我国期货市场严格遵循每日无负债结算制度,结算价的计算方式一般为成交量加权平均价。例如,上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所等主要国内期货交易所,都会在每个交易日结束后,根据当天的交易数据计算出各个期货合约的结算价,用于保证金调整、盈亏结算等操作。同时,国内期货市场的结算价计算会考虑整个交易日的情况,包括日盘和夜盘(如果有夜盘交易)的交易数据。
结算价的计算方式
算术平均价(简单平均):在某些特殊情况下或者一些简单的模拟交易场景中,结算价可能采用算术平均价的计算方式。即把某一期货合约在当日交易时段内的所有成交价格相加,然后除以成交价格的个数。不过这种方式在实际期货市场中较少使用,因为它没有考虑到不同价格下的成交量因素。
成交量加权平均价(VWAP):这是期货市场中最常见的结算价计算方式。计算公式为:结算价 =(成交价 1× 成交量 1 + 成交价 2× 成交量 2 + … + 成交价 n× 成交量 n)÷(成交量 1 + 成交量 2 + … + 成交量 n)。例如,某期货合约在一天内有三个不同的成交价格,价格分别为 100 元、102 元、104 元,对应的成交量分别为 10 手、20 手、30 手。那么结算价 = [(100×10)+(102×20)+(104×30)]÷(10 + 20 + 30)=102.67 元。这种计算方式充分考虑了不同价格下的交易规模,更能准确地反映当天交易的整体价格水平。
保证金计算基础:期货结算价是计算保证金的关键因素。保证金是交易者参与期货交易必须缴纳的资金,用于保证合约的履行。例如,在商品期货交易中,当市场价格波动导致持仓合约的价值发生变化时,期货公司会根据结算价来重新评估持仓风险,并调整保证金要求。如果结算价使得持仓价值下降,投资者可能会收到追加保证金的通知,以确保账户有足够的资金来应对潜在的损失。
盈亏结算依据:对于每日无负债结算制度下的期货交易,结算价用于计算投资者每日的盈亏。假设投资者买入了一份期货合约,结算价高于开仓价,那么投资者在当日结算时就会有盈利;反之,如果结算价低于开仓价,则会产生亏损。这种盈亏的计算是基于结算价而非收盘价,使得交易账户能够及时反映市场价格波动带来的实际影响。
涨跌停板幅度确定:结算价还用于确定下一交易日的涨跌停板幅度。涨跌停板制度是为了控制期货市场价格波动过度剧烈而设立的。例如,某期货品种的涨跌停板幅度为 ±5%,当日结算价为 100 元,那么下一交易日的涨停板价格为 100×(1 + 5%) = 105 元,跌停板价格为 100×(1 - 5%) = 95 元。