石药业绩承压但创新药管线爆发：集采重创与研发投入的生死博弈

石药2024年营收290.09亿元，同比下降7.7%，股东应占溢利43.28亿元，同比减少26.3%，主要因成药业务收入下滑及研发投入增加。抗肿瘤、呼吸系统、心脑血管管线受集采冲击明显，如津优力和多美素降价超50%导致收入大幅下滑。研发费用增至51.91亿元，新产品如多恩益、恩益坦等获批并贡献增长，同时布局ADC、mRNA等八大技术平台，未来50余款新药将申报上市。架构调整降低成本，但员工减少2100人。