兆？

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三、明星股赫然在列，具体数据请见图

调出股中，长江电力 (SH600900) 赫然在列，一看股息率区区2%，真是活活的从高息股涨成了低息股。调入股，冀中能源 三年平均股息率高达近14%，大明星中远海控 (SH601919) 逆天的超12%的股息率紧随其后，而且后者市赚率居然达到了0.3%！中国平安 和双汇发展 也如愿进入到了中证红利 中。

看了一眼，最近市场上的红利类ETF明显获得净流入，截至本周一中证红利ETF(SH515080)已经连续8天获增仓。一方面估计是正在四季度分红，很多人领红包心切；另一方面，这两天市场量能肉眼可见的下来了，大盘在3300附近又开始了极限拉扯，这种行情下，八成是前期追涨的资金见势不妙，纷纷斩仓割肉，选择再度回归红利的怀抱。

毕竟，红利或许会输时间，但大概率不会输钱。

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来源：ETF大白，已获授权转载，略有删改


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12月3日，受外围消息影响，半导体板块集体下行，其中受影响最大的半导体上游设备、材料等板块跌幅最大。
个股来看，拓荆科技跌逾5%，芯源微、北方华创、华峰测控跌超3%，中微公司、华海清科、天岳先进、韦尔股份等股跌超2%。
ETF方面，半导体设备ETF（561980）全天低位震荡，截至发文跌幅2.02%，成交额近7000万元。
对于外部限制升级，平安证券认为，在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业国产化率提升意愿较强，给国内半导体企业更多机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的市场潜力。此外，此举也将倒逼我国自主可控基础软硬件产品加快发展，进一步推动我国信创产业发展。
半导体设备ETF（561980）基金经理苏燕青认为，往后看，设备板块景气有望持续，基本面或继续在半导体细分领域内领先，原因在于：一方面，消费电子复苏。中期受明年新机型规格发布催化，长期AI终端（AI对手机、对可穿戴赋能等）成长逻辑相对确定，引领晶圆厂稼动率提升带动扩产需求。另一方面是自主可控，随着外部政策环境变化，中美间的科技竞争将更加激烈，美对中国先进制程的限制将更加严格，自主可控诉求更为强烈。
资料显示，半导体设备ETF（561980）复制跟踪中证半导体产业指数走势，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约78%，指数集中度相对较高。
行业分布上，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比约70%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。场外可通过联接基金（A：020464；C：020465）进行关注。

12月3日，港股午后拉升，恒生指数涨近1%，创新药板块表现活跃。热门ETF方面，截至14:10，恒生生物科技ETF（513280）涨1.57%，成交金额超1800万；重仓股普涨，药明生物涨超6%，金斯瑞生物科技涨超2%，中国生物制药、翰森制药涨超1%；该基金此前已连涨2天。

消息面上，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》于近日出炉，国家医保局有关负责人透露，今年国谈的重中之重，是大力支持一类创新药，医保目录的调整也以新药为主。

光大证券研报指出，2024年版医保目录出台，新增创新药数量创新高。本次调整后，目录内药品总数将增至3159种，其中西药1765种、中成药1394种。共有117种目录外药品参与谈判，其中89种成功谈判，成功率为76%。值得关注的是，本次调整新增的91种药品中，有38种是“全球新”的创新药，比例和绝对数量均创历年新高；65种是国内企业的产品，占比超过了70%。

恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比达65%，医疗器械及医美等板块占比超20%，医疗服务等其他相关板块占比11%。分布相对均衡，创新药占比较高，能享受创新药、医疗器械、医美等高弹性板块超跌反弹红利！不单一押注赛道，胜率、锐度更强！

公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二还多，长期看省到就是赚到。

12月3日午后，在金融板块带动下沪指翻红，中证A500指数小幅拉升，热门跟踪标的方面，A500指数ETF（560610）上涨0.21%，成交额超11.5亿元，伴随显著溢价交易，或有资金入场布局。
成份股方面，岩山科技、奥飞娱乐、广汽集团、利欧股份多股涨停，拓荆科技、中科曙光、北方华创等科技股受外围消息影响调整居前。
展望跨年市场，中信建投陈果最新观点表示，近期市场盈利预期、流动性预期和风险偏好等层面均有所改善，经济数据边际修复。综合看，该机构继续看好跨年行情。
从流动性预期和风险偏好等因素来看，统计规律显示近十年A股市场岁末年初表现较优。由于近期市场情绪偏谨慎，且该机构预计今年12月政策将进一步强化扩内需，看好A股市场后续的跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。且该机构认为A500将是本轮行情的一个代表性指数。
中银证券认为，展望后市，市场震荡上行逻辑不改。临近岁末，市场对于经济工作会议的关注度有所提升，未来两周市场或进入对于2025年宏观政策的预期演绎阶段，风险偏好不弱而流动性环境宽松，市场震荡上行趋势有望延续。

盘面上，券商股盘中异动拉升，中证全指证券公司指数现涨0.5%，成分股哈投股份涨停，国投资本、华创云信涨超3%，国元证券、海通证券等个股跟涨。天弘中证全指证券公司ETF发起式联接A（008590）近三月累计涨幅超50%，昨日收涨1.12%。
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消息面上，Wind最新数据显示，目前 ETF 产品数量已超 1000 只，全部上市 ETF 规模达 3.65 万亿元，较年初大增 1.6 万亿元。ETF市场扩容，不仅给券商拓展零售客户带来了机会，也为其发展机构服务和财富管理提供了新的空间。

华宝证券表示，ETF规模的快速增长，为券商创造了多重业务机会，不仅体现在零售端的客户拓展，也在机构服务和财富管理获得的新发展空间方面有所体现。

天弘中证全指证券公司ETF发起式联接A（008590）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证全指证券公司指数反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具。

证券ETF（159841），场外联接（A：008590；C：008591）

市场有风险，投资需谨慎