升水:是指远期期货合约价格高于近期期货合约价格,或者期货合约价格高于现货价格的情况。这意味着市场预期未来的价格会上涨。
贴水:与升水相反,是指远期期货合约价格低于近期期货合约价格,或者期货合约价格低于现货价格。这通常表示市场预期未来价格会下跌。
用国内期货品种举例说明
以螺纹钢期货为例(升水情况)
假设现在螺纹钢现货价格是 4000 元 / 吨,而螺纹钢期货市场上,近月合约价格是 4020 元 / 吨,远月合约价格是 4050 元 / 吨。这里远月合约价格高于近月合约价格,就出现了升水现象。
原因可能是市场预期未来螺纹钢的需求会增加,比如有大规模的基础设施建设计划即将开展,建筑行业对螺纹钢的需求上升,所以投资者预期未来螺纹钢价格会上涨,使得远月合约价格高于近月合约价格。
以原油期货为例(贴水情况)
假如原油现货价格是 70 美元 / 桶,原油期货近月合约价格是 68 美元 / 桶,远月合约价格是 66 美元 / 桶。这里期货合约价格低于现货价格,并且远月合约价格低于近月合约价格,出现了贴水情况。
这可能是因为市场预期未来原油供应会增加。例如,一些主要的产油国达成协议增加产量,或者新的油井即将投入生产,导致市场预期未来原油价格会下降,所以期货价格低于现货价格,远月合约价格也低于近月合约价格。