套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
以小麦种植户为例
背景:有一位小麦种植户,在春季播种的时候,预计在秋季收获时会有 100 吨小麦进入市场销售。但是,小麦价格会受到市场供求关系、气候变化、政策等多种因素的影响而波动。种植户担心到收获时小麦价格下跌,导致自己的收入减少。
操作过程
在期货市场上,种植户发现小麦期货合约的交易单位是 10 吨 / 手,他就在期货市场上以每吨 3000 元的价格卖出 10 手(100 吨)秋季交割的小麦期货合约。这一操作相当于种植户锁定了未来小麦的销售价格。
价格变化情况及结果
价格下跌情况:到了秋季收获时,现货市场的小麦价格因为丰收等原因下降到每吨 2500 元。此时,种植户在现货市场出售 100 吨小麦,收入为 2500×100 = 250000 元。但是,由于之前在期货市场做了套期保值,期货价格也会随着现货价格的下降而下降,他在期货市场上通过买入 10 手小麦期货合约进行平仓(因为之前是卖出),由于期货市场是保证金交易,假设保证金比例为 10%,他最初卖出期货合约时占用的保证金为 3000×100×10% = 30000 元,现在期货价格下降,他在期货市场每吨盈利 3000 - 2500 = 500 元,总共盈利 500×100 = 50000 元。那么,种植户的实际总收入为现货市场收入加上期货市场盈利,即 250000+50000 = 300000 元,相当于他还是按照最初期货市场上锁定的每吨 3000 元的价格出售了小麦。
价格上涨情况:如果秋季收获时,现货市场小麦价格上涨到每吨 3500 元。种植户在现货市场出售 100 吨小麦,收入为 3500×100 = 350000 元。同时,他在期货市场上需要买入 10 手小麦期货合约进行平仓,此时他在期货市场每吨亏损 3500 - 3000 = 500 元,总共亏损 500×100 = 50000 元。种植户的实际总收入为现货市场收入减去期货市场亏损,即 350000 - 50000 = 300000 元,同样相当于按照最初期货市场上锁定的每吨 3000 元的价格出售了小麦。