A股进入外部扰动落地窗口期，杠铃策略或占优

兴业证券分析指出，岁末年初红利资产关注度提升，或由三大逻辑驱动。一是分红手续费调降、市值管理鼓励分红等相继落地，上市公司分红活跃度进一步提升。二是长债利率快速下行，红利资产配置性价比进一步凸显。三是岁末年初，以险资为代表的资金对红利资产配置需求提升。从保费的流入节奏来看，1月份通常是全年保费收入最高的月份，约占全年保费收入的20%，保费流入所带来的险资配置需求有望为红利板块提供增量资金。

华安证券最新观点认为，市场或处于转换变局时刻。或可关注三条主线：1、春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，主要包括银行（保险）以及煤炭等。2、景气有望改善的部分消费品。3、科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信等。

中证红利ETF（515080）标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

指数最新市盈率7.28倍，处于近10年分位数38.01%，指数发布以来分位数30.13%。股息率方面，中证红利指数最新股息率6.19%，同期十年期国债到期收益率为1.66%，高股息配置价值较为凸显。

从红利热度来看，中证红利成交额/中证全指成交额最新数值为2.99%，热度有所回落，短期板块布局窗口或再临。

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