政策+渠道降费双轮驱动，小家电行业迎利润率修复黄金期

华西证券研报指出，小家电行业迎来多重利好：需求端受益于国补政策扩展及低基数效应，厨房小家电25Q1线上销售额同比增超10%，部分品类增速显著；均价修复（约10%）源于政策反内卷、尾部企业出清及国补拉动中高端产品；抖音等平台降费（免佣金、推广费返还）直接降低企业销售费用，叠加二季度低基数，小家电公司利润率有望大幅提升。推荐小熊、北鼎、飞科、科沃斯等标的，但需关注政策执行、费用改善及竞争风险。