锁仓是指投资者在期货交易中,对已经持有的头寸(即已经建立的多头或空头仓位),进行反向操作,从而锁定利润或亏损的一种交易策略。例如,投资者持有多头仓位,通过建立一个等量的空头仓位来锁住价格波动带来的风险。
操作方法
同一合约锁仓操作
多头转锁仓(已持有多头):假设投资者持有某期货合约的多头头寸,买入价格为 P1。当投资者预期市场可能出现不利于多头的波动,但又不想平仓多头仓位时,可以在同一合约中建立等量的空头头寸。例如,投资者持有 10 手大豆期货多头,当前市场价格为 P2,投资者就在市场上卖出 10 手相同交割月份的大豆期货空头。这样,无论价格上涨还是下跌,投资者的盈亏在一定程度上被锁定。
空头转锁仓(已持有空头):如果投资者持有某期货合约的空头头寸,卖出价格为 P3。当投资者担心价格上涨导致空头亏损扩大,但不想平仓空头仓位时,就在同一合约中建立等量的多头头寸。比如,投资者持有 5 手铜期货空头,当前市场价格为 P4,投资者就在市场上买入 5 手相同交割月份的铜期货多头,实现锁仓。
不同合约锁仓操作(跨合约)
这种情况相对复杂一些。例如,在股指期货中,投资者持有沪深 300 指数期货 IF 合约的多头头寸,担心市场短期波动,但又不想放弃长期上涨的预期。此时,投资者可以在中证 500 指数期货 IC 合约上建立空头头寸来进行部分风险对冲,实现锁仓效果。不过,由于是不同合约,它们的价格波动幅度、基差等因素不同,锁仓效果也会受到多种因素的影响。