张江高科净利润微增难掩隐忧：销售费用暴增、高负债压顶、现金流持续承压

张江高科2024年年报显示，净利润同比增3.64%至9.82亿元，但营业总收入19.83亿元同比下降2.09%。第四季度营收和净利润分别增长7.66%和155.98%。毛利率下滑2.19%至56.77%，净利率升至50.14%。三费占比达34.15%，同比增16.12%。销售费用激增148.62%，短期借款增长231.16%，有息负债率达45.98%。现金流方面，经营性现金流为-1.55元/股，近3年均值为负。存货/营收达976.17%，ROIC仅为3.56%，但分红融资比达1.1。基金持仓方面，诺安优化配置混合A持仓规模6.54亿元，近期净值下跌2.92%。