煤价止跌反弹后窄幅震荡，供需博弈下短期难现大波动

三月底至今，动力煤市场悲观情绪缓解，低卡煤率先反弹，中卡煤随后止跌。支撑因素包括进口煤性价比下降、贸易商发运减少导致货源结构性短缺、产地煤矿减产及价格坚挺、大秦线春检降低运力，以及制造业PMI回升拉动电力需求。但电煤进入淡季，电厂采购谨慎，非电行业需求有限，港口去库缓慢，煤价涨幅受限。预计四月动力煤市场将窄幅震荡，呈现‘涨三天跌两天’的态势。